FIX (afiliada de Fitch Ratings) comenta acciones de calificación sobre 23 Fondos de Renta Fija

Buenos Aires, 10 de septiembre de 2018 FIX SCR S.A. AGENTE DE CALIFICACION DE RIESGO “afiliada de Fitch Ratings”, (en adelante FIX) confirmó las siguientes calificaciones: - Compass Ahorro en Dólares en AA-f(arg). - Delta Moneda en Af(arg). - Delta Renta Dólares en AA-f(arg). - Pionero Renta Fija Dólares en A+f(arg). - Toronto Trust Crecimiento en Af(arg). - Toronto Trust Renta Fija Plus en A+f(arg). - SBS Capital Plus en AA-f(arg). - Super Bonos en A+f(arg). - Superfondo Renta Fija Dólares en AA+f(arg). - Superfondo Renta Fija Latam en AA+f(arg). - Alpha Renta Cobertura en A+f(arg). - MAF Renta Argentina en Af(arg). - Argenfunds Renta Privada en A+f(arg). - Argenfunds Renta Total en A-f(arg). - Argenfunds Renta Crecimiento en AA-f(arg). - Argenfunds Renta Capital en AA-f(arg). - Argenfunds Renta Argentina en AA-f(arg). - Cohen Cobertura en Af(arg). - DFS Renta Dólar en Af(arg). - Megainver Renta Fija Cobertura en Af(arg). - Megainver Renta Fija Dólares en A+f(arg). - GSS Cobertura en Af(arg). Asimismo, realizó la siguiente suba: - Pellegrini Renta Dólares a AA+f(arg) desde AAf(arg). FACTORES RELEVANTES DE LA CALIFICACION En el caso de las confirmaciones de calificación, las mismas responden a que los Fondos evidenciaron un riesgo crediticio promedio en el último año, un riesgo de distribución, de concentración por emisor y de liquidez en línea con las calificaciones asignadas. Las calificaciones de todos los Fondos incorpora la calidad de sus Administradoras. La suba de la calificación del Fondo Pellegrini Renta Dólares se fundamenta principalmente en el riesgo crediticio promedio en el último año ubicado en AAA(arg). Adicionalmente, para la calificación del Fondo se considera el análisis del Administrador, su bajo riesgo de distribución, de concentración por emisor y el bajo a moderado riesgo de liquidez, dada la elevada concentración por cuotapartista que presenta el Fondo. ADMINISTRADORAS Delta Asset Management es una administradora independiente, creada en el 2005. A julio de 2018 administraba un patrimonio cercano a los $18.101 millones, lo que representa aproximadamente un 3.3% mercado. El Agente de Custodia es Banco de Valores S.A., entidad que se encuentra calificada por FIX SCR S.A. AGENTE DE CALIFICACION DE RIESGO en A1+(arg) para Endeudamiento de Corto Plazo. BACS Administradora de Activos S.A.S.G.F.C.I. (BACSAASA) surge luego de la adquisición por BACS de la mayoría de las acciones de FCMI Argentina Financial Corp., la cual se encontraba en Argentina desde 1993. BACSAASA se creó con el fin de potenciar tanto a BACS, como a su controlante, Banco Hipotecario, los cuales en conjunto han sido agentes importantes del mercado de capitales en los últimos años. Al 31-07-18, la Administradora contaba con once fondos bajo administración, un patrimonio cercano a los $5.843 millones y una participación de mercado que se aproxima al 1%. El Agente de Custodia es BACS Banco de Crédito & Securitización S.A. Investis Asset Management S.A. es una Administradora independiente que pertenece al Compass Group, que presenta una trayectoria de más de 20 años administrando activos latinoamericanos en la región. Inició operaciones en Buenos Aires en 1997 y se destaca por su dedicación exclusiva a la administración de activos de terceros. La Administradora gestionaba a jul´18 un patrimonio cercano a los $13.800 millones, entre 15 fondos, con una participación de mercado del 2.4%. En tanto, el Agente de Custodia es Banco de Valores, entidad calificada por FIX (afiliada de Fitch Ratings), en A1+(arg), para el endeudamiento de corto plazo. Macro Fondos S.G.F.C.I.S.A. inició sus actividades en agosto de 1992, y a julio de 2018 administraba un patrimonio superior a los $27.250 millones (4.8% de participación de mercado). El agente de custodia es Banco Macro S.A., entidad que