FIX bajó a D(arg) la calificación de las ON Serie III emitidas por President Petroleum S.A. y retiró la calificación

FIX SCR (afiliada de Fitch Ratings) – en adelante FIX, bajó a D(arg) desde CC(arg) a la calificación de las ON Garantizadas Serie III emitidas por President Petroleum S.A. (PPSA) y retiró la calificación debido a la declaración de quiebra de la compañía por parte del juzgado comercial número 23, expediente 23674/2024, extinguiéndose de pleno derecho la posibilidad de continuar con el servicio de calificación de riesgo sobre dicha entidad. FIX no monitoreará la calificación.

Luego de la presentación de la solicitud de quiebra de la compañía el 5 de agosto del 2025 debido a la imposibilidad de revertir su crisis financiera mediante mecanismos alternativos, incluyendo el concurso preventivo, el 12 de agosto de 2025 la justicia decretó la quiebra de President Petroleum S.A. (PPSA) lo que implicó la inhibición de bienes, y posteriormente en la caducidad de las concesiones de las principales áreas productivas y generadoras de flujo.

A partir la quiebra de la compañía, la provincia de Río Negro, mediante el Decreto 839/25 del 24 de septiembre de 2025 decretó la caducidad de las concesiones que operaba PPSA en dicha provincia dado que la quiebra la inhabilita para continuar desarrollando la actividad hidrocarburífera en el territorio provincial.

La calificación de las Obligaciones Negociables Serie III se desprende de la calificación de emisor de President Petroleum. La prenda representaba el 60% de las ventas de petróleo crudo de la Concesión Puesto Flores en Río Negro, la cual era la mayor generadora de flujos para la compañía. Dada la caducidad de la concesión, y la situación de la compañía los servicios de la deuda no se van a cumplir.

La compañía presentó un débil desempeño operativo durante 2024, con caída en producción y ventas que presionaron los flujos para llevar adelante el plan de CAPEX necesario para mantener los niveles de producción actuales. La producción en 2024 alcanzó los 1.116 boe/d, 20% menos que en 2023, mientras que las reservas bajaron un 21% a 3,2 MM BOE, a pesar de que las inversiones se mantuvieron en torno a los USD 5 MM.

El deterioro operativo de la compañía derivó en una generación de flujos muy acotada que compromete el futuro de las operaciones. A diciembre 2024, si bien el EBITDA fue positivo por USD 5,8 MM, y la compañía obtuvo un Flujo de Caja Operativo (FCO) de USD 4,3 MM, luego de las inversiones por USD 5 MM, el Flujo de Caja Libre (FFL) fue negativo por USD 0,5 MM. Para ese mismo período la cobertura de intereses fue de 0,4x medido en dólares.

La deuda financiera a marzo 2025 ascendía a USD 56 MM, de los cuales USD 4,5 MM tienen vencimientos corrientes. A misma fecha, la deuda financiera instrumentada vía pagaré ascendía a USD 36 MM, todos clasificados como no corrientes. Los prestamos intercompany (ME) ascienden USD 11,7 MM y la deuda vía ON USD 7,2 MM. El ratio de deuda neta/EBITDA medido en dólares a dicha fecha fue de 15x, muy por encima de sus comparables aún si se netean los préstamos con ME donde el ratio alcanza las 8x. A la fecha de la solicitud de quiebra, según información de gestión, la compañía contaba con ARS 350 MM de caja.

Notas relacionadas y Metodología aplicable:

FIX utilizó el Manual de Calificación de Empresas presentado ante la Comisión Nacional de Valores (disponible en www.cnv.gob.ar).

El informe correspondiente se encuentra disponible en nuestra página web www.fixscr.com

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