Sociedades de Garantia Reciproca (SGR)
FIX (afiliada de Fitch Ratings) sube la Calificación de Largo Plazo de Don Mario SGR, y confirma la Calificación de Corto Plazo
FIX (afiliada de Fitch Ratings) -en adelante “FIX”- sube la Calificación de Largo Plazo a AA-(arg) desde A+(arg) manteniendo la Perspectiva Negativa de Don Mario SGR, y confirma la Calificación de Corto Plazo.
FACTORES RELEVANTES DE LA CALIFICACIÓN
La suba de la calificación se fundamenta en el respaldo del Grupo de accionistas en el Fondo de Riesgo (FR), el sostenido crecimiento del volumen de negocios, muy bajos niveles de morosidad históricos, la atomización de sus riesgos crediticios y los avances realizados en el sistema de gestión. Asimismo, la calificación contempla que el apalancamiento promedio de la SGR se ubicará aproximadamente en 3.0x, en función a lo informado por la entidad.
SENSIBILIDAD DE LAS CALIFICACIÓNES
Un cambio en la calidad crediticia de su principal socio protector o en la dinámica comercial con la SGR podría generar un cambio en las calificaciones de la entidad.
La mayor dificultad de renovar o conseguir nuevos aportes para el FR que derive en un incremento del apalancamiento y el aumento de la mora, que comprometa significativamente la liquidez debido a la profundidad del deterioro del entorno operativo, podrían afectar de manera negativa las calificaciones de las SGR. Por otro lado, una recuperación económica que mejore la situación crediticia del segmento en el que operan y un menor apalancamiento podría derivar en una revisión de la perspectiva a Estable.
PERFIL
Don Mario SGR es una sociedad de garantía recíproca, creada en 2003, cuyos socios partícipes son en su gran mayoría pymes del sector industrial/comercial y de servicios relacionados con la actividad agropecuaria, de los cuales Grupo Don Mario posee un amplio conocimiento, basado en la larga trayectoria comercial entre ellos. A partir de feb’17 se encuentra inscripta como Garantía Preferida A por el BCRA.
La entidad se beneficia de una fuerte sinergia comercial y operativa de uno de sus principales socios protectores. Grupo Don Mario del que forma parte ADM, entidad calificada por FIX en A+(arg) con Perspectiva Estable. Los aportes del Grupo representan el 56.6% del FR integrado.
Pese al deterioro del entorno operativo y la elevada volatilidad de las variables macroeconómicas y financieras registradas en el último año, la SGR demostró su capacidad para fondear sus operaciones, y a su vez, logró incrementar de manera sostenida su fondo de riesgo. A sep’20 las garantías emitidas registraron un aumento interanual de 1.4x, mientras que el apalancamiento promedio fue de 3.5x. La Calificadora estima que el apalancamiento de la entidad disminuirá, debido a los lineamientos que mantiene la SGR, el actual escenario, su buena gestión histórica del riesgo y la capacidad de integrar nuevos aportes al FR.
En tanto, el nivel de morosidad de la SGR continúa siendo poco significativo con relación a la media del segmento, derivado de la buena política de cobranza y el modelo de negocio que implementa de acotada exposición al riesgo crediticio (0.3% a sep’20). FIX estima un crecimiento de la mora en el sistema, a partir del impacto que tiene el actual escenario sobre las pequeñas y medianas empresas, aunque espera que los indicadores de la entidad se mantengan en niveles saludables.
Por otra parte, La liquidez inmediata representaba el 153.6% del riesgo vivo con vencimiento a 90 días a sep’20. Además, la calidad crediticia de los instrumentos del portafolio continúa siendo buena, al igual, que el calce en moneda extranjera.
DETALLE DE LAS CALIFICACIONES:
- Calificación de Largo Plazo: AA-(arg), Perspectiva Negativa
- Calificación de Corto Plazo: A1(arg).
Para acceder a los informes de calificación, por favor consultar en el sitio web de la calificadora, www.fixscr.com.
INFORMES RELACIONADOS Y METODOLOGÍA APLICABLE
FIX utilizó la Metodología de SGR presentada ante la Comisión Nacional de Valores (disponible en www.cnv.gov.ar).
El informe correspondiente se encuentra disponible en nuestra web "www.fixscr.com".
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