se encuentra calificada en AA+(arg) con Perspectiva Estable y A1+(arg) para Endeudamiento de Largo y Corto Plazo respectivamente. Pellegrini S.A.S.G.F.C.I. posee una extensa historia y experiencia en el mercado, iniciando sus actividades en noviembre de 1994. A julio de 2018 era la tercera Administradora con el 6,9% del mercado y un patrimonio administrado cercano a los $39.100 millones. El Agente de Custodia -Banco de la Nación Argentina- se encuentra calificado por FIX en AAA(arg) Perspectiva Estable y A1+(arg) para el endeudamiento de largo y corto plazo respectivamente. SBS Asset Management S.A.S.G.F.C.I. es la Administradora (Agente de Administración) de Fondos Comunes de Inversión del Grupo SBS. La Administradora inició sus actividades en 2007 y al 31-07-18 administraba activamente dieciséis fondos abiertos que totalizaban un patrimonio cercano a los $16.013 millones, con una participación de mercado del 2.8%. El Agente de Custodia es Banco de Valores S.A., entidad calificada por FIX SCR S.A. AGENTE DE CALIFICACION DE RIESGO “afiliada de Fitch Ratings”, en adelante FIX, en A1+(arg), para el endeudamiento de corto plazo. Santander Río Asset Management G.F.C.I.S.A. es la segunda Administradora con el 11,2% del mercado y un patrimonio administrado cercano a los $63.700 millones (Jul´18). Inició operaciones hacia fines de 1994 y a la fecha de análisis tenía bajo administración 31 Fondos. Además, el Agente de Custodia es Banco Santander Río S.A., entidad que se encuentra calificada por FIX en AAA(arg) Perspectiva Estable y A1+(arg) para endeudamiento de largo plazo y corto plazo respectivamente. ICBC Investments Argentina S.A.S.G.F.C.I. es la sexta Administradora con el 5.7% del mercado y un patrimonio administrado cercano a los $31.635 millones (Ago’18). Posee más de 35 años de historia y administra hasta la fecha 22 fondos abiertos. Además, el Agente de Custodia es el Industrial and Commercial Bank of China (Argentina) S.A. (ICBC Argentina). Mariva Asset Management S.G.F.C.I., inició operaciones en julio de 2011 y al 27-07-2018 administraba quince fondos, con una participación de mercado cercana al 0.8% y un patrimonio cercano a los $4.477 millones. El agente de Custodia –Banco Mariva S.A.- se encuentra calificado por FIX SCR S.A. AGENTE DE CALIFICACION DE RIESGO “afiliada de Fitch Ratings”, en adelante FIX, en A(arg) Perspectiva Estable y A1(arg) para el endeudamiento de largo y corto plazo respectivamente. Argenfunds S.A. es una Administradora independiente que posee los elementos necesarios para llevar a cabo una adecuada gestión de sus fondos. A fines de julio de 2018 administraba trece fondos y un patrimonio cercano a los $6.302 millones, lo que representa un 1,1% del market share. El Agente de Custodia -Banco Macro- se encuentra calificado por FIX SCR S.A. AGENTE DE CALIFICACION DE RIESGO “afiliada de Fitch Ratings”, en adelante FIX, en AA+(arg) con perspectiva estable y A1+(arg) para el endeudamiento de largo y corto plazo respectivamente. Cohen S.A., a fines de Julio administraba activamente doce fondos abiertos que totalizaban un patrimonio cercano a los $ 2.879 millones, con una participación de mercado del 0.5%. La capacidad de gestión de la Administradora se considera adecuada, cuenta con un equipo profesional de excelente experiencia tanto en el mercado local como internacional, y con el servicio de Delphos como research advisors, quienes cumplen la función de análisis y elaboración de recomendaciones sobre los distintos instrumentos financieros en los que se puede invertir y participan en el comité de inversiones. El Agente de Custodia es Banco Comafi S.A, calificado en AA-(arg) Perspectiva Estable y A1(arg), para el endeudamiento de largo plazo y corto plazo, respectivamente, por FIX SCR (Afiliada a Fitch Ratings). Deal S.A. es una Administradora independiente, pese a ser nueva cuenta con los elementos necesarios para llevar a cabo