FIX (afiliada de Fitch Ratings) comenta acciones de calificación de 14 Fondos Latam

FIX (afiliada de Fitch Ratings), en adelante “FIX”, decidió bajar las siguientes calificaciones:

-                    Optimum Renta Fija Dólares  A+f(arg) desde AAAf(arg)

-                    SBS Latam FCI AA+f(arg) desde AAAf(arg)         

A su vez se confirmaron las siguientes calificaciones:

-                      Alpha Renta Fija Global en AAAf(arg)

-                      Argenfunds Renta Capital en AAAf(arg)

-                      Balanz Capital Sudamericano en AAAf(arg)

-                      Toronto Trust Liquidez Dólar en AAAf(arg)

-                      Superfondo Renta Fija Dolares II en AAAf(arg)

-                      Superfondo Renta Fija Latam en AAAf(arg)

-                      IEB Renta Fija Dólar en AAAf(arg)

-                      Delta Renta Dólares Plus en AAAf(arg)

-                      Compass Ahorro en Dólares en AAAf(arg)

-                      SBS Renta Mixta en AAAf(arg)

-                      Goal Renta Dólares en AAAf(arg)

-                      Lombard Renta Fija en Dólares en AAAf(arg)

FACTORES RELEVANTES DE LA CALIFICACIÓN

Las confirmaciones de calificación responden a que los Fondos evidenciaron un riesgo crediticio promedio en el último año, un riesgo de distribución, de concentración por emisor y de liquidez en línea con las calificaciones asignadas. Asimismo, las calificaciones de todos los Fondos incorpora la calidad de sus Administradoras.

La baja en la calificación del Fondo Optimum Renta Fija Dólares responde principalmente al cambio en la composición de la cartera a raíz de los fuertes rescates que enfrentó el Fondo a fines de 2022. En este sentido, su estrategia original que contemplaba la inversión en activos latinoamericanos (principalmente Chile, excluyendo riesgo argentino) se vio afectada, alocando el portafolio principalmente en instrumentos públicos soberanos locales en dólares y disponibilidades, dado el bajo volumen de activos bajo administración. Por lo expuesto, la Administradora se encuentra evaluando un cambio de estrategia. Asimismo, se consideró la calidad de la Administradora, el riesgo de distribución, de concentración por emisor, y riesgo de liquidez en conjunto con la significativa concentración por cuotapartista.

La baja en la calificación del Fondo SBS Latam FCI responde principalmente a la calidad crediticia de la cartera de activos, la cual se ubicó en AA+f(arg) en promedio durante el último año. Esto se debe a su estrategia de invertir en activos de muy buena calidad crediticia de Mercosur más Chile pero asumiendo un riesgo adicional con el fin de obtener una rentabilidad superior. Asimismo, la calificación considera la calidad de la Administradora, alto riesgo de concentración por emisor, moderado riesgo de liquidez, su bajo riesgo de distribución y la elevada concentración por cuotapartista.

ADMINISTRADORAS

BACS Administradora de Activos S.A.S.G.F.C.I. (BACSAASA) surge luego de la adquisición por BACS de la mayoría de las acciones de FCMI Argentina Financial Corp., la cual se encontraba en Argentina desde 1993. En este sentido, a fines de enero de 2023, la Administradora contaba con once fondos bajo administración y un patrimonio cercano a los $81.067 millones, con una participación de mercado que se aproxima al 1,1%. El Agente de Custodia es BACS Banco de Crédito & Securitización S.A, calificado por FIX en A+(arg) con Perspectiva Estable y A1(arg), para el endeudamiento de largo plazo y corto plazo, respectivamente.

ICBC Investments Argentina S.A.S.G.F.C.I. es la octava Administradora con el 3,8% del mercado y un patrimonio administrado cercano a los $280.777 millones (ene’23).  Posee más de 35 años de historia y administra hasta la fecha 24 fondos. Además, el Agente de Custodia es el Industrial and Commercial Bank of China (Argentina) S.A. (ICBC Argentina).

Argenfunds S.A. es una Administradora independiente que posee los elementos necesarios para llevar a cabo una adecuada gestión de sus fondos. A fines de enero de 2023 administraba activamente doce fondos y un patrimonio cercano a $91.260 millones, lo que representaba un 1,2% del market share. El Agente de Custodia -Banco Macro- se encuentra calificado por FIX en AAA(arg) con Perspectiva Estable y A1+(arg) para el endeudamiento de largo y corto plazo respectivamente.

Balanz S.G.F.C.I.S.A.U. es una Administradora independiente que pertenece al Grupo Balanz. A fines de enero 2023, la Sociedad gestionaba un patrimonio cercano a los $219.883 millones, entre 17 fondos abiertos, con una participación de mercado del 3,0%. En tanto, el Agente de Custodia es Banco de Valores, entidad calificada por FIX, en AA(arg) con Perspectiva Estable para el endeudamiento de largo plazo y en A1+(arg) para el endeudamiento de corto plazo.

