Fitch sube la calificación a A+/V5(arg) al fondo TorontoTrust

Fitch Ratings subió la calificación crediticia a A+(arg) desde A(arg) y confirmó la calificación de riesgo de mercado V5(arg) al fondo Toronto Trust, administrado por BACS Administradora de Activos S.G.F.C.I.S.A. (Ex Fcmi Argentina Financial Corp. S.A.). --Toronto Trust: A+/V5(arg) FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN: La suba de calificación crediticia responde a que el fondo mantuvo en el último año un riesgo crediticio promedio de AA(arg) y máximo de AA-(arg). Limita la calificación la relativa escasa historia del fondo (un año de historia bajo la nueva estrategia) y los límites crediticios establecidos en la política de inversión. En tanto, la calificación de riesgo de mercado V5(arg) responde a un moderado a alto riesgo de tasa, a un moderado riesgo de liquidez y a una moderada a alta exposición a dólares. CALIDAD CREDITICIA DE LA CARTERA DE INVERSIONES: A la fecha de análisis (27-09-13), las inversiones en cartera estaban calificadas en escala nacional en AAA o A1+ por un 11.3%, en rango AA o A1 por un 73.5%, en rango A o A2 por un 5.2% y en rango BBB o A3 por un 10%. En tanto, la concentración por emisor era baja a moderada a la misma fecha. La principal inversión en valores privados ponderaba un 8.8% (obligaciones negociables de Y.P.F.) y las primeras cinco cerca del 29.3%. La estrategia del fondo de invertir significativamente en títulos públicos disminuye el presente riesgo. SENSIBILIDAD DE LA CARTERA A RIESGOS DE MERCADO: El riesgo de tasa es moderado a alto. El fondo tiene por política un límite de duración modificada de hasta tres años. En el último año, la duration promedio se ubicó entre un año y un año y medio. Dado este riesgo de tasa, el riesgo spread también es moderado a alto pese a la alta calidad crediticia de la cartera. El fondo presenta un moderado a alto riesgo de liquidez. A la fecha de análisis, el principal cuotapartista reunía un 8.9%, los primeros tres un 23.2% y los primeros cinco un 35.2% del patrimonio. En tanto, la liquidez inmediata alcanzaba un 11.9% y los activos líquidos (liquidez inmediata más activos con elevado mercado secundario) cerca del 36.5%. Además, existe una moderada a alta exposición a dólares. La estrategia del fondo establece que puede realizar inversiones sin restricciones en monedas diferentes a la del fondo. Al 27-09-13, los activos dólar-linked representaban el 33.3% y los activos en dólares el 5.9% de la cartera. Esto representa un riesgo cambiario y agrega volatilidad al fondo. PERFIL DEL FONDO: Toronto Trust es un fondo en pesos con un horizonte de inversión de mediano plazo. Si bien se encuentra categorizado como un fondo de renta mixta, de acuerdo a su estrategia, el fondo invertiría el 100% en instrumentos de renta fija, por lo que fue analizado bajo la metodología correspondiente a fondos de renta fija. ADMINISTRADORA: BACS Administradora de Activos S.A.S.G.F.C.I (BACSAASA) es una Administradora prácticamente nueva. Surge a partir de la compra por parte de su principal accionista, BACS, de FCMI Argentina Financial Corp. en mayo de 2012. Pese a su escasa historia posee los elementos necesarios para llevar a cabo una adecuada gestión de sus fondos. BACSAASA se creó con el fin de potenciar los negocios de BACS y su controlante, Banco Hipotecario, los cuales en conjunto han sido agentes importantes del mercado de capitales en los últimos años. La Sociedad Gerente contaba a fines de septiembre de 2013 con seis fondos bajo administración y un patrimonio cercano a los $490 millones. La Sociedad Depositaria es Deutsche Bank S.A., un banco mayorista cuyas actividades principales se orientan al desarrollo de los negocios relacionados con la Banca de Inversión y con el Mercado de Capitales. SENSIBILIDAD DE LA CALIFICACIÓN: Las acciones de calificación podrían verse afectadas por cambios materiales en la calidad crediticia o en los perfiles de riesgo de mercado del fondo. Un cambio material con relación a los lineamientos de Fitch por algún factor clave de la calificación podría generar que Fitch baje las calificaciones. Para acceder a información adicional sobre principios de calificación de Fitch de fondos de deuda, por favor, consultar los criterios a los que se hace referencia debajo, que además están publicados en el sitio web de la calificadora, www.fitchratings.com. Contactos: Analista Principal Mariano Maccagno Analyst +541152358147 Fitch Argentina Calificadora de Riesgo S.A. Sarmiento 663 – 7mo piso – C1041AAM – Capital Federal – Buenos Aires Analista Secundario Gustavo Avila Director +541152358142 Relación con los medios: Dolores Teran – Buenos Aires – 541152358100 – dolores.teran@fitchratings.com Información adicional disponible en www.fitchratings.com y www.fitchratings.com.ar Las calificaciones antes señaladas fueron solicitadas por el emisor, o en su nombre, y por lo tanto, Fitch ha recibido los honorarios correspondientes por la prestación de sus servicios de calificación. Los Criterios National Ratings Criteria; Ene,.19, 2011 y Criterios de calificación Fondos de Deuda en Latinoamérica; Jun., 6, 2011 están disponibles en www.fitchratings.com.ar o en www.fitchratings.com. TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTÁN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: HTTP: / / FITCHRATINGS.COM / UNDERSTANDINGCREDITRATINGS. 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