una adecuada gestión de sus fondos. Surge de la fusión de profesionales con excelente experiencia tanto a nivel local como internacional, entre ellos se destacan María Ligia Woskressenski (Directora de Asset Management) y Federico Mayol (Director). A julio de 2018 administraba dos fondos, con una participación de mercado de 0.1% y un patrimonio cercano a los $680 millones. El Agente de Custodia es el Banco de Valores S.A. calificado en A1+(arg) por FIX SCR (Afiliada a Fitch Ratings). El Grupo SS S.A.G.F.C.I. inició sus actividades en junio de 2005. A julio de 2018, administraba activamente siete Fondos que totalizaban un patrimonio cercano a los $ 1.900 millones, alcanzando una participación de mercado de 0,4%. Megainver S.A. es una Administradora independiente que inició operaciones en mayo de 2012 y, desde entonces, ha logrado un rápido crecimiento. A fines de julio de 2018, administraba un patrimonio cercano a los $15.400 millones, entre diecisiete fondos, con una participación de 2,7%. Los principales directivos y accionistas son Nora Trotta (Presidente) y Miguel Kiguel (Vicepresidente), quienes tienen una participación del 25% cada uno. El 50% restante pertenece al Holding Puente, a partir de una alianza realizada en agosto de 2013. Para acceder a los informes de calificación, por favor consultar en el sitio web de la calificadora, www.fixscr.com. Contactos: Analista Principal Gustavo Ávila / Matías Pisani / Renata Barlaro / Yesica Colman / Eglis Arboleda Director / Director Asociado / Analistas +5411 5235-8100 Sarmiento 663 – 7° piso – C1041AAM Capital Federal – Argentina Analista Secundario Gustavo Ávila/Dario Logiodice /María Celeste Asenjo /Renata Barlaro Director / Analistas +5411 5235-8100 Relación con los medios: Douglas D. Elespe – Buenos Aires – 5411 52358100 – doug.elespe@fixscr.com Información adicional disponible en www.fixscr.com Las calificaciones antes señaladas fueron solicitadas por el emisor, o en su nombre, y por lo tanto, FIX ha recibido los honorarios correspondientes por la prestación de sus servicios de calificación. TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FIX SCR S.A. AGENTE DE CALIFICACIÒN DE RIESGO (Afiliada de Fitch Ratings), EN ADELANTE TAMBIEN DENOMINADA “FIX”, ESTÁN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: HTTP://WWW.FIXSCR.COM. ADEMÁS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTÁN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FIXSCR.COM. LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGÍAS ESTÁN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. 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La forma en que FIX SCR S.A. lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga, variará dependiendo de la naturaleza de la emisión calificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independientes y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor y una variedad de otros factores. 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Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las calificaciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmó una calificación. La información contenida en este informe, recibida del emisor”, se proporciona sin ninguna representación o garantía de ningún tipo. Una calificación de FIX SCR S.A. es una opinión en cuanto a la calidad crediticia de una emisión. Esta opinión se basa en criterios establecidos y metodologías que FIX SCR S.A. evalúa y actualiza en forma continua. Por lo tanto, las calificaciones son un producto de trabajo colectivo de FIX SCR S.A. y ningún individuo, o grupo de individuos, es únicamente responsable por la calificación. La calificación no incorpora el riesgo de pérdida debido a los riesgos que no sean relacionados a riesgo de crédito, a menos que dichos riesgos sean mencionados específicamente, como son riesgos de precio o de mercado. 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