FIX bajó la calificación de Central Térmica Roca a D(arg) desde Categoria CC(arg)

FIX SCR (afiliada de Fitch Ratings) – en adelante FIX – bajó la calificación de Emisor de Largo Plazo de Central Térmica Roca S.A. (CTR) y bajó a misma categoría a las Obligaciones negociables co emision (ONs) Clase X, Clase XV, Clase XIX, Clase XXVI, Clase XXXII, Clase XXXIV, Clase XXXVI, Clase XXXVII, Clase XXXVIII a Categoría D(arg) desde Categoría CC(arg). Por otra parte, bajó la calificación de Emisor de corto plazo y las Obligaciones negociables co emision (ONs) Clase XXXIII a Categoría D(arg) desde Categoría C(arg). La bajas se fundamentan en los eventos de incumplimientos. La bajas se fundamentan en los eventos de incumplimientos. Finalmente, se bajó a categoría C(arg) desde Categoría CCC(arg) el resto de las ONs. FIX analiza Central Térmica Roca S.A. de forma consolidada con Generación Mediterránea S.A. en función de su vínculo legal, estratégico y operativo.

Factores relevantes de la Calificación

Las Sociedades han iniciado un proceso de reestructuración de sus deudas designando a las firmas Finanzas & Gestión y Rothschild & Co. como sus asesores financieros locales e internacionales, respectivamente. Asimismo, están siendo asesoradas legalmente por la firma local Salaverri, Burgio & Wetzler Malbrán y por la firma internacional Skadden, Arps, Slate, Meagher & Flom LLP. A la fecha del presente informe, la compañía no ha formalizado ninguna propuesta tendiente a subsanar la situación de impago.             

Durante 2024, GMSA logró diversos hitos operativos positivos, como la habilitación comercial del cierre del ciclo Ezeiza, Maranzana y el inicio del contrato de operaciones en Perú obteniendo un EBITDA de USD 144 millones (USD 180 millones consolidados, según datos de la compañía). Diversos factores exógenos como la pérdida reconocida por el aumento del valor de la UVA sobre la deuda denominada en dicha unidad, diferencias de cambio derivadas de la devaluación a fines de 2023, así como el acuerdo con CAMMESA de mayo 2024, que implicó el pago de la deuda en bonos y el reconocimiento de la pérdida asociada a la cotización de los mismos, entre otros, generaron necesidades de financiación adicional. FIX analiza Central Térmica Roca S.A. de forma consolidada con Generación Mediterránea S.A. en función de su vínculo legal, estratégico y operativo.

En julio 2024, las compañías informaron sus intenciones de llevar adelante una reorganización societaria donde GMSA absorbería a AESA. Esto significaría una mayor eficiencia operativa, así como también en la estructura corporativa de control del grupo, junto a un manejo uniforme y coordinado de las actividades de AESA, beneficios para sus accionistas, terceros contratantes, socios comerciales, inversores y acreedores, logrando una optimización de costos, procesos y recursos, mediante su unificación en GMSA. La fecha efectiva de la reorganización societaria fue el 1 de enero de 2025.

La categoría D(arg) se asigna a emisores que actualmente hayan incurrido en incumplimiento. En caso de alcanzarse un nuevo acuerdo con acreedores, la calificación podría ser revisada en concordancia con las expectativas de generación de fondos y compromisos financieros asumidos.

Notas Relacionadas y Metodología Aplicable

FIX utilizó el Manual de Calificación de Empresas presentado ante la Comisión Nacional de Valores (disponible en www.cnv.gob.ar).

El informe correspondiente se encuentra disponible en nuestra página web www.fixscr.com.

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