Fitch comenta las calificaciones de los fondos MAF

Fitch Argentina confirmó las calificaciones asignadas a los fondos MAF administrados por Mariva Asset Management S.G.F.C.I. --MAF Money Market AA-/V1(arg) --MAF Pesos Plus AA-/V3(arg) --MAF Corporativos Argentina A+/V6(arg) --MAF Acciones Argentinas BBB+(arg)rv Asimismo, bajó la calificación del fondo MAF Renta Pesos a AA-/V6(arg) desde AA-/V5(arg). La baja de la calificación de riesgo de mercado a V6(arg) desde V5(arg) obedece en lo fundamental a un cambio en la política del mismo, que establece como nuevo índice de referencia al índice del Instituto Argentino del Mercado de Capitales (IAMC) de Bonos de Largos en Pesos y una mayor duración promedio ponderada máxima que alcanza los 7,2 años. En tanto, se confirma la calificación crediticia dado que el fondo presentaba a la fecha de análisis (30-09-11) una calidad crediticia promedio de AA-(arg) y que no presentaba concentraciones significativas por emisor en valores privados. Fundamentos de las demás calificaciones: -MAF Money Market: Se confirma la calificación crediticia luego de que el fondo haya presentado a la fecha de análisis un riesgo crediticio promedio de AA+(arg). A su vez, la calificación contempla la escasa historia del fondo lo que imposibilita observar el efectivo cumplimiento de las políticas de inversión y de la normativa vigente. En tanto, la calificación de riesgo de mercado se sustenta en un muy bajo riesgo de tasa y riesgo spread y en un bajo a moderado riesgo de liquidez. -MAF Pesos Plus: La calificación crediticia del fondo se sustenta en que éste presentó al 30-09-11 un riesgo crediticio promedio de AA en escala local. La calificación contempla, la escasa historia del fondo y los límites establecidos en su política de inversión. En tanto, la calificación de riesgo de mercado responde a que el fondo presenta un bajo riesgo de tasa y riesgo spread y un moderado riesgo de liquidez. -MAF Corporativos Argentina: Se confirma la calificación crediticia luego de que el fondo no inició sus actividades y que por su cartera teórica se ubicaría en AA(arg) y por su política de inversión teniendo en cuenta su estrategia en AA-(arg). Limita la calificación la falta de historia del fondo. En tanto, la calificación de riesgo de mercado se sustenta en un alto riesgo de tasa y riesgo spread muy alto producto del límite máximo de cinco años de duración promedio ponderada que se fijó en la política de inversión y de su benchmark. En tanto, el riesgo de liquidez se estima al menos moderado. MAF Acciones Argentina Los aspectos cualitativos son considerados buenos, producto de una adecuada estrategia de inversión que se apoya en un análisis top-down y un proceso de inversión robusto. Además, cuenta con un grupo de profesionales idóneos y con experiencia para tomar decisiones relacionadas con la administración del patrimonio del fondo común de inversión. La Administradora es nueva aunque sus principales ejecutivos poseen una amplia experiencia en el mercado financiero. Dado que el fondo no inició sus actividades, la calificación se fundamenta principalmente en los aspectos cualitativos. Limita la calificación la falta de historia del fondo. Administradora Mariva Asset Management S.G.F.C.I. es una administradora nueva, aunque sus principales ejecutivos poseen una amplia experiencia en el mercado financiero. La Administradora lanzó al mercado tres de los cinco fondos calificados por Fitch y al 30-09-11 administraba más de $300 millones. Además, la Sociedad Depositaria, Banco Mariva S.A. se encuentra calificada en A(arg) y A1(arg) por Fitch Argentina.Calificaciones Fondos calificados en la categoría ‘AA’ son considerados que tienen una muy alta calidad crediticia. Se espera que los activos mantengan un promedio ponderado de calificación del portafolio ‘AA’. Fondos calificados en la categoría ‘A’ son considerados que tienen una alta calidad crediticia. Se espera que los activos mantengan un promedio ponderado de calificación del portafolio ‘A’. Fondos calificados ‘V1’- Riesgo de Mercado Muy Bajo- se consideran que tienen una muy baja sensibilidad al riesgo de mercado. En términos relativos, se espera que los rendimientos totales presenten una alta estabilidad y tengan un desempeño consistente a través de una amplia gama de escenarios de mercado. Estos fondos ofrecen una muy baja exposición al riesgo de tasas de interés, los spreads crediticios y otros factores de riesgo. Fondos calificados ‘V3’-Riesgo de Mercado Moderado- se consideran que tienen una moderada sensibilidad al riesgo de mercado. En términos relativos, se espera que los rendimientos totales tengan un desempeño consistente en el mediano y largo plazo, aunque con algo de variabilidad en el corto plazo, debido a la mayor exposición a riesgo de tasas de interés, los spreads crediticios y otros factores de riesgo. Fondos calificados ‘V6’-Riesgo de Mercado Muy Alto- se consideran que tienen una muy alta sensibilidad al riesgo de mercado. En términos relativos, se espera que los rendimientos totales tengan una variabilidad extrema a través de una amplia gama de escenarios de mercado. Estos fondos generalmente exhiben una muy alta exposición al riesgo de tasas de interés, los spreads crediticios y otros factores de riesgo. Fondos Calificados ‘BBBrv’ - fondos comunes de inversión cuya combinación de desempeño y de administración, así como su capacidad operativa es adecuada en comparación con fondos de similares objetivos de inversión. Contactos: Analista Principal Gustavo Avila Director +541152358142 Fitch Argentina Calificadora de Riesgo S.A. Sarmiento 663 – 7mo piso – C1041AAM – Capital Federal – Buenos Aires Analista Secundario Matías Rebozov Research Assistant +541152358147 Relación con los medios: Laura Villegas – Buenos Aires – 541152358139 – laura.villegas@fithcratings.com Información adicional disponible en www.fitchratings.com y www.fitchratings.com.ar Las calificaciones antes señaladas fueron solicitadas por el emisor, o en su nombre, y por lo tanto, Fitch ha recibido los honorarios correspondientes por la prestación de sus servicios de calificación. Los Criterios National Ratings Criteria; Ene,.19, 2011, Metodología de Fondos de Renta Variable y Mixta; Feb,. 11 2008 y Criterios de calificación Fondos de Deuda en Latinoamérica; Jun., 6, 2011 están disponibles en www.fitchratings.com.ar o en www.fitchratings.com.