Seguros
FIX (afiliada de Fitch Ratings) confirma las calificaciones de Compañías de Seguro
FIX (afiliada de Fitch Ratings) -en adelante “FIX”- confirma las calificaciones de Fortaleza Financiera de Largo Plazo de Segurcoop Cooperativa de Seguros Ltda. (Segurcoop), Sancor Cooperativa de Seguros Limitada (Sancor), Prevención Aseguradora de Riesgos del Trabajo S.A. (Prevención) y Assurant Argentina Cía. de Seguros S.A. (Assurant). Un detalle de las calificaciones se encuentra al final de este comunicado.
FACTORES RELEVANTES DE LA CALIFICACIÓN
La calificación de Sancor se fundamenta en el posicionamiento del Grupo Sancor Seguros dentro del mercado asegurador así como en el favorable desempeño histórico que registra, respaldado por una adecuada política de gestión de riesgos y la generación de primaje. Asimismo, en función de la expansión y desarrollo de negocios que tiene como objetivo el Grupo, Sancor presenta adecuados niveles de capital. FIX considera que el sólido flujo operativo de la compañía le permite conservar una liquidez acorde a su operatoria.
En el caso de Prevención, la calificación se fundamenta en el alto grado de sinergia comercial, operacional y soporte que recibe del Grupo al que pertenece así como en la reconocida franquicia que posee la entidad dentro del ramo donde opera. Asimismo, FIX consideró el buen control y monitoreo que posee la compañía de su flujo operativo y los elevados, aunque decrecientes, niveles de litigiosidad en el ramo que opera.
La calificación de Assurant responde al adecuado desempeño histórico, su posicionamiento de liderazgo en los segmentos en los que se especializa y sus buenos niveles de solvencia y liquidez. Adicionalmente, la calificación contempla la relación que posee la aseguradora con sus accionistas y las sinergias que genera sobre la entidad la pertenencia a Assurant Group.
La calificación de Segurcoop se fundamenta en la favorable sinergia comercial y operativa que le aporta su principal socio cooperativo Banco Credicoop Cooperativo Limitado (calificado en AA(arg) con Perspectiva Negativa y A1+(arg) para el endeudamiento de largo y corto plazo, respectivamente, por FIX) con el 99.45% de participación en el capital. La Calificadora considera también la naturaleza jurídica de la entidad, su acotada participación de mercado y la baja penetración que alcanza la compañía dentro de la cartera del banco.
Adicionalmente, la Perspectiva Negativa sobre la calificación de las compañías de seguro se encuentran en línea con la perspectiva de la industria financiera, que se sostiene por el acelerado deterioro del entorno operativo y la alta volatilidad de las variables macroeconómicas y financieras, que impactarían sobre el desempeño de las entidades
SENSIBILIDAD DE LAS CALIFICACIÓNES
Una mayor volatilidad de las variables económicas y financieras que profundicen el deterioro del entorno operativo pueden afectar negativamente las calificaciones de las compañías. Por otra parte, un cambio en el contexto operativo tendiente a reducir la incertidumbre y desacelerar la inflación, así como una recuperación de la actividad económica y la demanda de crédito, podría derivar en una revisión de la perspectiva a Estable.
Adicionalmente, en el caso de Segurcoop, cambios en la calidad crediticia de su principal asociado Banco Credicoop podría generar cambios en la calificación de Segurcoop.
En el caso de Assurant, ante un cambio en el control accionario, se revisará la calificación de la entidad en función de la calidad crediticia del nuevo adquirente.
PERFIL
Sancor es una compañía de seguros patrimoniales y de personas, líder del mercado asegurador argentino que junto con Prevención, que opera en el segmento de seguros de riesgos del trabajo, posicionan al Grupo Sancor Seguros como el primer grupo asegurador del mercado, conservando un 11.2% del total de prima a jun’20.
Segurcoop es una entidad cooperativa vinculada al Banco Credicoop Cooperativo Ltdo, con acotada participación de mercado. Su operatoria se focaliza principalmente en seguros patrimoniales, básicamente automotores, combinado familiar e integral, robo y otros riesgos similares, otros riesgos de daños patrimoniales, técnico y, en menor medida, seguros de personas, en especial coberturas de vida.
Assurant es una aseguradora con importante trayectoria, propiedad de Assurant Inc., compañía de seguros estadounidense líder en los segmentos vida crédito, incapacidad y desempleo, garantías extendidas y salud.
Las aseguradoras del ramo patrimonial presentan un adecuado desempeño. En el caso de Sancor, su rentabilidad se sustenta en el superávit técnico producto de la menor siniestralidad en función del actual contexto operativo, que permitió compensar la desaceleración de la producción y las pérdidas en el resultado financiero influenciados por el ajuste en moneda homogénea y el deterioro de los activos locales.
