FIX (afiliada de Fitch) asigna calificación de Bono Vinculado a la Sostenibilidad BVS2(arg), con Perspectiva Estable, a las Obligaciones Negociables Serie XIV Clase A VS a ser emitidas por Surcos S.A.

FIX (afiliada de Fitch Ratings) -en adelante “FIX”-, asignó la Calificación de Bono Vinculado a la Sostenibilidad BVS2(arg) con Perspectiva Estable a las Obligaciones Negociables Serie XIV Clase A VS, a ser emitidas por Surcos S.A.

FACTORES RELEVANTES DE LA CALIFICACIÓN

FIX (afiliada de Fitch Ratings) –en adelante FIX– concluye que las Obligaciones Negociables Serie XIV Clase A VS por hasta USD 25 millones, ampliable hasta USD 48 millones a 24 meses de plazo a ser emitidas por Surcos S.A. se encuentran alineadas a los Principios de los Bonos Vinculados a la Sostenibilidad (Sustainability Linked Bond Principles o SLBPs por sus siglas en inglés) del ICMA (International Capital Market Association). La calificación BVS2(arg) considera entre otros factores la materialidad y características del KPI (indicador clave de desempeño) seleccionado y la ambición de los Objetivos de Desempeño de Sostenibilidad (SPTs), así como la coherencia de su selección cn relación a la estrategia de sostenibilidad de la compañía, la estructura del Bono y la generación estimada de informes, sumado a su verificación.

Surcos estableció un KPI que refiere a lograr una participación del 93% de las cantidades vendidas (Litros) de Fitosanitarios Nano sobre el total de cantidades vendidas de Fitosanitarios (litros) neta de fertilizantes a agosto del 2026 (año fiscal). Desde punto de vista ambiental, FIX considera que el KPI es material para Surcos ya que la aplicación de nanotecnología reduce el coeficiente de impacto ambiental (EIQ). Es decir, que son más amigables para el medio ambiente por tener una menor dosis de componente químico (hasta un 50% menos) comparado a los fitosanitarios tradicionales. En esta línea, el Suplemento establece que los índices de impacto ambiental dejan en evidencia la reducción en hasta un 60% del impacto de las aplicaciones, certificado por ensayos de instituciones reconocidas como universidades, el INTA, el Conicet, entre otras (disponibles en: https://www.surcos.com/ensayos).

Por otro lado, FIX considera que el KPI es medible, verificable y puede ser comparado respecto a su evolución y a equiparables (benchmarked). Asimismo, se enmarca en el apartado de SASB (Sustainability Accounting Standards Board) de la gestión de las sustancias químicas para proteger la seguridad y el medioambiente y abordan 3 de los 12 principios de la Química Verde: i) diseña sustancias químicas más seguras por su reducido contenido de ingredientes activos (Principio 4); ii) utiliza disolventes y auxiliares más seguros que provienen de fuentes vegetales / biológicas (Principio 5); y iii) uso de materias primas renovables (Principio 7). 

Por su parte, la no inclusión de los fertilizantes en el KPI corresponde a que Surcos no los produce y a las posibles restricciones a la importación, podrían derivar en una fuerte volatilidad de sus ventas, distorsionando el KPI.

Se destaca que los fertilizantes que comercializa Surcos son también Nano, con la diferencia que no son producidos localmente y, por ende, se encuentran sujetos a variables exógenas, como la habilitación para importarlos.

FIX considera que el Objetivo de Desempeño de Sostenibilidad o SPT de alcanzar un ratio del 93% en las cantidades vendidas (Litros) Fitosanitarios Nano sobre el total de cantidades vendidas de Fitosanitarios (litros) neta de fertilizantes a la fecha de agosto de 2026 (año fiscal) es ambicioso. Como año base se estableció agosto 2021 (cierre fiscal). Por su parte, la proyección del KPI propuesto refleja valores de 87% para el año fiscal 2024 y 90% para 2025, partiendo desde el 75,4% en el año base (2021), 79,5% en el 2022 y 84,3% en 2023.

