FIX (afiliada de Fitch Ratings) comenta acciones de calificación de 22 Fondos Pyme

FIX (afiliada de Fitch Ratings), en adelante “FIX”, decidió subir la calificación de los siguientes Fondos:

-          Lombard Abierto Pymes en A+f(arg) desde Af(arg)

-          Toronto Trust Abierto Pymes a Af(arg) desde A-f(arg)

-          Alpha Abierto Pymes a Af(arg) desde A-f(arg)

-          Champaquí FCI Abierto Pymes a Af(arg) desde A-f(arg)

-          Chaco FCI Abierto Pymes a BBB+f(arg) desde BBBf(arg)

Asimismo, decidió confirmar las siguientes calificaciones:

-          Balanz Capital Pymes FCI Abierto Pymes en A+f(arg)

-          Pionero Empresas FCI Abierto Pymes en A+f(arg)

-          Novus Pyme Abierto en Af(arg)

-          Delta Empresas Argentinas FCI Abierto Pymes en Af(arg)

-          SBS Pymes FCI Abierto Pymes en Af(arg)

-          MAF Empresas FCI Abierto Pymes en Af(arg)

-          MegaQM Empresas Argentinas FCI Abierto Pymes en Af(arg)

-          MegaQM Cobertura FCI Abierto Pymes en Af(arg)

-          Cohen FCI Abierto Pymes en A-f(arg)

-          Pellegrini Empresas Argentinas FCI Abierto Pymes en A-f(arg)

-          IEB FCI Abierto Pyme en A-f(arg)

-          Allaria Abierto Pymes en A-f(arg)

-          Dracma Abierto Pymes en BBB+f(arg)

-          Zofingen Factoring Abierto Pyme en BBB+f(arg)

-          Allaria Unicred Abierto Pymes en BBB+f(arg)

-          Alamérica Abierto Pymes en BBB+f(arg)

-          Delta Gestión Abierto Pyme I en BBBf(arg)

FACTORES RELEVANTES DE LA CALIFICACIÓN

La suba de calificación del Fondo Lombard FCI Abierto Pymes a A+f(arg) desde Af(arg) responde principalmente a la mejora en la calidad crediticia de su cartera, la cual se ubicó en rango AA+(arg) a la fecha de análisis y en promedio del último año, en función al cambio en su política de inversiones hacia instrumentos garantizados mejor calificados. Asimismo, la calificación considera la calidad de la Administradora, el moderado riesgo de distribución y de concentración por emisor y el elevado riesgo de liquidez del Fondo.

La suba de calificación del Fondo Toronto Trust Abierto Pymes responde principalmente a la calidad crediticia promedio que presentó en el último año, ubicándose en el rango A(arg). Asimismo, se consideró la calidad de la Administradora, el moderado riesgo de distribución, el moderado a alto riesgo de concentración por emisor, junto con el elevado riesgo de liquidez.

La suba de la calificación del Fondo Alpha Abierto Pymes se fundamenta en la calidad crediticia del portafolio que a la fecha de análisis se ubicó en rango A(arg). Asimismo, se consideró la calidad de la Administradora, el bajo riesgo de distribución, el moderado a alto riesgo de concentración por emisor y el alto riesgo de liquidez en conjunto a la alta concentración por cuotapartista, lo que restringe su calificación.

La suba de la calificación del Fondo Champaquí FCI Abierto Pymes responde principalmente a la mejora del riesgo crediticio que a la fecha de análisis se ubicó en AA- y que en promedio del último año se mantuvo en el rango A(arg). Asimismo, se contempló la calidad de la Administradora, el adecuado riesgo de distribución, moderado de concentración por emisor junto con un elevado riesgo de liquidez del Fondo.

La suba de la calificación del Fondo Chaco FCI Abierto Pymes responde principalmente a la mejora sostenida de su calidad crediticia que en promedio del último año se ubicó en rango A(arg). Asimismo, se consideró la calidad de la Administradora, su adecuado riesgo de distribución, moderado riesgo de concentración por emisor junto con un elevado riesgo de liquidez, atenuado en parte por la estabilidad de su principal cuotapartista.

En el caso de las confirmaciones de calificación, las mismas responden a que los Fondos evidenciaron un riesgo crediticio promedio en el último año, un riesgo de distribución, de concentración por emisor y de liquidez en línea con las calificaciones asignadas. Asimismo, las calificaciones de todos los Fondos incorporan la calidad de sus Administradoras.

