Entidades Financieras
FIX (afiliada de Fitch Ratings) sube las calificaciones de Don Mario SGR y revisa la Perspectiva sobre la Calificación de Largo Plazo
FIX SCR S.A. (afiliada de Fitch Ratings) -en adelante “FIX”-, subió a AA(arg) desde AA-(arg) la calificación de largo plazo de Don Mario SGR y a A1+(arg) desde A1(arg) la calificación de corto plazo de la SGR, además, revisó a Estable desde Negativa la Perspectiva sobre la calificación de largo plazo. Un detalle de las calificaciones se encuentra al final de este comunicado de prensa.
FACTORES RELEVANTES DE LA CALIFICACIÓN
La suba de las calificaciones de Don Mario SGR se fundamenta en el cambio de la calificación de largo plazo de su principal socio protector y accionista (GDM Argentina S.A.). Asimismo, se consideró la muy buena performance histórica de la SGR, sus muy bajos niveles de morosidad y la atomización de sus riesgos crediticios.
La revisión de la Perspectiva a Estable sobre la calificación de largo plazo de DMSGR se fundamenta en el cambio en la Perspectiva de la industria financiera, dado que FIX espera cierta estabilidad en las calificaciones, soportado en buenos indicadores de liquidez, solvencia y calidad de cartera exhibidos durante el ciclo recesivo. En particular, el segmento de SGRs y Fondos de Garantía enfrenta desafíos ante un escenario que se presenta un tanto incierto, con lenta recuperación de la actividad económica. Sin embargo, FIX evalúa que el sector en general se encuentra mejor posicionado para enfrentar los retos a partir de un menor apalancamiento y una mayor prudencia en la gestión de sus inversiones y cartera de avales.
SENSIBILIDAD DE LAS CALIFICACIONES
Un deterioro significativo en la calidad de inversiones que integran el FR y/o una menor cobertura con activos líquidos sobre el riesgo vivo a 90 días, que se refleje en una disminución importante del respaldo sobre las garantías vigentes, podría generar presiones sobre las calificaciones.
PERFIL
Don Mario SGR es una sociedad de garantía recíproca, creada en 2003, cuyos socios partícipes son en su gran mayoría pymes del sector industrial/comercial y de servicios relacionados con la actividad agropecuaria, de los cuales Grupo Don Mario posee un amplio conocimiento, basado en la larga trayectoria comercial entre ellos. A partir de feb’17 se encuentra inscripta como Garantía Preferida A por el BCRA.
La entidad se beneficia de una fuerte sinergia comercial y operativa de uno de sus principales socios protectores. GDM Argentina S.A. (Ex Asociados Don Mario S.A.), entidad que se encuentra calificada por FIX en AA-(arg) con Perspectiva Positiva y participa en un 44.4% del capital accionario de la SGR. Los aportes del Grupo representan el 54.5% del FR integrado.
La SGR continúa demostrando su buena capacidad para fondear su operatoria, mediante la ampliación de su Fondo de Riesgo (FR), la incorporación de nuevos socios protectores y la reimposición de aportes. A mediados de ago’21, fue autorizada a aumentar su FR hasta los $2.860 mill., teniendo como plazo para la integración del mismo hasta ago’22. En tanto, a jun’21 Don Mario registró un grado de apalancamiento de 3.1x (vs. 3.3x a jun’20), producto del descenso de las garantías emitidas, aunque en línea con los lineamientos internos de la entidad. Hacia adelante, el nivel de apalancamiento dependerá de su capacidad para la integración de la nueva ampliación del FR, así como, de su buena gestión histórica del riesgo.
El modelo de negocio desarrollado por la Entidad mantiene una acotada exposición al riesgo crediticio, y junto con su buena política de cobranza y adecuada atomización de avalados derivaron en que a jun’21 la SGR continúe reportando muy bajos niveles de morosidad (1.2%).
Consecuencia del aumento de instrumentos de deuda pública en el portafolio de la entidad y la menor presión del vencimiento de las garantías emitidas en el corto plazo, a jun’21 la entidad registró una significativa mejora en los niveles de liquidez, representando 155.7% del RV con vencimiento menor a 90 días. Asimismo, la cartera de inversiones continúa registrando un muy buen perfil crediticio (AA- en escala nacional), donde las inversiones en moneda extranjera cubren 3.4 veces el RV en la misma moneda.
DETALLE DE LAS CALIFICACIONES
- Calificación de largo plazo: AA(arg) con perspectiva Estable.
- Calificación de corto plazo: A1+(arg).
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INFORMES RELACIONADOS Y METODOLOGÍA APLICABLE
FIX utilizó el Manual de Calificación de Fondos de Renta Fija presentado ante la Comisión Nacional de Valores (disponible en www.cnv.gov.ar).
El informe correspondiente se encuentra disponible en nuestra web "www.fixscr.com".
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