FIX (afiliada de Fitch Ratings) comenta acciones de calificación de 19 Fondos de Renta Fija

FIX (afiliada de Fitch Ratings) -en adelante “FIX- decidió subir las siguientes calificaciones:

-          Pionero Renta Ahorro Plus a AAf(arg) desde AA-f(arg)

-          Pionero Renta Global a AAf(arg) desde AA-f(arg)

-          Delta Patrimonio I a AAf(arg) desde AA-f(arg)

-          Allaria Cobertura Dinámica a AA-f(arg) desde A+f(arg)

-          Allaria Renta Mixta a AAf(arg) desde AA-f(arg)

Asimismo, decidió bajar la siguiente calificación del siguiente Fondo:

-          IEB Multiestrategia III a BBB+(arg) desde Af(arg)

Y, por último, se decidió confirmar las siguientes calificaciones de los siguientes Fondos:

-          Alpha Renta Capital en AA-f(arg)

-          Alpha Renta Cobertura en AA-f(arg)

-          Balanz Capital Renta Fija en AA-f(arg)

-          Iam Renta Balanceada en AA-f(arg)

-          Lombard Renta Fija en AA-f(arg)

-          Max Cobertura en AA-f(arg)

-          MegaQM Performance II en AA-f(arg)

-          Pellegrini Protección en AA-f(arg)

-          SBS Capital Plus en A+f(arg)

-          Super Bonos en AA-f(arg)

-          Champaquí Estratégico en A+f(arg)

-          IEB Renta Fija en A-f(arg)

-          Novus Valor en AA-f(arg)

FACTORES RELEVANTES DE LA CALIFICACIÓN

La suba de la calificación de los Fondos Pionero Renta Ahorro Plus y Pionero Renta Global a AA(arg) desde AA-(arg), responde principalmente a la calidad crediticia de los portafolios a la fecha de análisis y en promedio del último año, que se ubicó en rango AA(arg). Asimismo, se consideró la calidad de la Administradora, el bajo riesgo de distribución, de concentración por emisor y de liquidez.

La suba de la calificación del Fondo Delta Patrimonio I a AAf(arg) desde AA-f(arg) se fundamenta principalmente en el riesgo crediticio promedio que presentó en el último año y a la fecha de análisis, ubicándose en AAA(arg). A su vez, la calificación contempla la fuerte calidad de la Administradora, el bajo riesgo de distribución y de liquidez, y el moderado riesgo concentración por emisor, en conjunto con la elevada concentración por cuotapartista.

La suba de la calificación del Fondo Allaria Cobertura Dinámica a AA-f(arg) desde A+f(arg) responde principalmente a la calidad crediticia que presenta su portafolio, la cual en promedio se ubicó en rango AA(arg) durante el último año.  Asimismo, se consideró la calidad de la Administradora, el bajo riesgo de distribución, el alto riesgo de concentración por emisor y de liquidez en conjunto con la elevada concentración por cuotapartista.

La suba de la calificación del Fondo Allaria Renta Mixta II a AAf(arg) desde AA-f(arg) responde principalmente a la muy buena calidad crediticia del portafolio, la cual se ubicó a la fecha de análisis y en promedio del último año en rango AA (escala nacional) producto de la elevada participación relativa de títulos públicos soberanos en cartera. Asimismo, se consideró la calidad de la Administradora, el bajo riesgo de distribución, de concentración por emisor y de liquidez, así como la moderada concentración por cuotapartista. 

La baja de la calificación del Fondo IEB Multiestrategia III a BBB+f(arg) desde Af(arg) se fundamenta principalmente en el riesgo crediticio promedio del portafolio que en el último año se ubicó en rango BB(arg), como consecuencia del impacto que registró la calidad crediticia del portafolio por la exposición a un emisor que ingreso en incumplimiento y la fuerte caída del patrimonio que acentuó la exposición a las emisiones non-performing - el riesgo de crédito promedio sin el impacto de estas emisiones se ubicó en AA(arg) -. La calificación también contempla el elevado riesgo de distribución, de liquidez, de concentración por cuotapartista, y por emisor. Limita la calificación el bajo patrimonio y la contracción por cuotapartista.

En tanto, las confirmaciones de calificación responden a que los Fondos evidenciaron un riesgo crediticio promedio en el último año, un riesgo de distribución, de concentración por emisor y de liquidez en línea con las calificaciones asignadas. Asimismo, las calificaciones de todos los Fondos incorporan la calidad de sus Administradoras y la duration de los portafolios.

ADMINISTRADORAS

Macro Fondos S.G.F.C.I.S.A. inició sus actividades en agosto de 1992. Sus accionistas son Macro Securities S.A. Sociedad de Bolsa (80,90%) y Banco Macro (19,10%). A fines de julio de 2025 administraba un patrimonio aproximado de $4.087 mil millones, alcanzando una participación de mercado del 6,2%. El agente de custodia es Banco Macro S.A.

Delta Asset Management (DAM) es una Administradora independiente, creada en el 2005. A fines de julio 2025 administraba un patrimonio cercano a los $2.102.799 millones, lo que representa aproximadamente un 3,0% del mercado. En tanto, el Agente de Custodia es Banco de Valores S.A.

Allaria Fondos SGFCI S.A. inició sus operaciones en 2008. A finales de julio de 2025 administraba activamente cuarenta y nueve fondos abiertos y seis fondos cerrados, con una participación de mercado cercana al 3,4% y un patrimonio administrado de $2,314 bill. Los Agentes de Custodia son Banco Comafi S.A. y Banco de Valores S.A.

