Entidades Financieras
FIX (afiliada de Fitch Ratings) confirma la calificación de John Deere Credit Compañia Financiera S.A y CNH Industrial Capital Argentina S.A y asigna calificación a las ON de CNHICA.
FIX (afiliada de Fitch Ratings) -en adelante “FIX”-, confirmó la calificación de John Deere Credit Compañía Financiera S.A. (JDCCF) y CNH Industrial Capital Argentina S.A. (CNHIcA) y asignó la calificación de las Obligaciones Negociables Clase 3 y Clase 4 a emitir por CNH.
Un detalle de las calificaciones se encuentra al final de este comunicado de prensa
FACTORES RELEVANTES DE LA CALIFICACIÓN
Las calificaciones de John Deere Credit Compañía Financiera se fundamentan en la capacidad y disposición a brindar soporte tanto financiero como operativo por parte de sus accionistas, Deere Credit Inc. (96%) y Deere & Co. (4%), calificada por Fitch Ratings en A Perspectiva Estable. Por otra parte se consideró la adecuada calidad de activos, liquidez y rentabilidad histórica, el apalancamiento de la entidad y la baja capitalización.
Las calificaciones de CNH Industrial Capital Argentina S.A. se fundamentan en el soporte de sus accionistas, CNH Industrial N.V. (79.8%), calificado por Fitch Ratings en BBB+ con Perspectiva Estable, y CNH Industrial Argentina S.A. (20.2%). Por otra parte se consideró su muy buena calidad de activos, su holgado nivel de liquidez y adecuada solvencia
SENSIBILIDAD DE LA CALIFICACIÓN
Para ambas entidades se consideró que una garantía explícita por parte de sus accionistas podría subir la calificación. Asimismo, un deterioro severo en la calidad crediticia de sus accionistas y/o, de manera persistente en los niveles de rentabilidad de la compañía podría generar presiones a la baja de sus calificaciones.
PERFIL
Ambas entidades actúan como brazo financiero de sus Grupos económicos. JDCCF es una compañía financiera que tiene por objetivo ofrecer alternativas de financiamiento a las ventas de John Deere Argentina, mientras que CNHICA brinda soporte a los clientes de CNH Argentina S.A. e IVECO
En este sentido, JDCCF ofrece a los clientes alternativas de financiamiento para la compra de maquinaria agrícola, forestal y para la construcción, nueva y usada, a través de préstamos prendarios y operaciones de leasing.
Por su parte, CNHICA brinda asistencia financiera a clientes y concesionarios para la adquisición de vehículos, maquinaria agrícola y equipamiento, nuevo y usado, de las siguientes marcas: CASEIH Agricultura y Construcción, New Holland Agricultura y Construcción e IVECO.
Las dos entidades exhibieron resultados netos negativos producto del impacto del ajuste por inflación, en tanto que alcanzaron utilidades operativas. FIX estima que el desempeño de las entidadescontinúe presionado por el actual escenario de incertidumbre y mayores índices de inflación y la baja demanda de crédito.
Los indicadores de eficiencia son muy buenos debido al modelo de negocio de las compañías y la elevada sinergia con sus Grupos económicos.
La calidad de cartera en las dos compañías conserva buenos niveles, principalmente soportados por las elevadas garantías que respaldan los créditos. Cabe mencionar que dado su modelo de negocio, las entidades registran una concentración sectorial de sus préstamos que las expone a las posibles fluctuaciones del segmento agrícola.
En el caso de JDCC la cartera irregular representaba el 3.7% de las financiaciones totales a jun’22 y su cobertura con previsiones es del 54%, mientras que en CNHICA los indicadores se muestran más robustos y alcanzan a l 1.2% y 241.6% respectivamente.
La liquidez ampliada (disponibilidades más financiaciones menores a 90 días ajustados por mora) muestra niveles adecuados en ambos casos: a jun’22 asciende 1,4 veces las obligaciones financieras menores a 90 días para JDCC y 1.7 veces en CNHICA. Cabe señalarque parte del fondeo de las entidades proviene de compromisos financieros con vinculadas, lo que reduce el riesgo de refinanciación y refleja el soporte de sus accionistas.
Finalmente respecto de los niveles de capitalización en el caso de JDCC, la estrategia corporativa del Grupo se focaliza en eficientizar el uso del capital lo que deriva en mayores niveles de apalancamiento (9,7% de Patrimonio Neto Tangible / Activos Tangibles). Por su parte, para CNHCA los niveles de solvencia continúan reportando una mejora, a raíz de la contracción de la cartera de financiaciones y, por lo tanto, de su nivel de deuda dada las menores necesidades de capital de trabajo.
DETALLE DE LAS CALIFICACIONES
Respecto a John Deere Credit Compañía Financiera se decidió confirmar las siguientes calificaciones:
- Endeudamiento de Largo Plazo: AA(arg), Perspectiva Estable
- Endeudamiento de Corto Plazo: A1+(arg)
- Obligaciones Negociables Clase VI por hasta US$ 28.228.000: AA(arg), Perspectiva Estable
-Obligaciones Negociables Clase VII por hasta US$ 40.00.000: AA(arg), Perspectiva Estable
- Obligaciones Negociables Clase VIII por hasta U$S 15.000.000: AA(arg), Perspectiva Estable
- Obligaciones Negociables Clase IX por hasta U$S 10.000.000: AA(arg), Perspectiva Estable
Respecto a CNH Industrial Capital Argentina S.A se decidió confirmar las siguientes calificaciones:
- Endeudamiento de Largo Plazo: AA(arg), Perspectiva Estable
- Endeudamiento de Corto Plazo: A1+(arg)
- Obligaciones Negociables Clase 1 por hasta U$S 40 millones: AA(arg), Perspectiva Estable
Adicionalmente, se decidió asignar las siguientes calificaciones de la entidad:
- Obligaciones Negociables Clase 3 por hasta U$S 60 millones: AA(arg), Perspectiva Estable
- Obligaciones Negociables Clase 4 por hasta U$S 60 millones: A1+(arg)
Para acceder a los informes de calificación, por favor consultar en el sitio web de la calificadora, www.fixscr.com
INFORMES RELACIONADOS Y METODOLOGÍA APLICABLE
FIX utilizó la Metodología de Calificación de Entidades Financieras presentada ante la Comisión Nacional de Valores (disponible en www.cnv.gov.ar).
El informe correspondiente se encuentra disponible en nuestra web "www.fixscr.com".
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