FIX (afiliada de Fitch Ratings) comenta acciones de calificación de 31 Fondos de Renta Variable y Mixta

FIX (afiliada de Fitch Ratings) – en adelante FIX – realizó las siguientes subas de calificación:

• SBS Balanceado a AA-c(arg) desde A+c(arg)
• Pellegrini Agro a A-c(arg) desde BBB+c(arg)
• Alpha Recursos Naturales a Ac(arg) desde A-c(arg)
• Balanz Retorno Total a A+c(arg) desde Ac(arg)

Asimismo, se confirmaron las siguientes calificaciones:

• Megainver Renta Variable en A-c(arg)
• Pionero Acciones en Ac(arg)
• Pionero Renta Mixta I en Ac(arg)
• Pionero Renta Estratégico en Ac(arg)
• Delta Gestión VI en Ac(arg)
• Delta Acciones en AAc(arg)
• Delta Multimercado I en AA-c(arg)
• Delta Gestión II en Ac(arg)
• Delta Recursos Naturales en Ac(arg)
• Quinquela Acciones en Ac(arg)
• MAF Renta en Ac(arg)
• IEB Retorno Total en Ac(arg)
• Alpha Mercosur en A+c(arg)
• Alpha Retorno Total en A+c(arg)
• Alpha Acciones en AAc(arg)
• Alpha Mega en AAc(arg)
• Alpha Renta Balanceada Global en AA-c(arg)
• SBS Acciones Argentina en A+c(arg)
• Pellegrini Acciones en Ac(arg)
• Pellegrini Integral en A-c(arg)
• Optimum Global Investment Grade en AAc(arg)
• Superfondo Acciones Brasil en A+c(arg)
• Supergestión en AA-c(arg)
• Superfondo Latinoamérica en A+c(arg)
• Superfondo Acciones en AAc(arg)
• Superfondo Renta Variable en AAc(arg)
• Argenfunds Renta Variable en A-c(arg)

FACTORES RELEVANTES DE LA CALIFICACIÓN

La suba de calificación del Fondo SBS Balanceado responde al muy buen desempeño ajustado por riesgo que presentó, superior a los Fondos con similar objetivo de inversión. Asimismo, la calificación contempla a una Administradora considerada satisfactoria en su evaluación cualitativa y la elevada concentración por cuotapartistas que posee al 30-07-21, donde los primeros diez representaban el 91.4% del patrimonio del Fondo.

La suba de calificación del Fondo Pellegrini Agro está basada en su sostenido y adecuado desempeño, acorde a su estrategia y lineamientos de inversión. Además, contempla a una Administradora considerada satisfactoria en su evaluación cualitativa, aunque limita su calificación el aún escaso track record al ser el único Fondo de la Administradora de este tipo.

La suba de la calificación del Fondo Alpha Recursos Naturales responde principalmente al buen desempeño ajustado por riesgo de los últimos tres años y en relación con su grupo comparable y la calidad de la Administradora considerada Fuerte en su evaluación cualitativa. Asimismo, se contempló la trayectoria del Fondo, su bajo patrimonio relativo, la baja concentración por cuotapartista y mayor concentración sectorial la que responde a su objetivo de inversión.

La suba de la calificación del Fondo Balanz Retorno Total responde principalmente al buen desempeño ajustado por riesgo que presenta el Fondo contra sus comparables en los últimos tres años y la calidad de la Administradora considerada satisfactoria en su evaluación cualitativa. Adicionalmente, se contempló las características del Fondo y su estrategia de inversión que incorpora un máximo del 20% de exposición a activos de renta variable, así como su moderada concentración por cuotapartista.

En el caso de las confirmaciones de calificación, las mismas responden a la evaluación cualitativa de cada Administradora y a que los Fondos evidenciaron en general un adecuado desempeño ajustado por riesgo, en línea con las calificaciones asignadas y en relación a sus comparables en los últimos tres años.

ADMINISTRADORAS

SBS Asset Management es la Administradora de Fondos Comunes de Inversión del Grupo SBS. Inició sus actividades en 2007 y a julio 2021 administraba activamente dieciocho fondos abiertos que totalizaban un patrimonio de $71.801 millones, con una participación de mercado del 2.7%. A la misma fecha, gestionaba cuatro fondos cerrados, que totalizaban un patrimonio de $20.214 millones. Se consideró, además, que SBS posee una acotada participación en el segmento de renta variable.

Pellegrini S.G.F.C.I.S.A. inició operaciones en noviembre de 1994. A fines de julio de 2021 era la tercera administradora, con el 6.8% del mercado y un patrimonio administrado cercano a los $181.326 millones. No obstante, su participación en Renta Variable es acotada. Además, el Agente de Custodia es el Banco Nación, que se encuentra calificado por FIX en AA(arg) Perspectiva Negativa y A1+(arg) para endeudamiento de largo plazo y corto plazo respectivamente.

ICBC Investments Argentina S.A.S.G.F.C.I. es la octava Administradora con el 3,8% del mercado y un patrimonio administrado cercano a los $107.149 millones (ago´21). Posee más de 35 años de historia y administra hasta la fecha 24 fondos. Además, el Agente de Custodia es el Industrial and Commercial Bank of China (Argentina) S.A. (ICBC Argentina).

Balanz S.G.F.C.I.S.A.U. es una Administradora independiente que pertenece al Grupo Balanz. A fines de agosto de 2021, la Administradora gestionaba un patrimonio cercano a los $84.751 millones, entre 15 fondos abiertos, con una participación de mercado del 3,0%. En tanto, el Agente de Custodia es Banco de Valores, entidad calificada por FIX en A1+(arg), para el endeudamiento de corto plazo.

