FIX (afiliada de Fitch Ratings) comenta acciones de calificación sobre 11 Fondos Pyme

FIX (afiliada de Fitch Ratings), -en adelante FIX-, realizó las siguientes bajas de calificación:

MAF Empresas FCI Abierto Pymes a A-f(arg) desde Af(arg).

Pellegrini Empresas Pymes a BBB+f(arg) desde A-f(arg).

DFS FCI Abierto Pymes a BBB+f(arg) desde Af(arg).

Balanz Capital Abierto Pymes a BBB+f(arg) desde A-f(arg).

Asimismo, se confirmaron las siguientes calificaciones:

Pionero Empresas FCI Abierto Pymes en A+f(arg).

Toronto Trust Abierto Pymes en A-f(arg).

Megainver Financiamiento Productivo en Af(arg).

SBS Abierto Pymes FCI en Af(arg).

Cohen FCI Abierto Pymes en A-f(arg).

Delta Empresas Argentinas FCI Abierto Pymes en Af(arg).

Chaco FCI Abierto Pymes en BBB-f(arg).

FACTORES RELEVANTES DE LA CALIFICACIÓN

Las bajas de calificación responden principalmente a la menor calidad crediticia observada en los últimos meses y que se espera se conserve hacia adelante ante un deterioro generalizado del sector Pyme y en especial de las Sociedades de Garantía Recíproca (SGR), que garantizan la mayor parte de los activos que componen las carteras de los Fondos. Asimismo, las calificaciones consideraron la calidad de gestión de cada Administradora, así como el riesgo de distribución, de concentración por emisor y de liquidez de cada Fondo.

En el caso de las confirmaciones de calificación, las mismas responden a que los Fondos evidenciaron un riesgo crediticio promedio en el último año, un riesgo de distribución, de concentración por emisor y de liquidez en línea con las calificaciones asignadas. Asimismo, las calificaciones de todos los Fondos incorpora la calidad de sus Administradoras.

ADMINISTRADORAS

Mariva Asset Management S.G.F.C.I.S.A. inició sus operaciones en agosto de 2011. Al 29-05-2020 administraba catorce fondos, con una participación de mercado cercana al 1,8% y un patrimonio de $23.234 millones. El agente de Custodia –Banco Mariva S.A.– se encuentra calificado por FIX en A-(arg) Perspectiva Negativa y A2(arg) para el endeudamiento de largo y corto plazo respectivamente.

Pellegrini S.A.S.G.F.C.I. posee una extensa historia y experiencia en el mercado, iniciando sus actividades en noviembre de 1994. A mayo de 2020 administraba un patrimonio cercano a los $52.866 millones, con una participación de mercado de 4.1%.  Además, el Agente de Custodia es Banco de la Nación Argentina, que se encuentra calificado por FIX en AA(arg) Perspectiva Negativa y A1+(arg) para endeudamiento de largo plazo y corto plazo respectivamente.

Deal S.A. es una Administradora independiente que inició sus actividades en enero 2017. Pese a su escasa trayectoria cuenta con los elementos necesarios para llevar a cabo una adecuada gestión de sus fondos. Surge de la fusión de profesionales con excelente experiencia tanto a nivel local como internacional, entre ellos se destacan María Ligia Woskressenski (Directora de Asset Management) y Federico Mayol (Director). A fines de junio 2020 administraba cuatro fondos, con una participación de mercado de 0.1% y un patrimonio cercano a los $507 millones. El Agente de Custodia es el Banco de Valores S.A. calificado en A1+(arg) por FIX.

Balanz S.G.F.C.I.S.A.U. es una Administradora independiente que pertenece al Grupo Balanz. A fines de mayo 2020, la Administradora gestionaba un patrimonio cercano a los $18.900 millones, entre 13 fondos abiertos, con una participación de mercado del 1,5%. En tanto, el Agente de Custodia es Banco de Valores, entidad calificada por FIX en A1+(arg), para el endeudamiento de corto plazo.

Macro Fondos S.G.F.C.I.S.A. inició sus actividades en agosto de 1992. Sus accionistas son Macro Securities S.A. Sociedad de Bolsa (80,90%) y Banco Macro (19,10%). A mayo de 2020 administraba un patrimonio aproximado de $32.752 millones, alcanzando una participación de mercado del 2,6%. El agente de custodia es Banco Macro S.A., entidad que se encuentra calificada por FIX en A1+(arg) y AA+(arg) Perspectiva Negativa para Endeudamiento de Corto y Largo Plazo respectivamente.