BNP Paribas Asset Management Argentina S.A.S.G.F.C.I. (BNPP AMA) es una Administradora de FCI, que opera como subsidiaria de BNP Investment  Partners. BNPP AMA tiene dos accionistas, BNP Paribas S.A. (75%), calificado por Fitch Ratings en A+, Perspectiva Estable en escala internacional, y BNP Asset Management Holding (25%). BNPP AMA cuenta con calificación M2+(arg) con Perspectiva Estable, como Administradora de Activos otorgada por FIX. La Administradora local comenzó a operar en Argentina en 1997 y a fines de enero de 2023 contaba con un patrimonio aproximado de $98.478 millones, lo que representa aproximadamente un 1,3% del mercado. El Agente de Custodia es BNP Paribas Sucursal Buenos Aires.

Santander Río Asset Management G.F.C.I.S.A. inició operaciones hacia fines de 1994. Es la segunda Administradora del mercado, con una participación del 11,3% y un patrimonio bajo administración cercano a los $830.637 millones. Además, el Agente de Custodia es Banco Santander Río S.A., entidad que se encuentra calificada por FIX en AAA(arg) con Perspectiva Estable y A1+(arg) para endeudamiento de largo plazo y corto plazo respectivamente.

IEB S.A. es una Administradora que inició operaciones a partir de julio 2018. Pese a su escasa trayectoria relativa cuenta con los elementos necesarios para llevar a cabo una adecuada gestión de sus fondos. Al 30-12-22 gestionaba activamente ocho fondos, con una participación de mercado cercana al 0,4% y un patrimonio administrado de $26.694  millones. El Agente de Custodia es Banco Comafi S.A, calificado por FIX en  AA-(arg) con Perspectiva Estable y A1+ (arg), para el endeudamiento de largo plazo y corto plazo, respectivamente.

Delta Asset Management (DAM) es una Administradora independiente, creada en el 2005. A fines de diciembre 2022 administraba un patrimonio cercano a los $180.636 millones, lo que representa aproximadamente un 2,65% del mercado. En tanto, el Agente de Custodia es Banco de Valores, calificado por FIX en AA(arg) y A1+(arg) para el endeudamiento de largo y corto plazo, respectivamente.

Investis Asset Management S.A. es una Administradora independiente que pertenece al Compass Group y presenta una trayectoria de más de 20 años administrando activos latinoamericanos en la región. Inició operaciones en Buenos Aires en 1997 y se destaca por su dedicación exclusiva a la administración de activos de terceros. La Administradora local gestionaba hacia enero 2023 un patrimonio cercano a los $199.033 millones, entre 17 fondos abiertos, ocupando la decimoctava posición del mercado con un market share del 2,7%. En tanto, el Agente de Custodia es Banco de Valores, entidad calificada por FIX en AA(arg) y A1+(arg), para el endeudamiento de largo y corto plazo respectivamente.

SBS Asset Management S.A.S.G.F.C.I. es la Administradora (Agente de Administración) de Fondos Comunes de Inversión del Grupo SBS. La Administradora inició sus actividades en 2007 y a diciembre de 2022 administraba activamente dieciocho fondos abiertos que totalizaban un patrimonio cercano a los $163.810 millones, con una participación de mercado del 2,4%. En tanto, a la fecha de análisis gestionaba cuatro fondos cerrados, que totalizaban un patrimonio de $31.768 millones. El Agente de Custodia es Banco de Valores S.A., entidad calificada por FIX en AA(arg) Perspectiva Estable y A1+(arg) para el endeudamiento de largo y corto plazo respectivamente.

Itaú Asset Management S.G.F.C.I.S.A. es una Administradora de Fondos Comunes de Inversión, que forma parte del Grupo Itaú. Inició operaciones en el mercado argentino en el primer trimestre de 2005 potenciando su posicionamiento al adquirir los fondos Rembrandt administrados por ABN- Amro. A fines de enero de 2023, la Sociedad administraba nueve fondos que totalizaban un patrimonio de $199.645 millones, con una participación en el sistema del 2,7% aproximadamente. El agente de custodia es Banco Itaú Argentina S.A., calificado por FIX en AAA(arg) con Perspectiva Estable y A1+(arg), para el endeudamiento de largo y corto plazo respectivamente.

Patagonia Inversora S.A.S.G.F.C.I. inició sus operaciones a mediados de junio de 1979. Su principal accionista es el Banco Patagonia S.A., quien cuenta con una amplia trayectoria en el mercado financiero argentino. A fines de enero  2023, la Sociedad administraba nueve fondos que totalizaban un patrimonio de $203.650 millones, con una participación en el sistema del 2,8% aproximadamente. La comercialización de los Fondos es realizada exclusivamente a través del Banco Patagonia, que a su vez opera como agente de custodia de los mismos.

INFORMES RELACIONADOS Y METODOLOGÍA APLICABLE

FIX utilizó el Manual de Calificación de Fondos de Renta Fija, presentado ante la Comisión Nacional de Valores (disponible en www.cnv.gov.ar).

Los informes correspondientes se encuentran disponibles en nuestra web "www.fixscr.com".

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