FIX Confirmó las calificaciones de Longvie S.A. en A-(arg)

FIX SCR S.A. AGENTE DE CALIFICACIÓN DE RIESGO (afiliada de Fitch Ratings), en adelante FIX, confirmó en la Categoría A-(arg) la calificación del emisor de Longvie S.A. y a la Obligación Negociable Clase III emitida por la compañía por $ 120.000 MM. La perspectiva es Negativa. Factores Relevantes La Perspectiva Negativa refleja la menor generación operativa esperada asociada a la evolución del consumo discrecional en Argentina y creciente competencia ante el deprimido nivel de demanda. Si bien la compañía tiene la capacidad de manejar las inversiones, Fix considera que el privilegio de la liquidez durante 2017 va a imponer mayor presión en años posteriores. Fix anticipa un mayor nivel de competencia que podría exigir mayores niveles de inversiones en los próximos años y menores márgenes. El perfil operativo está determinado por un fuerte reconocimiento de marca en el mercado interno con una extensa trayectoria y la diversificación del riesgo negocio al comercializar una gran variedad de productos. Durante el último ejercicio los fondos provenientes de sus actividades operativas (FCO) se vieron fuertemente reducidos. Hacia adelante, Fix espera que el flujo de caja libre continúe negativo. El endeudamiento aumentó en el último ejercicio alcanzando niveles de deuda total a EBITDA de 3.6x a dic’16 desde 0.8x en 2015 y las coberturas de intereses se encontraban en torno a 1x evidenciando un deterioro con respecto al periodo anterior que mostraba un ratio de 5.8x. Fix asume la capacidad de la compañía de atravesar este ciclo negativo dada los moderados niveles de deuda existentes La caja y equivalentes cubren el 35% de la deuda de corto plazo, incorporando en la misma el descuento de cheques. La posición de liquidez de la compañía es ajustada. En el mediano plazo, Fix espera que la posición de liquidez se mantenga ajustada y asume un rol activo en el manejo de la deuda financiera considerando los vencimientos a operar durante el 2017 Sensibilidad de la calificación La calificación podría bajar ante la persistencia de un contexto adverso para los productos de consumo, aumento significativo de competencia que afecte la posición de mercado en los productos principales de Longvie y con ello su generación interna de fondos y/o las necesidades de inversiones relevantes que requieran financiamiento adicional significativo. Contactos: Analista Principal: Mirley Jové – Analista mirley.jove@fixscr.com +54 11 5235-8119 - Sarmiento 663 - 7° piso - C1041 CABA – Argentina Analista Secundario: Gabriela Curutchet – Director Asociado gabriela.curutchet@fixscr.com +54 11 5235-8122 - Sarmiento 663 - 7° piso - C1041 CABA – Argentina Responsable Sector: Cecilia Minguillón - Director Senior cecilia.minguillon@fixscr.com (+5411) 5235-8123 - Sarmiento 663 - 7° piso - C1041 CABA - Argentina Relación con los Medios: Doug Elespe – Director BRM doug.elespe@fixscr.com (+5411) 5235-8120 - Sarmiento 663 - 7° piso - C1041 CABA - Argentina Notas Relacionadas y Metodología Aplicable: Fix utilizó el Manual de Calificación de Empresas presentado ante la Comisión Nacional de Valores (disponible en www.cnv.gob.ar). El informe correspondiente se encuentra disponible en nuestra web "www.fixscr.com". TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FIX SCR S.A. 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LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER ESTÁ BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNIÓN EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FIX SCR S.A. La reproducción o distribución total o parcial de este informe por terceros está prohibida, salvo con permiso. Todos los derechos reservados. En la asignación y el mantenimiento de sus calificaciones, FIX SCR S.A. se basa en información fáctica que recibe de los emisores y sus agentes y de otras fuentes que FIX SCR S.A. considera creíbles. FIX SCR S.A. lleva a cabo una investigación razonable de la información fáctica sobre la que se basa de acuerdo con sus metodologías de calificación y obtiene verificación razonable de dicha información de fuentes independientes, en la medida de que dichas fuentes se encuentren disponibles para una emisión dada o en una determinada jurisdicción. 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Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las calificaciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una calificación. La información contenida en este informe, recibida del emisor, se proporciona sin ninguna representación o garantía de ningún tipo. Una calificación de FIX SCR S.A. es una opinión en cuanto a la calidad crediticia de una emisión. Esta opinión se basa en criterios establecidos y metodologías que FIX SCR S.A. evalúa y actualiza en forma continua. Por lo tanto, las calificaciones son un producto de trabajo colectivo de FIX SCR S.A. y ningún individuo, o grupo de individuos, es únicamente responsable por la calificación. La calificación no incorpora el riesgo de pérdida debido a los riesgos que no sean relacionados a riesgo de crédito, a menos que dichos riesgos sean mencionados específicamente, como son riesgos de precio o de mercado. 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