Entidades Financieras
FIX (afiliada de Fitch Ratings) confirma y coloca en Rating Watch Negativo (RWN) las calificaciones de Banco Hipotecario S.A. y BACS
FIX (afiliada de Fitch Ratings) -en adelante “FIX”-, decidió confirmar las calificaciones de Banco Hipotecario S.A. (BH) y BACS Banco de Crédito & Securitización S.A. (BACS), y colocarlas en Rating Watch Negativo (RWN). Un detalle de las calificaciones se encuentra al final de este comunicado.
FACTORES RELEVANTES DE LA CALIFICACIÓN
El RWN en las calificaciones de BH se fundamenta en las nuevas restricciones dispuestas por el BCRA al acceso al mercado de cambios (Com. “A” 7106), lo que generó un alto grado de incertidumbre sobre la posibilidad de que BH pueda contar con la autorización del regulador para hacer uso de su posición en dólares para el pago del vencimiento de la Clase XXIX, ante el escenario de que el canje de deuda en proceso resulte en un pago superior al 40% del capital original con vencimiento en nov’20.
Cabe aclarar que el 08.09.20 BH había presentado una propuesta de emisión de las ON Clase 4 a ser integradas únicamente en especie mediante canje de las ON Clase XXIX (USD 280 millones con vencimiento en nov´20). En opinión de FIX, la propuesta no constituye un canje forzoso de deuda (DDE por sus siglas en inglés) dado que no existe una penalización o alteración de las condiciones de las ON existentes en circulación para aquellos inversores que decidieran no entrar al canje ni tampoco existe incapacidad por parte de BH para hacer frente al vencimiento en su fecha original. Sin embargo, la nueva restricción regulatoria introduce un importante nivel de incertidumbre con relación a la posibilidad de que BH sea autorizado a acceder al mercado de cambios por hasta el monto que resulte necesario para honrar sus compromisos.
El RWN incorpora tal incertidumbre y pone en observación las calificaciones de BH, las que podrían bajar a niveles compatibles con un incumplimiento en el caso de materializarse la imposibilidad de acceso al mercado de cambios por hasta el monto requerido como resultado del canje de deuda. FIX continuará monitoreando la evolución del proceso a fin de contar con una mayor certidumbre que permita resolver el RWN asignado a las calificaciones de BH.
El RWN asignado sobre las calificaciones de BACS, está en concordancia con la acción de calificación de su principal accionista, Banco Hipotecario S.A. (BH). De concretarse el escenario negativo sobre las calificaciones de BH, las calificaciones de BACS pasarán a fundamentarse en su desempeño y podrían bajar algunos notches, es por ello que son colocadas en RWN.
SENSIBILIDAD DE LA CALIFICACIÓN
La imposibilidad de BH de lograr la autorización del BCRA para acceder al mercado de cambios por hasta el monto requerido para honrar los compromisos en virtud del resultado del canje, derivaría en una baja de las calificaciones de BH a niveles compatibles con un incumplimiento, en tanto que la certeza de que se le permitirá cumplir en tiempo y forma con la totalidad de las obligaciones en moneda extranjera, motivaría el retiro del RWN sobre las calificaciones de la entidad.
Como se mencionó anteriormente, de concretarse el escenario negativo sobre las calificaciones de BH, las calificaciones de BACS pasarán a fundamentarse en su desempeño y podrían bajar algunos notches. En tanto que una resolución favorable de la incertidumbre que provea certeza respecto del cumplimiento en tiempo y forma de las obligaciones en moneda extranjera BH, derivaría en un retiro del RWN sobre las calificaciones de BACS.
Mayor volatilidad de las variables económicas y financieras que profundice el deterioro del entorno operativo podría afectar negativamente las calificaciones de las entidades.
Detalle de las calificaciones de Banco Hipotecario S.A.:
-Obligaciones Negociables Clase XLVIII por un valor nominal en pesos de hasta el equivalente a USD 400 millones: A+(arg), RWN.
-Obligaciones Negociables Clase L por un valor nominal en UVA por el equivalente de hasta $2.000 millones: A+(arg), RWN.
-Obligaciones Negociables Clase 1 por hasta $4.000 millones: A+(arg), RWN.
-Obligaciones Negociables Clase 2 por hasta $8.000 millones (en conjunto con la Clase 3): A+(arg), RWN.
-Obligaciones Negociables Clase 3 por un valor nominal en UVA por el equivalente de hasta $8.000 millones (en conjunto con la Clase 2): A+(arg), RWN.
BACS Banco de Crédito & Securitización S.A.
-Endeudamiento de largo plazo: A+(arg), RWN.
-Endeudamiento de corto plazo: A1(arg), RWN.
-Obligaciones Negociables Clase 3 por hasta un máximo de $500 millones: A1(arg), RWN.
-Obligaciones Negociables Clase 4 por hasta un máximo de $500 millones: A1(arg), RWN.
-Obligaciones Negociables Clase 5 por hasta un máximo de $1.000 millones: A+(arg), RWN.
Para acceder a los informes de calificación, por favor consultar en el sitio web de la calificadora, www.fixscr.com.
INFORMES RELACIONADOS Y METODOLOGÍA APLICABLE
FIX utilizó la Metodología de Calificación de Entidades Financieras presentada ante la Comisión Nacional de Valores (disponible en www.cnv.gov.ar).
El informe correspondiente se encuentra disponible en nuestra web "www.fixscr.com".
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Director
maria.duarte@fixscr.com
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Analista Principal de BACS Banco de Crédito & Securitización S.A.
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Analista
valentina.zabalo@fixscr.com
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Analista Secundario de Banco Hipotecario S.A.
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Director
dario.logiodice@fixscr.com
+5411 5235-8100
Analista Secundario de BACS Banco de Crédito & Securitización S.A.
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Analista
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+5411 5235-8100
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