Segurcoop exhibe una significativa mejora en el resultado técnico producto del fuerte incremento registrado en la prima devengada retenida y la baja siniestralidad incurrida, lo cual le permitió compensar la presión ejercida sobre el resultado financiero por el ajuste por inflación.
Sin embargo, Assurant arroja un resultado neto negativo en relación con el rendimiento financiero de sus inversiones que fue negativo por el ajuste por inflación sobre los resultados y el sostenido déficit técnico. En tanto, se destaca su mayor concentración por canal de distribución y las dificultades para trasladar el incremento de sus costos operativos dado el congelamiento de tarifas sobre el segmento de telecomunicaciones, sumado a la lenta recuperación de primaje asociado a la evolución del consumo.
En cuanto a liquidez, Segurcoop presenta adecuados niveles mientras que Assurant exhibe una holgada liquidez correspondiente a menores obligaciones en curso. Por su parte, Sancor alcanza una ajustada cobertura de liquidez ante la mayor exigencia sobre sus activos líquidos dado el rol estratégico que cumple la entidad dentro del Grupo.
Finalmente, los niveles de solvencia de Assurant y Segurcoop resultan adecuados, favorecidos por la baja litigiosidad y la menor siniestralidad incurrida en el periodo. En tanto, Sancor registra una buena capitalización asociada al bajo crecimiento en el periodo que propició una caída del apalancamiento robusteciendo su estructura de capital.
Por su parte, Prevención presenta un alivio a la presión del déficit técnico sobre su resultado neto, en línea con la contención de la judicialidad asociada a las menores denuncias de siniestros recibidas desde el inicio del ASPO que en conjunto con la caída en las tasas permitieron compensar los efectos negativos que tuvo la expansión del COVID19 sobre la economía real con un adverso impacto sobre los niveles de empleo, salario asociado y suspensión de incremento de alícuotas a lo que se sumó el impacto del ajuste por inflación que presionó sobre la estructura financiera.
Asimismo, la compañía presenta una adecuada cobertura de sus obligaciones con activos líquidos, la cual se compensa por el buen flujo operativo y no se observa un resentimiento significativo en las cobranzas lo que se adjudica a las prudentes políticas de suscripción de riesgos que posee y a la explotación del estrecho vínculo que mantiene su atomizada base de productores con los clientes, lo que le permite alimentar su cartera de inversiones y optimizar el spread entre la tasa a la que ajustan los pasivos y la renta proveniente de inversiones.
Si bien la compañía presenta un elevado nivel de apalancamiento en línea con el ramo en el que opera, registra una mejora respecto a ejercicios previos producto de la situación actual y la desaceleración en el crecimiento de cartera, aunque por prudencia la compañía constituye reservas por sobre lo regulado. Sin embargo, para los próximos meses es esperable que el apalancamiento vuelva a crecer asociado con el impacto de la situación sanitaria actual sobre la economía real y el consecuente incremento de la frecuencia siniestral.
DETALLE DE LAS CALIFICACIONES:
Segurcoop Cooperativa de Seguros Ltda.:
- Fortaleza Financiera de Largo Plazo: AA-(arg), Perspectiva Negativa
Assurant Argentina Cía. de Seguros S.A.:
- Fortaleza Financiera de Largo Plazo: AA(arg), Perspectiva Negativa
Sancor Cooperativa de Seguros Ltda.:
- Fortaleza Financiera de Largo Plazo: AA(arg), Perspectiva Negativa
Prevención Aseguradora de Riesgos del Trabajo S.A.:
- Fortaleza Financiera de Largo Plazo: A+(arg), Perspectiva Negativa
Para acceder a los informes de calificación, por favor consultar en el sitio web de la calificadora, www.fixscr.com.
INFORMES RELACIONADOS Y METODOLOGÍA APLICABLE
FIX utilizó la Metodología de Seguros presentada ante la Comisión Nacional de Valores (disponible en www.cnv.gov.ar).
El informe correspondiente se encuentra disponible en nuestra web "www.fixscr.com".
CONTACTOS
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Eglis Arboleda
Analista
eglis.arboleda@fixscr.com
+5411 5235-8150
Analista Primario de Sancor y Prevención
Yesica Colman
Directora Asociada
yesica.colman@fixscr.com
+5411 5235-8147
Analista Primario de Assurant y Analista Secundario de Sancor y Prevención
Dario Logiodice
Director
dario.logiodice@fixscr.com
+5411 5235-8136
Analista Secundario de Assurant
Denise Bordón
Analista
denise.bordon@fixscr.com
+54 11 5235-8128
Analista Secundario de Segurcoop
Maria Luisa Duarte
Directora
maria.duarte@fixscr.com
+5411 5235-8112
Responsable del Sector
María Fernanda López
Senior Director
mariafernanda.lopez@fixscr.com
+54 11 5235-8130
Sarmiento 663 – 7° piso – C1041AAM
Capital Federal – Argentina
Relación con los Medios: Diego Elespe, Head Comercial y de Desarrollo de Negocios
+5411 5235-8100/10
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