FIX subió a A-(arg) la calificación de Emisor de Largo Plazo de Crown Point Energía S.A. y asignó Perspectiva Estable

FIX (afiliada de Fitch Ratings) subió a categoría A-(arg) Perspectiva Estable desde BBB+(arg), Perspectiva Negativa, a la calificación de Emisor de Largo Plazo y de las Obligaciones Negociables (ON) previamente emitidas por la compañía.

La suba calificación contempla la concreción de la adquisición de las áreas convencionales de Piedra Clavada y Koluel Kaike que le permitirá a Crown Point revertir su performance operativa y mejorar su perfil financiero. La asignación de la Perspectiva Estable se fundamenta en la mejora esperada en la generación de flujos producto a partir de la incorporación de las nuevas áreas convencionales que permitirán incrementar a 4.500 boe/d el nivel de producción de la compañía

El 10 de octubre de 2024 la compañía informó la autorización de la cesión por parte de las autoridades provinciales, y a la fecha de este informe estima cerrar la compra del 100% de la participación de las áreas convencionales de Piedra Clavada y Koluel Kaike a Pan American Energy (PAE) dentro de las próximas dos semanas. El precio se compone de un pago en efectivo de USD 12 millones (de los cuales ya canceló USD 2,4 millones) y pagos en especie mensuales durante un período de 15 años que será realizado con producción proveniente de estas áreas cuya cantidad variará entre 0 y 600 bbl/d, dependiendo del precio de mercado del petróleo determinado para cada mes. Crown Point, que será el operador de estas áreas, se comprometió a realizar inversiones por USD 41,5 millones hasta 2026. El nivel actual de producción de estas áreas es cercano a los 3.250 bbl/d.

Se han elevado las necesidades de inversión para alcanzar los objetivos de producción estimados originalmente y completar su plan de crecimiento inorgánico. CPESA alcanzó en el primer semestre de 2024 una producción de 1.247 boe/d, 16% menos en comparación con el primer semestre de 2023. En el año móvil a junio 2024, el EBITDA alcanzó los USD 0,8 millones e inversiones de capital por USD 10 millones. La compañía mantiene el desafío de mejorar sus márgenes operativos e incrementar la producción a partir de la adquisición de las nuevas áreas y continuar robusteciendo las reservas.

Con la concreción de la adquisición de las áreas Piedra Clavada y Koluel Kaike a Pan American Energy, la compañía logra una mayor diversificación de activos por cuenca e incrementará la producción a niveles cercanos a los 4.500 boe/d, representando estas el 70% de la producción. El resto de la producción provendrá de las Chañares Herrados y Puesto Pozo Cercado Oriental (operadas por Petrolera Aconcagua) y Río Cullen – Las Violetas – La Angostura (operadas por Roch).

Al 31 de diciembre de 2023, Crown Point poseía reservas probadas por 3,8 millones de boe y representaban 8,3 años de producción. Con la incorporación de las nuevas áreas, la compañía sumará aproximadamente 30 millones de barriles a sus reservas pasando a representar 20 años de producción.

CPESA es controlada en un 97,56% por Crown Point Energy Inc, radicada en Alberta, Canadá. A su vez Crown Point Energy Inc. es una compañía pública controlada por Liminar Energía S.A. compartiendo el capital accionario entre diversos inversores. FIX considera que un aporte de capital de los accionistas sería necesario para una mejora en la estructura de capital

A junio 2024, la compañía cerró con un nivel de deuda financiera de USD 31,7 millones, compuesto por Obligaciones Negociables por USD 24 millones con vencimiento hasta 2025 y préstamos bancarios de capital de trabajo y prefinanciación de exportaciones. Las necesidades de financiación para el periodo 2024 serán de aproximadamente USD 20 millones adicionales. En el corto plazo, la compañía debe afrontar vencimientos de ONs y préstamos bancarios por USD 26 millones para lo cual cuentan con caja y equivalentes por USD 0,6 millones, que sumado al FCO de la compañía (USD 4 millones) cubren un 16% de la deuda de corto plazo.

Sensibilidad de la calificación

Una suba de calificación podría derivarse a partir de un mayor nivel de producción y reservas frente lo esperado, a partir de la operación de las áreas adquirida PAE, que se traduzca en una mejora en la generación de flujos de fondos.

Factores que podrían derivar en bajas de calificación de manera aislada o conjunta:

·         Menor éxito al esperado en la campaña de exploración, perforación y explotación de las áreas adquiridas a PAE, así como incrementos en los costos de operación o de inversión de forma sostenida que deriven en una escala productiva menor a la prevista para el mediano plazo, así como problemas en el desendeudamiento de la compañía.

·         Cambios regulatorios que afecten la rentabilidad esperada.

Notas Relacionadas y Metodología Aplicable:

FIX utilizó el Manual de Calificación de Empresas presentado ante la Comisión Nacional de Valores (disponible en www.cnv.gob.ar).

El informe correspondiente se encuentra disponible en nuestra página web www.fixscr.com.

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