Megainver S.A. es una Administradora independiente que inició operaciones, lanzando sus primeros Fondos en mayo de 2012 logrando desde entonces un rápido crecimiento. A fines de agosto de 2021, administraba un patrimonio cercano a los $52.766 millones, entre catorce fondos, con una participación de mercado del 1,9%. Los principales directivos son Miguel Kiguel (Presidente), Marcos Wentzel (Vicepresidente), Nora Trotta (Directora Titular) y Marcelo Barreyro (Director Titular). El Agente de Custodia es el Banco de Valores, entidad calificada por FIX en A1+(arg) para Endeudamiento de Corto Plazo.

Macro Fondos S.G.F.C.I.S.A. inició sus actividades en agosto de 1992. Sus accionistas son Macro Securities S.A. Sociedad de Bolsa (80,90%) y Banco Macro (19,10%). A fines de agosto de 2021 administraba un patrimonio cercano a los $99.448 millones, alcanzando una participación de mercado del 3,5%. El agente de custodia es Banco Macro S.A., entidad que se encuentra calificada por FIX (afiliada de Fitch Ratings) en AAA(arg) con Perspectiva Negativa y A1+(arg) para Endeudamiento de Largo y Corto Plazo respectivamente.

Delta Asset Management es una Administradora independiente, creada en el 2005. A fines de julio 2021 administraba un patrimonio cercano a los $83.033 millones, lo que representa aproximadamente un 3.1% del mercado. En tanto, el Agente de Custodia es Banco de Valores, entidad calificada por FIX en A1+(arg) para el endeudamiento de corto plazo. La Administradora cuenta entre sus principales directivos y responsables, un equipo con trayectoria y experiencia de mercado, así como una elevada capacitación promedio.

QM Asset Management S.A.S.G.F.C.I. es una Administradora de Fondos Comunes de Inversión cuyo accionista mayoritario es CMS de Argentina S.A. La Administradora inició sus actividades en 2007 al adquirir la Gerente RIG Asset Management. Al 31-08-21 administraba activamente dieciséis fondos abiertos que totalizaban un patrimonio cercano a los $52.902 millones, con una participación de mercado del 1.9%. Además, gestiona un Fondo Común de Inversión Cerrado, cuyo patrimonio alcanzaba los $610,6 millones. El Agente de Custodia es el Banco de Servicios y Transacciones S.A., calificado por FIX en BBB(arg) Perspectiva Negativa y A3(arg), para el endeudamiento de largo plazo y corto plazo, respectivamente. Se consideró, además, que la Administradora posee una acotada participación en el segmento de renta variable, siendo este el único Fondo dentro de dicha categoría.

Mariva Asset Management S.G.F.C.I.S.A. (MAM) inició sus operaciones en agosto de 2011. Al 31-08-21 administraba catorce fondos, con una participación de mercado del 1,2% y un patrimonio de $33.059 millones. El agente de Custodia –Banco Mariva S.A.- se encuentra calificado por FIX en A-(arg) con Perspectiva Negativa y A2(arg) para el endeudamiento de largo y corto plazo respectivamente.

IEB S.A. es una Administradora que inició operaciones a partir de julio 2018. Pese a su escasa trayectoria cuenta con los elementos necesarios para llevar a cabo una adecuada gestión de sus fondos. Al 31-08-21 gestionaba activamente seis fondos, con una participación de mercado cercana al 0,2% y un patrimonio administrado de $5.681 millones. El Agente de Custodia es Banco Comafi S.A, calificado por FIX en AA- (arg) Perspectiva Negativa y A1+(arg) para el endeudamiento de largo plazo y corto plazo, respectivamente.

BNP Paribas Asset Management Argentina S.A.S.G.F.C.I. (BNPP AMA) es una Administradora de Fondos Comunes de Inversión, que opera como subsidiaria de BNP Investment Partners. BNPP AMA tiene dos accionistas, BNP Paribas S.A. (75%), calificado por Fitch Ratings en A+, Perspectiva Negativa en escala internacional, y BNP Asset Management Holding (25%). BNPP AMA cuenta con calificación M2+(arg) con Perspectiva Estable, como Administradora de Activos otorgada por FIX. La Administradora local comenzó a operar en Argentina en 1997 y a fines de agosto de 2021 contaba con un patrimonio aproximado de $49.142 millones, lo que representa aproximadamente un 1,7% del mercado. El Agente de Custodia es BNP Paribas Sucursal Buenos Aires.

Santander Río Asset Management G.F.C.I.S.A. es la segunda Administradora con el 9,3% del mercado y un patrimonio administrado superior a los $264.357 millones (ago’21). Inició operaciones hacia fines de 1994 y a la fecha de análisis tenía bajo administración 16 Fondos operativos. Además, el Agente de Custodia es Banco Santander Río S.A., entidad que se encuentra calificada por FIX en AAA(arg) Perspectiva Estable y A1+(arg) para endeudamiento de largo plazo y corto plazo respectivamente.

Argenfunds S.A. es una Administradora independiente que posee los elementos necesarios para llevar a cabo una adecuada gestión de sus fondos. A fines de agosto de 2021, administraba activamente once fondos y un patrimonio de $42.364 millones, lo que representaba un 1,5% del market share. El Agente de Custodia -Banco Macro- se encuentra calificada por FIX en AAA(arg) con Perspectiva Estable y A1+(arg) para el endeudamiento de largo y corto plazo respectivamente.

INFORMES RELACIONADOS Y METODOLOGÍA APLICABLE

FIX utilizó el Manual de Calificación de Fondos de Renta Fija presentado ante la Comisión Nacional de Valores (disponible en www.cnv.gov.ar).

Los informes correspondientes se encuentran disponible en nuestra web "www.fixscr.com".

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