ADMINISTRADORAS

Patagonia Inversora S.A.S.G.F.C.I. inició sus operaciones a mediados de junio de 1979. Su principal accionista es el Banco Patagonia S.A., quien cuenta con una amplia trayectoria en el mercado financiero argentino. A fines de abril de 2025, administraba nueve fondos que totalizaban un patrimonio de $1.663.246 millones, con una participación en el sistema del 2,6%. La comercialización de los Fondos es realizada exclusivamente a través del Banco Patagonia, que a su vez opera como agente de custodia de los mismos.

BACS Administradora de Activos S.A.S.G.F.C.I. (BACSAA) surge luego de la adquisición por BACS de la mayoría de las acciones de FCMI Argentina Financial Corp. A fines de abril de 2025, la Administradora contaba con once fondos bajo administración y un patrimonio de $580.087 millones, con una participación de mercado del 0,9%. El Agente de Custodia es BACS Banco de Crédito & Securitización S.A, calificado por FIX en AA-(arg) con Perspectiva Estable y A1+(arg), para el endeudamiento de largo plazo y corto plazo, respectivamente.

ICBC Investments Argentina S.A.S.G.F.C.I. es la sexta Administradora con el 3,9% del mercado y un patrimonio administrado cercano a los $2.520.820 millones (abr´25). Posee más de 35 años de historia y administra hasta la fecha 24 fondos. Además, el Agente de Custodia es el Industrial and Commercial Bank of China (Argentina) S.A. (ICBC Argentina).

Bancor Fondos S.G.F.C.I.S.A.U. es una Administradora que opera activamente desde sep’20 y cuenta los elementos necesarios para llevar a cabo una adecuada promoción, administración y gerenciamiento de sus Fondos. Su accionista es el Banco de la Provincia de Córdoba S.A., entidad calificada por FIX en AA-(arg) Perspectiva Estable y A1+(arg) para el largo plazo y corto plazo, respectivamente. En abril’25 administraba 12 fondos que totalizaban un patrimonio de $660.056 millones, y una participación en el sistema del 1,0%. La comercialización de los Fondos es realizada exclusivamente a través del Banco de la Provincia de Córdoba, que a su vez opera como agente de custodia de los mismos.

Nuevo Chaco Fondos S.A.S.G.F.C.I. es una Administradora que tiene una estructura pequeña, acorde a sus operaciones, y posee los elementos necesarios para llevar a cabo una adecuada gestión de sus fondos. Es propiedad del Nuevo Banco del Chaco (95% del capital social). La misma gestionaba a fines de abril de 2024 un patrimonio cercano a los $49.399 millones (0,1% de participación de mercado), administrando seis fondos abiertos. El Agente de Custodia es Nuevo Banco del Chaco S.A., calificado en A-(arg) con Perspectiva Positiva y A2(arg) para endeudamiento de largo plazo y corto plazo respectivamente.

Balanz S.G.F.C.I.S.A.U. es una Administradora independiente que pertenece al Grupo Balanz. A fines de abril 2025, la Sociedad gestionaba un patrimonio cercano a los $2.024 mil millones, entre 30 fondos abiertos, con una participación de mercado del 3,1%. En tanto, el Agente de Custodia es Banco Comafi, entidad calificada por FIX (afiliada de Fitch Ratings) en AA (arg) con Perspectiva Estable para el endeudamiento de largo plazo, y en A1+(arg) para el endeudamiento de corto plazo.

Macro Fondos S.G.F.C.I.S.A. inició sus actividades en agosto de 1992. Sus accionistas son Macro Securities S.A. Sociedad de Bolsa (80,90%) y Banco Macro (19,10%). A fines de abril 2025 administraba un patrimonio aproximado de $4.099 mil millones, alcanzando una participación de mercado del 6,3%. El agente de custodia es Banco Macro S.A., entidad que se encuentra calificada por FIX (afiliada de Fitch Ratings) en AAA(arg) con Perspectiva Estable y A1+(arg) para Endeudamiento de Largo y Corto Plazo respectivamente.

Novus Asset Management S.A. (Novus AM) es una Administradora independiente que forma parte del Grupo PPI (Portfolio Personal Inversiones) a fin de complementar la oferta de negocios de PPI, uno de los principales brokers financieros del mercado local actuando como tal desde 2017. Novus AM fue creada en 2019 y obtuvo su matrícula para operar en nov’20. Si bien la Sociedad cuenta con bajo track record, posee los recursos necesarios para desarrollar una adecuada promoción, administración y gerenciamiento de sus Fondos. A fines de marzo 2025 administraba activos por $ 268.988 millones mediante la gestión de quince fondos, y alcanzaba un 0,4% del market share.