BACS Administradora de Activos S.A.S.G.F.C.I. (BACSAASA) surge luego de la adquisición por BACS de la mayoría de las acciones de FCMI Argentina Financial Corp., la cual se encontraba en Argentina desde 1993. BACSAASA se creó con el fin de potenciar tanto a BACS, como a su controlante, Banco Hipotecario, los cuales en conjunto han sido agentes importantes del mercado de capitales en los últimos años. A fines de mayo de 2020, la Administradora contaba con once fondos bajo administración, un patrimonio cercano a los $15.979 millones y una participación de mercado que se aproxima al 1,2%. El Agente de Custodia es BACS Banco de Crédito & Securitización S.A, calificado por FIX en A+(arg) Perspectiva Negativa y A1(arg), para el endeudamiento de largo plazo y corto plazo, respectivamente.

Megainver S.A. es una Administradora independiente que inició operaciones, lanzando sus primeros Fondos en mayo de 2012 logrando desde entonces un rápido crecimiento. A fines de junio de 2020, administraba un patrimonio cercano a los $ 33.716 millones, entre veinte fondos, con una participación de mercado del 2.5%. Los principales directivos son Miguel Kiguel (Presidente), Federico Tomasevich (Vicepresidente) y Nora Trotta (Directora). El Agente de Custodia es el Banco Comafi, entidad calificada por FIX en A1(arg) para Endeudamiento de Corto plazo y en AA-(arg) con Perspectiva Negativa para Endeudamiento de Largo Plazo.

SBS Asset Management S.A.S.G.F.C.I. es la Administradora (Agente de Administración) de Fondos Comunes de Inversión del Grupo SBS. La Administradora inició sus actividades en 2007 y a mayo de 2020 administraba activamente diecisiete fondos abiertos que totalizaban un patrimonio cercano a los $27.500 millones, con una participación de mercado del 2.1%. A la misma fecha, administraba cuatro fondos cerrados, que totalizaban un patrimonio de $16.289 millones. El Agente de Custodia es Banco de Valores S.A., entidad calificada por FIX en A1+(arg) para el endeudamiento de corto plazo.

Cohen S.A. a fines de junio de 2020 administraba activamente doce fondos abiertos que totalizaban un patrimonio de $4.838,9 millones, con una participación de mercado del 0.4%. La capacidad de gestión de la Administradora se considera adecuada, cuenta con un equipo profesional de excelente experiencia tanto en el mercado local como internacional, y con el servicio de Delphos como research advisors, quienes cumplen la función de análisis y elaboración de recomendaciones sobre los distintos instrumentos financieros en los que se puede invertir y participan en el comité de inversiones. El Agente de Custodia es Banco Comafi S.A, calificado por FIX en AA-(arg) Perspectiva Negativa y A1(arg) para el endeudamiento de largo plazo y corto plazo, respectivamente.

Delta Asset Management es una Administradora independiente, creada en el 2005. A fines de junio 2020 administraba un patrimonio cercano a los $42.498 millones, lo que representa aproximadamente un 3.1% del mercado. En tanto, el Agente de Custodia es Banco de Valores, entidad calificada por FIX, en A1+(arg) para el endeudamiento de corto plazo.

Nuevo Chaco Fondos S.A.S.G.F.C.I. es una Administradora que tiene una estructura chica, acorde a sus operaciones, aunque posee los elementos necesarios para llevar a cabo una adecuada gestión de sus fondos. Es propiedad del Nuevo Banco del Chaco (95% del capital social). La misma gestionaba un patrimonio superior a los $860 millones (0,07% de participación de mercado) a may’20. El Agente de Custodia es Nuevo Banco del Chaco S.A., calificado por FIX en BBB+(arg) Perspectiva Negativa y A2(arg) para endeudamiento de largo plazo y corto plazo respectivamente.

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INFORMES RELACIONADOS Y METODOLOGÍA APLICABLE

Fix utilizó el Manual de Calificación de Fondos de Renta Fija presentado ante la Comisión Nacional de Valores (disponible en www.cnv.gov.ar).

El informe correspondiente se encuentra disponible en nuestra web "www.fixscr.com".

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