FIX (afiliada de Fitch Ratings) confirma las calificaciones de las Entidades Financieras del sector automotriz

FIX (afiliada de Fitch Ratings), en adelante “FIX”, confirma las calificaciones de Volkswagen, Rombo, FCA, Toyota y PSA. Un detalle completo de las calificaciones se encuentra al final de este comunicado.

FACTORES RELEVANTES DE LA CALIFICACIÓN

Las principales entidades del segmento — Volkswagen Financial Services (VWFS), Rombo Compañía Financiera (Rombo), FCA Compañía Financiera (FCA), Toyota Compañía Financiera Argentina (Toyota) y PSA Finance Argentina (PSA)— continúan concentrando la financiación de clientes de las marcas líderes del mercado automotor.

El alto grado de integración y control de sus matrices constituye un factor estructural en las calificaciones, dado el soporte técnico, operativo y financiero que los grupos aportan a sus subsidiarias locales.

Durante 2025, el sector mostró una fuerte recuperación en los volúmenes de originación y rentabilidad, impulsado por la baja en la inflación, la disminución del costo de fondeo y la mayor demanda de crédito prendario. El ROAA promedio del segmento alcanzó 2,3 % y el ROAE 22,6 %, evidenciando una consolidación de resultados operativos positivos. La mejora de los márgenes y de la eficiencia respondió a una mayor escala de operaciones y a la contención de gastos administrativos en términos reales. Sin embargo, hacia fines de 2025 la evolución de la industria automotriz se enmarca en un contexto macroeconómico más adverso que en los trimestres anteriores, condicionado por el bajo dinamismo del consumo, cierta volatilidad en el tipo de cambio y movimientos en las tasas de interés que limitan el acceso al crédito y afectan el nivel de actividad.

El apalancamiento promedio (6,1x) y el margen financiero sobre activos (18,3 %) reflejan un uso más eficiente del capital. FIX observa, además, una mayor estabilidad en la rentabilidad, con menor volatilidad entre compañías respecto a ejercicios previos.

En cuanto a la liquidez, las compañías mencionadas muestran una buena posición, dado el calce que registran entre sus colocaciones y fondeo, el cual se sustenta en líneas de crédito de otras entidades financieras y colocaciones en el mercado de capitales.

La calidad de cartera se mantiene sólida: la irregularidad total promedió 1,2 %, con una cobertura de previsiones cercana al 65 %, sustentada en garantías prendarias y prudente gestión del riesgo. En cuanto al fondeo, las entidades exhiben mayor participación de líneas bancarias (55 % del activo) y capital propio (20%), con una liquidez amplia adecuada al perfil de vencimientos.

El performance del año próximo dependerá en gran medida de la evolución del poder adquisitivo, la reducción del costo de fondeo, y de un entorno político e institucional que contribuya a mejorar la percepción de riesgo y estabilizar las condiciones financieras.

SENSIBILIDAD DE LA CALIFICACIÓN

El deterioro severo en la calidad crediticia de sus accionistas y/o la menor predisposición de soporte podría derivar en una baja de sus calificaciones.

Por otra parte, un significativo y persistente deterioro del resultado operativo y de la calidad de activos de la entidad, que derive de manera recurrente en el reporte de pérdidas operativas afectando sus ratios de capitalización, podría generar una revisión a la baja de las calificaciones de la entidad.

DETALLE DE LAS CALIFICACIONES

Volkswagen Financial Services Compañía Financiera S.A.:

-                      Endeudamiento de Largo Plazo: AA(arg), Perspectiva Estable.

-                      Endeudamiento de Corto Plazo: A1+(arg).

-                      Obligaciones Negociables Clase 11 por hasta $20.000 millones: A1+(arg).

-                      Obligaciones Negociables Clase 12 por hasta $30.000 millones (en conjunto con las clases 13 y 14): A1+(arg).

-                      Obligaciones Negociables Clase 13 por hasta $30.000 millones (en conjunto con las clases 12 y 14): A1+(arg).

-                      Obligaciones Negociables Clase 14 por hasta $30.000 millones (en conjunto con las clases 12 y 13): AA(arg), Perspectiva Estable.

