FIX (afiliada a Fitch) comenta las calificaciones de SGRs

Buenos Aires, 18 de abril de 2018 FIX SCR S.A. AGENTE DE CALIFICACIÓN DE RIESGO “afiliada de Fitch Ratings” (en adelante FIX), subió la calificación de Garantizar SGR a AA(arg) Perspectiva Estable desde AA-(arg) Perspectiva Positiva y revisó la Perspectiva de Acindar Pymes SGR a Positiva desde Estable. Adicionalmente confirmó las calificaciones de Aval Federal SGR, Agroaval SGR, Campo Aval SGR, Don Mario SGR, Los Grobo SGR, Aval Fertil SGR, SGR Cardinal, SolidumSGR y Acindar Pymes SGR. Un detalle completo de las calificaciones se encuentra al final de este comunicado. FACTORES RELEVANTES DE LAS CALIFICACIONES La suba de la calificación de Garantizar SGR a AA(arg) Perspectiva Estable desde AA-(arg) Perspectiva Positiva – manteniendo la Calificación Nacional de Corto plazo en A1+(arg) – se fundamenta en el favorable desempeño que muestra la entidad, sostenido por la expansión de su escala de negocios que le ha permitido obtener a partir de la significativa inversión en tecnología y su ambiciosa estrategia comercial. Asimismo, el cambio de Pespectiva de Acindar Pymes SGR a A+(arg) Perspectiva Positiva desde A+(arg) Perspectiva Estable– manteniendo la Calificación Nacional de Corto plazo en A1(arg) – obedece al sostenido crecimiento del volumen de negocios, creciente atomización de sus riesgos, mayor diversificación geográfica y por producto y alargamiento de plazos del Riesgo Vivo que redunda en una mayor estabilidad sobre el flujo de ingresos. FIX considera que el proceso de digitalización, incorporación de nuevos sistemas y desarrollo de manuales le posibilitará un mejor manejo y control de los riesgos. Las calificaciones de Aval Federal SGR se sustentan en su adecuada franquicia, la sinergia con grupo Puente, su buen desempeño, razonable calidad de activos y creciente apalancamiento. Las calificaciones de Agroaval SGR están alineadas a la fortaleza financiera de sus principales socios protectores, Aceitera General Deheza y Monsanto. Para determinar las calificaciones fueron considerados su sinergia comercial y operativa con dichos socios protectores, la condición de integrantes de las cadenas de valor de los mismos que revisten los socios partícipes y la baja irregularidad de su cartera. Por otra parte, se evaluó la concentración sectorial de los avales. Las calificaciones de Campo Aval SGR se fundamentan en el buen desempeño que mantiene la SGR y la baja irregularidad de su cartera. Asimismo, se consideró su cambio de estrategia tendiente a una menor dependencia con su principal socio protector, Lartirigoyen y Cia. S.A., con el cual mantiene una importante sinergia comercial y operativa. Las calificaciones de Don Mario SGR se fundamentan en la muy buena calidad de las operaciones garantizadas y la liquidez que presenta su Fondo de Riesgo. Adicionalmente, se considera la concentración sectorial que exhiben las garantías otorgadas y su moderado apalancamiento. También se consideró la sinergia de la SGR con el Grupo DM del que forma parte ADM, entidad que se encuentra calificada por FIX en A+(arg) con Perspectiva Estable. La calificación de Los Grobo SGR se fundamenta en la significativa asistencia a la cadena de valor de su principal accionista, Los Grobo Agropecuaria S.A. (calificado por FIX SCR en BBB(arg) Perspectiva Negativa para endeudamiento de largo plazo). No obstante, se destaca el plan de la entidad de reducir su vinculación a la cadena de valor del corporativo, como así también su adecuado desempeño, la eleva proporción de contragarantías reales y alta calidad de la cartera de inversiones que componen el Fondo de Riesgo. La calificación de SGR Cardinal está alineada a una buena calidad crediticia y las sinergias comerciales y operativas que mantiene la SGR con sus Socios Protectores, lo que solventa su crecimiento en el volumen de negocios. Su política de inversiones es razonable acompañada por una adecuada liquidez. Asimismo, se tuvo en cuenta la moderada concentración del riesgo vivo por avalado, la moderada concentración por aportante y la aún alta concentración por producto. La calificación de Aval Fértil SGR considera la buena liquidez de la compañía, la sinergia comercial y operativa con el Holding Areco y el resto de los socios protectores, así como el plan de negocios de la SGR. Asimismo se consideró la concentración sectorial, regional y por producto que registran las garantías otorgadas. Las calificaciones de Solidum SGR consideran las fuertes sinergias comerciales y operativas con su principal socio protector Alianza Semillas S.A. (calificado en BBB-(arg) perspectiva estable por FIX), y la concentración de los avales otorgados por producto, plazo y actividad. Además, se consideró la prudente