FIX (afiliada a Fitch) asigna AA+(arg) las ON Clase 6 y Clase 7 a emitir por Arcor

FIX SCR S.A. AGENTE DE CALIFICACIÓN DE RIESGO (antes denominada Fitch Argentina Calificadora de Riesgo S.A., cuyo cambio de denominación se encuentra en trámite de inscripción ante la Inspección General de Justicia), en adelante FIX, confirmó en la Categoría AA+(arg) a los siguientes títulos emitidos por Arcor S.A.I.C. (Arcor): - Obligaciones Negociables (ON) por hasta US$ 200 MM - Obligaciones Negociables (ON) Clase 2 por hasta $ 100 MM* (emitido: $140 MM) - Obligaciones Negociables (ON) Clase 3 por hasta $ 100 MM* (emitido: $160 MM) *ONs Clase 2 y 3 ampliables en forma conjunta hasta $ 300 MM - Obligaciones Negociables (ON) Clase 4 por hasta $ 100 MM* (emitido: $ 111.8MM) - Obligaciones Negociables (ON) Clase 5 por hasta $ 100 MM* (emitido: $ 388.1MM) *ONs Clase 4 y 5 ampliables en forma conjunta hasta $ 500 MM Asimismo, asignó la Categoría AA+(arg) a los siguientes títulos a ser emitidos por Arcor: Obligaciones Negociables (ON) Clase 6 por hasta $ 100 MM* Obligaciones Negociables (ON) Clase 7 por hasta $ 100 MM* *ONs Clase 6 y 7 ampliables en forma conjunta hasta $ 500 MM La Perspectiva es Estable. Factores relevantes de la calificación Las calificaciones asignadas a Arcor reflejan su posición como productor líder de golosinas y galletitas en Latinoamérica. Arcor mantiene un fuerte posicionamiento de marcas en Argentina debido a su amplio portafolio de productos para diversos consumidores, su desarrollada cadena de distribución y su presencia y reputación en el mercado por más de 60 años. Las exportaciones y operaciones internacionales, y sus activos en Chile y Brasil, le otorgan a la compañía acceso a financiamiento fuera del país. Esto mitiga el elevado riesgo de transferibilidad y convertibilidad en Argentina. Las operaciones de Arcor en países de la región como Brasil y Chile representan aproximadamente el 30% de los ingresos consolidados totales. Sin embargo, su contribución en términos de generación de fondos continúa siendo débil; más del 95% del EBITDA es generado en Argentina. Arcor se encuentra expuesta a la variación de precios de commodities, una inflación elevada en Argentina y volatilidad en los tipos de cambio de Brasil, Chile y México. Arcor presenta una sólida y creciente generación de fondos operativos. En el primer trimestre del ejercicio, a marzo’14, Arcor reportó ventas por $ 5.735 millones y EBITDA por $ 1.003 millones. El flujo de fondos libre resultó negativo tras financiar inversiones de capital por $ 430 millones. Se prevé que los planes de inversión de la compañía se concentren tanto en la Argentina como en las operaciones extranjeras. A marzo’14 la relación deuda a EBITDA de Arcor era de 1.3x. La deuda alcanzaba aproximadamente los $ 5.140 millones concentrada principalmente en un préstamo con el IFC y las ON objeto de calificación. Se prevé que los fondos provenientes de la emisión de las ON Clase 6 y Clase 7 sean utilizados para la integración de capital de trabajo, refinanciación de pasivos y la financiación de inversiones en el país. Arcor tenía $ 1.052 MM de caja y equivalentes. La deuda de corto plazo alcanzaba los $ 1.887 MM. Se espera que la compañía maneje sus próximos vencimientos de deuda con una combinación de refinanciación de pasivos y flujo operativo positivo. Sensibilidad de la calificación La perspectiva estable refleja la expectativa de que Arcor mantenga un nivel de apalancamiento en torno a 2x deuda a EBITDA y coberturas de intereses por encima de 4x. Cualquier cambio en el apalancamiento que pusiera en riesgo la calidad crediticia de Arcor podría derivar en una revisión a la baja. Contactos: Analista Principal Gabriela Catri Director +54 11 5235 8129 FIX SCR S.A. AGENTE DE CALIFICACIÓN DE RIESGO Sarmiento 663 – 7° piso – C1041AAM – Capital Federal – Buenos Aires Analista Secundario Agustina Oñate Muñoz Analista +54 11 5235 8125 Relación con los medios: Douglas D. Elespe - Buenos Aires - 011 5235 8100 - doug.elespe@fixscr.com Se utilizó el Manual de Calificación presentado ante la Comisión Nacional de Valores disponible en www.cnv.gob.ar El informe correspondiente se encuentra disponible en el web-site de FIX SCR “www.fixscr.com”. Las calificaciones antes señaladas fueron solicitadas por el emisor, o en su nombre, y por lo tanto, FIX SCR ha recibido los honorarios correspondientes por la prestación de sus servicios de calificación. TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FIX SCR S.A. ESTÁN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: HTTP: / / FITCHRATINGS.COM / UNDERSTANDINGCREDITRATINGS. ADEMÁS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTÁN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.COM. LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGÍAS ESTÁN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. 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