Rombo Compañía Financiera S.A.:

-                      Programa Global de Obligaciones Negociables por hasta U$S 150 millones: AA(arg), Perspectiva Estable

-                      Tramo Subordinado dentro del Programa de Obligaciones Negociables por hasta U$S 150 millones: AA-(arg), Perspectiva Estable

-                      Serie 59 de ON en conjunto con las Obligaciones Negociables Serie 60, hasta $5.000 millones ampliable hasta $30.000 millones: AA(arg), Perspectiva Estable

-                      Serie 60 de ON en conjunto con las Obligaciones Negociables Serie 59, hasta $5.000 millones ampliable hasta $30.000 millones: AA(arg), Perspectiva Estable

-                      Serie 61 de ON en conjunto con las Obligaciones Negociables Serie 62 y 63 (*) hasta $5.000 millones ampliable hasta $30.000 millones: AA(arg), Perspectiva Estable

-                      Serie 62 de ON en conjunto con las Obligaciones Negociables Serie 61 y 63 (*) hasta $5.000 millones ampliable hasta $30.000 millones: A1+(arg)

-                      (*) La ON 63 fue declarada desierta al momento de la licitación

FCA Compañía Financiera S.A.:

-                      Calificación Nacional de Largo Plazo: AA(arg), Perspectiva Estable

-                      Calificación Nacional de Largo Plazo: A1+(arg)

-                      Obligaciones Negociables Clase XX Serie I por hasta el equivalente en UVA de $5.000 millones ampliables por hasta $20.000 millones en conjunto con la Serie II: AA(arg), con Perspectiva Estable

-                      Obligaciones Negociables Clase XX Serie II por hasta $5.000 millones ampliables por hasta $20.000 millones en conjunto con la Serie I: AA(arg), con Perspectiva Estable

-                      Obligaciones Negociables Clase XXI Serie I por hasta el equivalente en UVA de $5.000 millones ampliables por hasta $30.000 millones en conjunto con las Series II y III: AA(arg), con Perspectiva Estable

-                      Obligaciones Negociables Clase XXI Serie II por hasta $5.000 millones en pesos tasa variable ampliables por hasta $30.000 millones en conjunto con las Series I y III: A1+(arg)

-                      Obligaciones Negociables Clase XXI Serie III por hasta $5.000 millones en pesos tasa fija ampliables por hasta $30.000 millones en conjunto con las Series I y II: A1+(arg)

Toyota Compañía Financiera Argentina S.A.:

-                      Calificación Nacional de Largo Plazo: AA+(arg), Perspectiva Estable

-                      Calificación Nacional de Corto Plazo: A1+(arg)

-                      ON Clase 33 por hasta $20.000 millones: AA+(arg), Perspectiva Estable;

-                      ON Clase 34 por hasta $20.000 millones en forma conjunta con las Clases 35 y 36: AA+(arg), Perspectiva Estable;

-                      ON Clase 35 por hasta $20.000 millones en forma conjunta con las Clases 34 y 36: A1+(arg), Perspectiva Estable;

-                      ON Clase 36 por hasta $20.000 millones en forma conjunta con las Clases 34 y 35: AA+(arg), Perspectiva Estable;

PSA Finance Argentina Compañía Financiera S.A.:

-                      Calificación Nacional de Largo Plazo: AA(arg), Perspectiva Estable

-                      Calificación Nacional de Corto Plazo: A1+(arg)

-                      Programa Global de Emisión de ON: AA(arg), Perspectiva Estable

-                      ON Serie N° 30 por hasta $10.000 millones: AA(arg), Perspectiva Estable

-                      ON Serie N° 31 por hasta $5.000 millones: AA(arg), Perspectiva Estable

-                      ON Serie N° 32 por hasta $5.000 millones: A1+(arg)

-                      ON Serie N° 33 por hasta $5.000 millones: A1+(arg)

Para acceder a los informes de calificación, por favor consultar en el sitio web de la calificadora, www.fixscr.com.

INFORMES RELACIONADOS Y METODOLOGÍA APLICABLE

FIX utilizó la Metodología de Entidades Financieras presentada ante la Comisión Nacional de Valores (disponible en www.cnv.gov.ar).

Informe Especial: Perspectivas 2026: Entidades Financieras Automotrices

Los informes correspondientes se encuentra disponible en nuestra web "www.fixscr.com”.

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