Entidades Financieras
FIX (afiliada de Fitch Ratings) asigna calificación a las Obligaciones Negociables Clase VI de John Deere Credit Compañía Financiera S.A.
FIX (afiliada de Fitch Ratings) -en adelante “FIX”-, asignó la calificación AA(arg) con Rating Watch Negativo a las Obligaciones Negociables Clase VI a ser emitidas por John Deere Credit Compañía Financiera S.A. (JDCCF).
La emisión de Obligaciones Negociables Clase VI se realizará en una operación de canje de deuda dirigida a los tenedores de las Obligaciones Negociables Clase I (por U$S 23.241.000 de valor nominal en circulación) y Clase XIV (de U$S 4.987.000 de valor nominal en circulación) cuyos vencimientos ocurrirán el 23/12/2020 y 21/12/2020 respectivamente.
La Clase VI serán obligaciones negociables a 36 meses de plazo desde la fecha de emisión y liquidación a ser emitidas bajo el Régimen de Emisor Frecuente por un valor nominal que no podrá superar los US$ 28.228.000. Constituirán obligaciones directas, incondicionales, no subordinadas y con garantía común de JDCCF. No contarán con garantía de ningún otro tipo ni de JDCCF ni de terceros y calificarán pari passu sin preferencia entre sí y en todo momento tendrán al menos igual prioridad de pago que todo otro endeudamiento no garantizado y no subordinado, presente y futuro de JDCCF.
La Clase VI estará denominada en dólares y los pagos se realizarán exclusivamente en dólares. La integración será en efectivo, en dólares, y/ o en especie mediante la presentación en canje de ON Clase I de Emisor Frecuente y/o de las ON Clase XIV. El capital se amortizará en cinco pagos semestrales iguales y consecutivos, cada uno equivalente al 20% del capital total emitido, pagaderos el primero de ellos a los 12 meses contados desde la fecha de emisión y liquidación, el segundo a los 18 meses, el tercero a los 24 meses, el cuarto a los 30 meses y el quinto en la fecha de vencimiento. Los intereses serán pagados trimestralmente por período vencido a partir de la fecha de emisión y liquidación. Las ON Clase VI devengarán intereses a una tasa de interés fija del 9,50% nominal anual.
En cuanto a la Oferta de Canje, esta comenzará el 3 de diciembre de 2020 (o la fecha indicada en el aviso de suscripción) y finalizará el 15 de diciembre de 2020, salvo que el emisor prorrogue dicha fecha que será informado mediante un aviso complementario). La fecha de expiración temprana de la oferta será el 10 de diciembre de 2020 (el emisor tiene la faculta de prorrogar esta fecha a su discreción, lo cual será informado mediante aviso complementario). Los tenedores de la Clase I de Emisor Frecuente y Clase XIV en circulación que deseen aceptar la oferta de canje, podrán optar por la Opción Base o por la Opción Par.
FACTORES RELEVANTES DE LA CALIFICACIÓN
Las calificaciones de John Deere Credit Compañía Financiera se fundamentan en la capacidad y disposición a brindar soporte tanto financiero como operativo por parte de sus accionistas, Deere Credit Inc. (96%) y Deere & Co. (4%), calificada por Fitch Ratings en A Perspectiva Estable. Por otra parte se consideró la adecuada calidad de activos, liquidez y rentabilidad histórica, el apalancamiento de la entidad y la baja capitalización.
El Rating Watch Negativo (RWN) sobre las calificaciones de John Deere Credit Compañía Financiera se debe al alto grado de incertidumbre generado por las restricciones al acceso al mercado de cambios dispuestas por el BCRA a través de la Com. “A” 7106 sobre la posibilidad de pago de los vencimientos de capital de la deuda en dólares de la compañía durante el período alcanzado por la referida norma. El RWN incorpora tal incertidumbre y pone en observación las calificaciones de JDCCF, las que podrían bajar a niveles compatibles con un incumplimiento en el caso de materializarse la imposibilidad de acceso al mercado de cambios. FIX continuará monitoreando la evolución del proceso a fin de contar con una mayor certidumbre que permita resolver el RWN asignado a las calificaciones de JDCCF.
SENSIBILIDAD DE LA CALIFICACIÓN
La materialización de la imposibilidad de acceso al mercado de cambios, luego de las restricciones dispuestas por el BCRA a través de la Com. “A” 7106, que afecte negativamente la posibilidad de pago de los vencimientos de capital de la deuda en dólares de la compañía durante el período alcanzado por la referida norma, derivaría en una baja de las calificaciones de JDCCF a niveles compatibles con un incumplimiento. Por otro lado, una resolución favorable del proceso derivaría en un retiro del RWN sobre las calificaciones de la entidad.
INFORMES RELACIONADOS Y METODOLOGÍA APLICABLE
FIX utilizó la Metodología de Calificación de Entidades Financieras presentada ante la Comisión Nacional de Valores (disponible en www.cnv.gov.ar).
El informe correspondiente se encuentra disponible en nuestra web "www.fixscr.com".
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