La estructura del Bono cuenta con un Interés Contingente, cuya tasa de interés se incrementará en un 1%, en caso de no alcanzarse el objetivo o no realizarse la Notificación de Cumplimiento. Se pagará en la fecha de pago de interés, correspondiente al mes 24 (veinticuatro), contados desde la Fecha de Emisión y Liquidación de las ON Serie XIV Clase A VS, el Interés Contingente de las ON Serie XIV Clase A VS que resulta de aplicar el Incremento de la Tasa de Interés de las ON Serie XIV Clase A VS durante cada Período de Devengamiento de Intereses desde la Fecha de Incremento de Tasa de las ON Serie XIV Clase A VS hasta la Fecha de Vencimiento de las ON Serie XIV Clase A VS.

Respecto a los informes, la fecha de cumplimiento del Objetivo de Desempeño en Sustentabilidad será el 31 de agosto de 2026. Dentro de un plazo de 55 días corridos posteriores a la Fecha de Cumplimiento del Objetivo de Desempeño en Sustentabilidad, la Emisora deberá publicar la Notificación de Cumplimiento. Adicionalmente, dentro de los 90 días de cerrado el período fiscal 2024 (antes o el 30/11/2024) y el período fiscal 2025 (antes o el 30/11/2025), la Emisora deberá publicar un informe de la evolución y crecimiento de los litros vendidos durante dichos periodos (los “Informes Anuales”).

Durante dicho período, la emisora enviará a los Auditores Independientes, la documentación respaldatoria, incluyendo entre otros, las facturas, que permitan verificar el cumplimiento de los indicadores claves de desempeño seleccionados e incluidos en el Objetivo de Desempeño en Sustentabilidad del presente. La verificación se hará por única vez en el plazo mencionado anteriormente, y se documentará a través de un reporte a ser emitido por los Auditores Independientes. 

La verificación externa será realizada por FIX SCR Calificadora de Riesgo S.A. (FIX) quien proporcionará la Verificación del Marco del Bono Vinculado a la Sustentabilidad (Sustainability Linked Bond Framework) de las ONs Serie XIV Clase A VS, que se encontrará disponible en el sitio web de la Calificadora. Esta última será anual hasta el vencimiento de las obligaciones negociables. En tanto, Laura García y/o Mariela Belej Klein y/o Héctor Tristán serán quienes tendrán a cargo la verificación del cumplimiento de los indicadores claves de desempeño, seleccionados e incluidos en el Objetivo de Desempeño en Sustentabilidad del Suplemento. Laura García y Héctor Tristán pertenecen al Estudio Tristán y Mariela Belej Klein es miembro titular de la Comisión Fiscalizadora de Surcos. El estudio Tristán tiene más de 25 años de trayectoria, cuenta con un grupo destacado de colaboradores, brindando servicios profesionales a las empresas que se desenvuelven el sector de los agronegocios, en áreas contables, previsionales y tributarias. Como principales clientes, fueron auditadas firmas como Zeni, MSU, Monsanto, Basf, Granar, Nutrien entre otros.

El informe correspondiente se encuentra disponible en nuestra web "www.fixscr.com".

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INFORMES RELACIONADOS Y METODOLOGÍA APLICABLE

FIX utilizó el Manual de Evaluación de Bonos SVS, VS y otros Bonos Temáticos  presentado ante la Comisión Nacional de Valores (disponible en www.cnv.gob.ar).

El informe correspondiente se encuentra disponible en nuestra web "www.fixscr.com".

 Las clasificaciones incluidas en este informe fueron solicitadas por el emisor o en su nombre y, por lo tanto FIX SCR S.A. (Afiliada de Fitch Ratings) –en adelante la calificadora-, ha recibido honorarios correspondientes por la prestación de sus servicios de calificación.

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