FIX (Afiliada a Fitch Ratings) asigna calificaciones a Volkswagen Financial Services Compañía Financiera S.A.

Buenos Aires, 9 de abril de 2018 FIX SCR S.A. AGENTE DE CALIFICACIÓN DE RIESGO “afiliada de Fitch Ratings” (en adelante FIX), asignó las siguientes calificaciones a Volkswagen Financial Services Compañía Financiera S.A.: - Endeudamiento de Largo Plazo: AA(arg), Perspectiva Estable. - Endeudamiento de Corto Plazo: A1+(arg). - Obligaciones Negociables Clase 1 por hasta $150 millones (ampliable hasta $600 millones): AA(arg), Perspectiva Estable. - Obligaciones Negociables Clase 2 por hasta $150 millones (ampliable hasta $600 millones): AA(arg), Perspectiva Estable. FACTORES RELEVANTES DE LA CALIFICACIÓN Las calificaciones de Volkswagen Financial Services Compañía Financiera S.A. se fundamentan en el posible soporte de sus accionista: BBVA Banco Francés (51%), calificado por FIX en AAA(arg) con perspectiva estable y Volkswagen Financial Services Holding Argentina SRL (49%), perteneciente a Volkswagen Financial Services AG, propiedad de Volkswagen AG, calificada por Fitch Ratings en BBB+ en escala internacional con Perspectiva Estable. Asimismo, se consideraron la escasa trayectoria de la compañía, su gran potencial de crecimiento y su muy buena calidad de activos. SENSIBILIDAD DE LA CALIFICACIÓN Una garantía explícita por parte de sus accionistas podría subir la calificación. Asimismo, un deterioro severo en la calidad crediticia de sus accionistas y/o, de manera persistente en los niveles de rentabilidad de la compañía podrían generar presiones a la baja de sus calificaciones. PERFIL Volkswagen Financial Services (Volkswagen FS) es una compañía financiera que asiste a individuos, empresas y concesionarios de la red Volkswagen para la comercialización de vehículos del Grupo Volkswagen. La compañía inició sus operaciones en oct’16, y alcanzó cerca de $5.000 millones de préstamos en 2017. El grupo Volkswagen es líder en el mercado de locomoción y la Volkswagen FS espera aumentar más de 70% sus financiaciones en 2018, por lo que la compañía enfrenta el desafío de consolidar este crecimiento sin afectar la calidad de la cartera. La rentabilidad se basa en el buen margen por servicios, dado el importante flujo de comisiones que recibe de la terminal automotriz y de los concesionarios en compensación por las tasas subsidiadas que ofrece a los clientes. FIX estima que se incremente la rentabilidad de la entidad, gracias al potencial de crecimiento y la baja mora del segmento en el que opera, ubicándose en línea con el grupo de financieras de automotrices. A dic’17, la cartera irregular no era significativa en relación a las financiaciones totales. Si bien se espera la misma aumente con el incremento de los préstamos, se conservaría en buenos niveles en línea con el resto de las compañías financieras automotrices. La cobertura con previsiones alcanza 1% del total de financiaciones, aunque este nivel se encuentra soportado por el elevado nivel de garantías preferidas que posee la cartera de consumo (90%). Durante el 2017, la mayor parte de su fondeo provino de líneas bancarias, casi exclusivamente correspondientes al BBVA Banco Francés. La entidad prevee diversificar su financiamiento mediante la emisión de Obligaciones Negociables y la utilización de líneas con otros bancos. A dic’17, la capitalización de la compañía era adecuada, registrando un descenso desde 2016 producto del fuerte crecimiento de las financiaciones. En ene’18, los accionistas realizaron un aporte de capital por $400 millones para sostener la operatoria de la entidad. DETALLE DE LAS EMISIONES Las Obligaciones Negociables Clase 1 tienen 18 meses de plazo desde la fecha de emisión y liquidación, a emitirse en el marco del Programa Global de emisión de Obligaciones Negociables por un valor nominal de hasta US$ 250 millones, denominadas en pesos. Constituirán obligaciones simples, no convertibles en acciones, directas e incondicionales, no subordinadas y con garantía común sobre el patrimonio de Volkswagen Financial Services Compañía Financiera. Las Obligaciones Negociables Clase 1 y Clase 2 serán emitidas por un valor nominal conjunto en pesos o en UVAs equivalente en pesos, en forma conjunta, de hasta $150 millones (ampliable a $600 millones). El capital se amortizará en un único pago a la fecha de vencimiento. Las ON devengarán intereses a una tasa variable anual que será igual a la suma de la Tasa Badlar Privada aplicable al período más el Margen de Corte. Los intereses serán pagaderos trimestralmente en forma vencida contados desde la Fecha de Emisión y Liquidación. Las Obligaciones Negociables Clase 2 tienen 36 meses de plazo desde la fecha de emisión y liquidación, denominadas en UVA (Unidad de Valor Adquisitivo Actualizable por el Coeficiente de Estabilización de Referencia “CER”). Constituirán obligaciones simples, no convertibles en acciones, y conforman obligaciones simples, no convertibles en acciones, directas e incondicionales, no subordinadas y con garantía común sobre el patrimonio de Volkswagen Financial Services Compañía Financiera. Las Obligaciones Negociables Clase 1 y Clase 2 serán emitidas por un valor nominal conjunto en pesos o en UVAs equivalente en pesos, en forma conjunta, de hasta $150 millones (ampliable a $600 millones). El monto del capital será pagado en ocho cuotas trimestrales, equivalente cada una al 12,5% del monto de la emisión, en las fechas que se cumplan 15,18, 21, 24, 27, 30, 33 y 36 meses, respectivamente, desde la fecha de emisión y liquidación. Las ON devengarán intereses a una tasa fija que será informada en el Aviso de Resultados. Los intereses serán pagaderos trimestralmente en forma vencida contados desde la Fecha de Emisión y Liquidación. Contactos: Renata Barlaro Analista Principal +54 11 52358134 Analista Fitch Argentina Calificadora de Riesgo S.A. Sarmiento 663 – 7° piso – C1041AAM – Capital Federal – Buenos Aires Gustavo Avila Analista Secundario +54 11 52358100 Director Relación con los medios: Douglas D. Elespe, doug.elespe@fixscr.com, 5235-8100 Información adicional disponible en www.fixscr.com Las calificaciones antes señaladas fueron solicitadas por el emisor, o en su nombre, y por lo tanto, FIX SCR ha recibido los honorarios correspondientes por la prestación de sus servicios de calificación. TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FIX SCR S.A. AGENTE DE CALIFICACIÒN DE RIESGO (Afiliada de Fitch Ratings), EN ADELANTE TAMBIEN DENOMINADA “FIX”, ESTÁN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: HTTP://WWW.FIXSCR.COM. ADEMÁS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTÁN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FIXSCR.COM. LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGÍAS ESTÁN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. 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Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las calificaciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmó una calificación. La información contenida en este informe, recibida del emisor”, se proporciona sin ninguna representación o garantía de ningún tipo. Una calificación de FIX SCR S.A. es una opinión en cuanto a la calidad crediticia de una emisión. Esta opinión se basa en criterios establecidos y metodologías que FIX SCR S.A. evalúa y actualiza en forma continua. Por lo tanto, las calificaciones son un producto de trabajo colectivo de FIX SCR S.A. y ningún individuo, o grupo de individuos, es únicamente responsable por la calificación. La calificación no incorpora el riesgo de pérdida debido a los riesgos que no sean relacionados a riesgo de crédito, a menos que dichos riesgos sean mencionados específicamente, como son riesgos de precio o de mercado. 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