IEB S.A. es una Administradora que inició operaciones a partir de julio 2018. La entidad cuenta con los elementos necesarios para llevar a cabo una adecuada gestión de sus fondos. Al 31 de julio de 2025 gestionaba activamente dieciocho fondos, con una participación de mercado cercana al 0,6% y un patrimonio administrado de $415.111 millones. El Agente de Custodia es Banco Comafi S.A..

ICBC Investments Argentina S.A.S.G.F.C.I. es la octava Administradora con el 3,4% del mercado y un patrimonio administrado cercano a los $2.307.280 millones (jul´25). Posee más de 35 años de historia y administra hasta la fecha 24 fondos. Además, el Agente de Custodia es el Industrial and Commercial Bank of China (Argentina) S.A. (ICBC Argentina).

Balanz S.G.F.C.I.S.A.U. es una Administradora independiente que pertenece al Grupo Balanz. A fines de julio de 2025, la Sociedad gestionaba un patrimonio cercano a los $2.135 mil millones, entre 30 fondos abiertos, con una participación de mercado del 3,1%. En tanto, el Agente de Custodia es Banco de Valores.

Industrial Asset Management S.G.F.C.I. S.A. (IAM) inició sus actividades a fines de diciembre de 2012, luego de la compra de la sociedad gerente a MBA Lazard Holdings. A julio de 2025, IAM administraba doce fondos que totalizaban un patrimonio aproximado de $1.211 mil millones, lo que representa aproximadamente un 1,2% del mercado. En tanto, el Agente de Custodia es Banco Industrial S.A.

Patagonia Inversora S.A.S.G.F.C.I. inició sus operaciones a mediados de junio de 1979. Su principal accionista es el Banco Patagonia S.A., quien cuenta con una amplia trayectoria en el mercado financiero argentino. A fines de julio de 2025, administraba nueve fondos que totalizaban un patrimonio de $1506.735 millones, con una participación en el sistema del 2,2%.

Max Capital A.M. es una Administradora independiente recientemente lanzada al mercado en sinergia con Max Capital. A fines de julio de 2025 la Administradora gestionaba un patrimonio cercano a los $430.196 millones, entre 21 fondos abiertos, con una participación de mercado del 0,6%. El Agente de Custodia es Banco Comafi S.A.

Mega QM S.A. es una Administradora local independiente que surge en enero de 2022, en el marco de la fusión acordada entre Megainver S.A. (entidad absorbente) y QM Asset Management (entidad absorbida), con el 50% de participación sobre el paquete accionario, cada una de ellas. Al 30-06-25, Mega QM totalizaba un patrimonio administrado cercano a los $1.579.832 millones, con una participación de mercado del 2,4%.  El Agente de Custodia es el Banco de Valores.

Pellegrini S.A.S.G.F.C.I. posee una extensa historia y experiencia en el mercado, iniciando sus actividades en noviembre de 1994. A fines de julio de 2025 era la sexta administradora del mercado, con una participación del 4,3%, administrando 18 fondos abiertos, y un patrimonio cercano a $2,9 billones. Asimismo, a marzo de 2025 administra un Fondo Cerrado con un patrimonio de $19.055 millones. El Agente de Custodia es el Banco de la Nación Argentina.

SBS Asset Management S.A.S.G.F.C.I. es la Administradora (Agente de Administración) de Fondos Comunes de Inversión del Grupo SBS. La Administradora inició sus actividades en 2007 y a fines de julio de 2025 administraba un patrimonio cercano a los $1.484.242 millones, con una participación de mercado del 2,1%. El Agente de Custodia es Banco de Valores S.A.

Santander Asset Management G.F.C.I.S.A. inició operaciones hacia fines de 1994. A julio 2025 era la segunda Administradora del mercado, con una participación del 13,2% y un patrimonio administrado cercano a los $9.003.970 millones. Además, el Agente de Custodia es Banco Santander Argentina S.A.

Bancor Fondos S.G.F.C.I.S.A.U. es una Administradora que fue creada en el 2018 y que opera activamente desde septiembre de 2020. La Sociedad cuenta los elementos necesarios para llevar a cabo una adecuada promoción, administración y gerenciamiento de sus Fondos. Su principal accionista es el Banco de la Provincia de Córdoba S.A., que su vez opera como agente de custodia de los fondos. En tanto, a julio de 2025, administraba 12 fondos que totalizaban un patrimonio de $633.984 millones, con una participación de mercado del 1,0%, mientras que la comercialización y distribución de los mismos es realizada principalmente por medio del Banco de la Provincia de Córdoba y en una proporción minoritaria a través de ACDIs.

Novus Asset Management S.A. (Novus AM) es una Administradora independiente que forma parte del Grupo PPI (Portfolio Personal Inversiones) a fin de complementar su oferta de negocios. Novus AM fue creada en 2019 y posee los recursos necesarios para desarrollar una adecuada promoción, administración y gerenciamiento de sus Fondos. A jul’25 administraba activos por $222.061millones mediante la gestión de quince fondos, con una participación de mercado del 0,3%. El Agente de Custodia del Fondo es Banco de Valores.

Para acceder a los informes de calificación, por favor consultar en el sitio web de la calificadora, www.fixscr.com.

INFORMES RELACIONADOS Y METODOLOGÍA APLICABLE

FIX utilizó el Manual de Calificación de Fondos de Renta Fija, presentado ante la Comisión Nacional de Valores (disponible en www.cnv.gov.ar).

El informe correspondiente se encuentra disponible en nuestra web, www.fixscr.com

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