Fondos
FIX (afiliada de Fitch Ratings) asigna calificación a 5 Fondos de QM Asset Managment S.A.S.G
FIX (afiliada de Fitch Ratings) -en adelante FIX- asigna calificaciones a los siguiente Fondos de QM Asset Managment S.A.S.G.F.C.I.:
- Quinquela Pesos en AA-f(arg).
- Quinquela Acciones en Ac(arg).
- Quinquela Renta Mixta en Af(arg).
- Quinquela Desarrollo Argentino FCI Abierto para Proyectos Productivos de Economías Regionales e Infraestructura en BBBf(arg).
- Quinquela Deuda Argentina en BB+f(arg).
PERFILES
Quinquela Pesos es un fondo de mercado de dinero clásico, con un horizonte de inversión de corto plazo, cuyo objetivo es obtener una renta similar a la tasa remunerada de los principales bancos del país, invirtiendo en plazos fijos, cuentas remuneradas y cauciones, con mínima exposición a riesgo. Inició operaciones en agosto de 2014 y a la fecha de análisis (28-08-20) contaba con un patrimonio cercano a los $19.619 millones.
Quinquela Acciones es un fondo de renta variable en pesos, cuyo Benchmark es el Índice ROFEX20. El Fondo inició operaciones en enero de 2015 y a la fecha de análisis (28-08-20) administraba un patrimonio cercano a los $314.8 millones.
Quinquela Renta Mixta es un fondo de renta fija en pesos, con un horizonte de inversión de mediano plazo. Su objetivo es brindar cobertura en pesos ante la variación del dólar, invirtiendo en activos que sigan dicha cotización y tomando cobertura de futuros en dólares en ROFEX. Opera bajo la presente estrategia desde junio de 2020 y a la fecha de análisis (28-08-20) contaba con un patrimonio cercano a los $664.2 millones.
Quinquela Desarrollo Argentino FCI Abierto para Proyectos Productivos de Economías Regionales e Infraestructura (Quinquela Infraestructura) es un fondo de renta fija, denominado en pesos para las suscripciones, rescates y valuación de la cartera de inversiones. Su objetivo es maximizar el rendimiento del Fondo, invirtiendo un mínimo del 75% de su patrimonio en instrumentos vinculados al financiamiento de proyectos de economía regional e infraestructura. Inició operaciones en julio de 2016 y a la fecha de análisis (28-08-20) contaba con un patrimonio cercano a los $3.243 millones.
Quinquela Deuda Argentina es un fondo denominado en pesos para las suscripciones, rescates y valuación de la cartera de inversiones. La estrategia del Fondo es obtener un rendimiento superior curva de deuda soberana, invirtiendo como mínimo un 75% de la cartera en activos de renta fija provincial y municipal, con una duration estimada de hasta 1.5 años. Inició operaciones en agosto de 2017 y a la fecha de análisis (28-08-20) contaba con un patrimonio cercano a los $97.6 millones.
FACTORES RELEVANTES DE LA CALIFICACIÓN
La calificación del Fondo Quinquela Pesos responde principalmente a la calidad crediticia del portafolio en promedio del último año, la cual se ubicó en A+(arg), aunque a la fecha de análisis se posicionó en AA(arg). Asimismo, la calificación considera la adecuada gestión de la Administradora, su bajo riesgo de distribución y de liquidez, y su moderado riesgo de concentración por emisor. FIX estima que el Fondo conserve una buena calidad crediticia, en virtud del compromiso por parte de la Administradora de mantener un máximo de 3% de la cartera alocado en activos por debajo de grado de inversión.
La calificación del Fondo Quinquela Acciones responde principalmente a una Administradora considerada satisfactoria en su evaluación cualitativa. Asimismo, se consideró el adecuado desempeño ajustado por riesgo que presenta el Fondo en los últimos tres años y su elevada concentración por cuotapartista, sin embargo se destaca la estabilidad del principal dada su pertenencia al Grupo Económico de la Sociedad Gerente.
La calificación del Fondo Quinquela Renta Mixta responde principalmente a la calidad crediticia del portafolio a la fecha de análisis, la cual se ubicó en rango A(arg) considerando los instrumentos por debajo de grado de inversión (9.8% al 28-08-20). Asimismo, la calificación considera la adecuada gestión de la Administradora, su bajo a moderado riesgo de concentración por emisor, y su elevado riesgo de distribución y de liquidez, en conjunto con su elevada concentración por cuotapartista.
La calificación del Fondo Quinquela Infraestructura responde principalmente a la calidad crediticia del portafolio a la fecha de análisis la cual se ubicó en A-(arg) considerando los activos por debajo de grado de inversión (5.6% al 28-08-20), contemplando el posterior deterioro en la calidad crediticia de la Provincia de Córdoba con el consecuente impacto en el perfil del Fondo. Asimismo, la calificación considera la adecuada gestión de la Administradora, su moderado a alto riesgo de distribución y el elevado riesgo de concentración por emisor y de liquidez. FIX monitoreará su evolución en función de que el pasado 05-10-20 colocó Rating Watch Negativo (RWN) sobre aquellos emisores corporativos con obligaciones financieras vigentes afectadas por la Comunicación A7106 emitida por el BCRA, lo que eventualmente podría impactar negativamente en la calidad crediticia del Fondo ante la resolución de alguno/s RWN hacia una baja de calificación.
La calificación del Fondo Quinquela Deuda Argentina responde principalmente a la calidad crediticia del portafolio a la fecha de análisis, la cual se ubicó en rango BBB(arg) sin considerar los instrumentos por debajo de grado de inversión (36.7% al 28-08-20). Asimismo, la calificación considera la adecuada gestión de la Administradora, el elevado riesgo de distribución, concentración por emisor y liquidez, en conjunto con su elevada concentración por cuotapartista y bajo patrimonio. FIX monitoreará la calidad crediticia del Fondo a fin de que se encuentre en línea con la calificación asignada, contemplando el marco de reestructuración de las deudas provinciales y contexto operativo por el que se atraviesa, los que afectan los márgenes financieros y el flujo de liquidez condicionando el cumplimiento de sus obligaciones en tiempo y forma.
ADMINISTRADORA
QM Asset Management S.A.S.G.F.C.I. es una Administradora de Fondos Comunes de Inversión cuyo accionista mayoritario es CMS de Argentina S.A. La Administradora inició sus actividades en 2007 al adquirir la Gerente RIG Asset Management. Al 24-09-20 administraba activamente dieciséis fondos abiertos que totalizaban un patrimonio cercano a los $35.982 millones, con una participación de mercado del 2,1%. Además, administraba un Fondo Común de Inversión Cerrado, cuyo patrimonio alcanzaba los $434 millones a jun’20. El Agente de Custodia es el Banco de Servicios y Transacciones S.A.
Para acceder a los informes de calificación, por favor consultar en el sitio web de la calificadora, www.fixscr.com.
INFORMES RELACIONADOS Y METODOLOGÍA APLICABLE
FIX utilizó el Manual de Calificación de Fondos de Renta Fija, presentado ante la Comisión Nacional de Valores (disponible en www.cnv.gov.ar).
El informe correspondiente se encuentra disponible en nuestra web "www.fixscr.com".
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Analista Principal
María José Sager
Analista
+5411 5235-8131
Analista Secundario
Yesica Colman
Analista
yesica.colman@fixscr.com
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Responsable del Sector
María Fernanda López
Senior Director
mariafernanda.lopez@fixscr.com
+5411 5235-8100
Relación con los Medios: Diego Elespe, Head Comercial y de Desarrollo de Negocios
+5411 5235-8100/10
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