Delta Asset Management (DAM) es una Administradora independiente, creada en el 2005. A fines de abril 2025 administraba un patrimonio cercano a los $2.034.702 millones, lo que representa aproximadamente un 3,1% del mercado. En tanto, el Agente de Custodia del Fondo Delta Empresas Argentinas y Delta Gestión Abierto Pyme I es Banco de Valores S.A, calificado en AA+(arg) Perspectiva Estable y A1+(arg) para el endeudamiento de largo y corto plazo respectivamente, mientras que el del Fondo Cohen Abierto Pymes es Banco Comafi S.A.

SBS Asset Management S.A.S.G.F.C.I. es la Administradora (Agente de Administración) de Fondos Comunes de Inversión del Grupo SBS. La Administradora inició sus actividades en 2007 y a fines de abril de 2025 totalizaba un patrimonio cercano a los $1.459.956 millones, con una participación de mercado del 2,2%. El Agente de Custodia es Banco de Valores S.A., entidad calificada por FIX, en AA+(arg) Perspectiva Estable y A1+(arg) para el endeudamiento de largo y corto plazo respectivamente.

Mariva Asset Management S.G.F.C.I.S.A. inició sus operaciones en agosto de 2011. Al 30 de abril de 2025 administraba dieciocho fondos, con una participación de mercado del 0,9% y un patrimonio administrado de $558.739 millones. El agente de Custodia es Banco Mariva S.A.

Mega QM S.A. es una Administradora local independiente que surge en enero de 2022, en el marco de la fusión acordada entre Megainver S.A. (entidad absorbente) y QM Asset Management (entidad absorbida), con el 50% de participación sobre el paquete accionario, cada una de ellas. Al 30-04-25, Mega QM totalizaba un patrimonio administrado cercano a los $1.597.078 millones, con una participación de mercado del 2,4%. El Agente de Custodia en ambos fondos es el Banco de Servicios y Transacciones, entidad calificada por FIX en A+(arg) con Perspectiva Estable para el Endeudamiento de Largo Plazo y en A1(arg) para Endeudamiento de Corto

Pellegrini S.A.S.G.F.C.I. posee una extensa historia y experiencia en el mercado, iniciando sus actividades en noviembre de 1994. A fines de abril de 2025 era la sexta administradora del mercado, con una participación del 5%, administrando 17 fondos abiertos, y un patrimonio cercano a $3,2 billones. Asimismo, a marzo de 2025 administra un Fondo Cerrado con un patrimonio de $19.055 millones. El Agente de Custodia es el Banco de la Nación Argentina, que se encuentra calificado por FIX en AA(arg) Perspectiva Estable y A1+(arg) para el endeudamiento de largo y corto plazo respectivamente.

IEB S.A. es una Administradora que inició operaciones a partir de julio 2018. Cuenta con los elementos necesarios para llevar a cabo una adecuada gestión de sus fondos. A abr’25 gestionaba activamente veinte fondos, con una participación de mercado cercana al 0,6% y un patrimonio administrado de $401.691 millones. El Agente de Custodia es Banco Comafi S.A, calificado por FIX (afiliada de Fitch Ratings) en AA(arg) con Perspectiva Estable y A1+(arg), para el endeudamiento de largo plazo y corto plazo, respectivamente.

Allaria Fondos Administrados SGFCI S.A. inició sus operaciones en 2008. A finales de abril de 2025 administraba activamente cuarenta y nueve fondos abiertos y seis fondos cerrados, con una participación de mercado cercana al 3,2% y un patrimonio administrado de $2,099 bill.

Dracma S.A. fue constituida en el año 2004 con el propósito principal de asistir y asesorar en materia financiera a las empresas de Córdoba y lograr la inserción en el sistema financiero. A abril de 2025, la administradora poseía un patrimonio total de $58.747 millones. En la actualidad el agente de custodia es el Banco Comafi el cual está calificado por FIX (afiliada de Fitch Rating) en AA(arg) con Perspectiva Estable y A1+(arg) para el endeudamiento de largo plazo y de corto plazo, respectivamente.

Zofingen Investment inició sus operaciones en el mercado de capitales argentino en 1972. El management de Zofingen posee una amplia experiencia en mercado de capitales, siendo especialistas en deuda corporativa en Latinoamérica, principalmente de Argentina. A abr’25 administraba un patrimonio cercano a los $235.685 millones, alcanzando una participación de mercado de 0,36%. El agente de custodia es el Banco Comafi S.A..

INFORMES RELACIONADOS Y METODOLOGÍA APLICABLE

FIX utilizó el Manual de Calificación de Fondos de Renta Fija presentado ante la Comisión Nacional de Valores (disponible en www.cnv.gob.ar).

El informe correspondiente se encuentra disponible en nuestra web "www.fixscr.com".

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