selección de riesgos y el desafío del crecimiento esperado de su Fondo de Riesgo junto con un plan de mayor apertura y diversificación para la entidad en el corto plazo. SENSIBILIDAD DE LAS CALIFICACIONES Un marcado deterioro en la calidad de la cartera, así como un persistente aumento del apalancamiento operativo, o un deterioro de la cartera de inversiones que integran el Fondo de Riesgo de las SGR, que se refleje en un descenso importante del respaldo sobre los avales otorgados, podría impulsar a una baja en la calificación. Un crecimiento sostenido, acompañado de una diversificación de su base de clientes, atomización de sus riesgos y buenos indicadores de solvencia, podrían impulsar a la suba las calificaciones de las SGRs. Adicionalmente, en caso de aquellas SGRs que financian a sus cadenas de valor, un cambio significativo en la calidad crediticia de sus socios protectores y/o accionistas o en la dinámica comercial con las SGRs, podría generar cambios en la calificación de las entidades en el mismo sentido. Detalle de las siguientes calificaciones: Aval Federal SGR: -Sociedad de Garantías Reciprocas Calificación de Largo Plazo: A(arg) Calificación de Corto Plazo: A1(arg) Perspectiva de Calificación: Estable Agroaval SGR: -Sociedad de Garantías Reciprocas Calificación de Largo Plazo: AA(arg) Calificación de Corto Plazo: A1+(arg) Perspectiva de Calificación: Estable Campo Aval SGR: -Sociedad de Garantías Reciprocas Calificación de Largo Plazo: A-(arg) Calificación de Corto Plazo: A2(arg) Perspectiva de Calificación: Estable Don Mario SGR: -Sociedad de Garantías Reciprocas Calificación de Largo Plazo: A+(arg) Calificación de Corto Plazo: A1(arg) Perspectiva de Calificación: Estable Los Grobo SGR: -Sociedad de Garantías Reciprocas Calificación de Largo Plazo: A-(arg) Calificación de Corto Plazo: A2(arg) Perspectiva de Calificación: Estable SGR Cardinal: -Sociedad de Garantías Reciprocas Calificación de Largo Plazo: BBB+(arg) Calificación de Corto Plazo: A2(arg) Perspectiva de Calificación: Estable Aval Fértil SGR: -Sociedad de Garantías Reciprocas Calificación de Largo Plazo: BBB+(arg) Calificación de Corto Plazo: A2(arg) Perspectiva de Calificación: Estable Garantizar SGR: -Sociedad de Garantías Reciprocas Calificación de Largo Plazo: AA(arg) Calificación de Corto Plazo: A1+(arg) Perspectiva de Calificación: Estable Solidum SGR: -Sociedad de Garantías Reciprocas Calificación de Largo Plazo: BBB(arg) Calificación de Corto Plazo: A3(arg) Perspectiva de Calificación: Estable Acindar Pymes SGR: -Sociedad de Garantías Reciprocas Calificación de Largo Plazo: A+ (arg) Calificación de Corto Plazo: A1 (arg) Perspectiva de Calificación: Positiva Contactos: María Fernanda López: Analista Secundario en SolidumSGR Senior Director mariafernanda.lopez@fixscr.com Gustavo Avila: Analista Principal en Aval Federal SGR; Analista Secundario en Los Grobo SGR y Don Mario SGR Director Gustavo.avila@fixscr.com DarioLogiodice: Analista Secundario en SGR Cardinal y Aval Fértil SGR; Analista Secundario en Garantizar SGR. Director Dario.logiodice@fixscr.com María Luisa Duarte: Analista Secundario en Aval Federal SGR y Agroaval SGR Director maria.duarte@fixscr.com MatiasPisani: Analista Principal en Garantizar SGR Director Asociado matias.pisani@fixscr.com Lucas Gnocchi: Analista Principal en Acindar Pymes SGR y Los Grobo SGR Analista lucas.gnocchi@fixscr.com Yesica Colman: Analista Primario en SGR Cardinal y Aval Fértil SGR Analista yesica.colman@fixscr.com Renata Barlaro: Analista Principal en Aval Federal SGR Analista renata.barlaro@fixscr.com Eglis Arboleda: Analista Principal en Agroaval SGR y Don Mario SGR Analista eglis.arboleda@fixscr.com Nicolás Sanvitale: Analista Principal en Campo Aval SGR y en Solidum SGRAnalista nicolas.sanvitale@fixscr.com Sarmiento 663 – 7° piso – C1041AAM Capital Federal – Argentina Relación con los medios: Douglas D. Elespe – Buenos Aires – 5411 52358100 – doug.elespe@fixscr.com Información adicional disponible en www.fixscr.com Las calificaciones antes señaladas fueron solicitadas por el emisor, o en su nombre, y por lo tanto, FIX ha recibido los honorarios correspondientes por la prestación de sus servicios de calificación. TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FIX SCR S.A. AGENTE DE CALIFICACIÒN DE RIESGO (Afiliada de Fitch Ratings), EN ADELANTE TAMBIEN DENOMINADA “FIX”, ESTÁN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: HTTP://WWW.FIXSCR.COM. ADEMÁS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTÁN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FIXSCR.COM. LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGÍAS ESTÁN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. 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