FIX (afiliada de Fitch Ratings) sube la calificación de Banco de Valores S.A.

FIX SCR S.A. AGENTE DE CALIFICACION DE RIESGO “afiliada de Fitch Ratings” (en adelante FIX) sube la calificación de endeudamiento de largo plazo  a AA+(arg) desde AA(arg) manteniendo la Perspectiva Estable y confirma la calificación de Corto Plazo de Banco de Valores S.A.

FACTORES RELEVANTES DE LA CALIFICACIÓN

La suba de la calificación de Largo Plazo obedece al crecimiento inorgánico que registró los últimos ejercicios el banco, que incorpora operaciones en Uruguay, Paraguay y EEUU y recientemente las sinergias que le brinda su fusión por absorción con las sociedades Columbus IB Valores S.A. y Columbus MB S.A., entidades especializadas en banca de inversión, fusiones y adquisiciones, mercado de capitales, asesoramiento financiero y compraventa de títulos y de activos financieros. Además, se contempla la posición de liderazgo de VALO como agente fiduciario financiero y sociedad depositaria que le genera oportunidades ante el nuevo contexto macroeconómico.

SENSIBILIDAD DE LA CALIFICACIÓN

Un fuerte deterioro en los indicadores de capitalización de la entidad, al igual que fallas eventuales en la plataforma tecnológica que afecten su operatoria como fiduciario o de custodia, así como un deterioro de sus controles y/o procesos que pudieran impactar en el modelo de negocio de la entidad, podrían derivar en una baja de calificación.

PERFIL

Banco de Valores S.A. (VALO) se focaliza en operaciones del mercado de capitales y la banca de inversión. Es un participante destacado en el mercado de operaciones estructuradas y como Agente de Custodia de Fondos Comunes de Inversión. En nov’21 se fusionó con el Grupo Financiero Valores, donde el Banco absorbió la totalidad de los activos y pasivos de éste. Sus acciones cotizan bajo la denominación VALO.

VALO posee el 100% de las acciones de Valores Administradora de Fondos de Inversión y Fideicomisos S.A. desde nov’20 con el objetivo de realizar operaciones principalmente con inversores y empresas en Uruguay, aprovechando su experiencia y liderazgo tanto en materia de FCI como en fideicomisos. En oct’23, también VALO suscribió el 83,3% de las acciones de CAUSO S.A, de la República de Paraguay para desarrollar actividades también en ese mercado. A fines de 2023, VALO expande su presencia a EEUU y junto a BlackTORO Global Investments, constituyen BT VALO, con el propósito de establecer una compañía subsidiaria, y así prestar asesoramiento en inversiones, que vincule los mercados de EEUU y Argentina. Finalmente, en junio’24 se suscribió un compromiso previo de fusión por absorción de Columbus Investment Banking Valores S.A. y Columbus Merchant Banking S.A., con el fin estratégico de seguir fortaleciendo la presencia de VALO en el mercado financiero global.

Históricamente el banco exhibe una elevada participación en el mercado de capitales, desempeñándose como estructurador y colocador de deuda, actuando como agente de custodia de fondos comunes de inversión y ejerciendo su rol de fiduciario. Lidera con un 38% la cantidad de fondos comunes en custodia y participó aprox. en el 66% de las operaciones de fideicomisos financieros privados (FF) de enero a sep.’24.

VALO registró históricamente adecuados niveles de rentabilidad, sustentados principalmente en su modelo de negocio orientado a desarrollar actividades en el mercado de capitales, y alocando en títulos públicos sus excedentes de liquidez.

Su liquidez es holgada (65%) y si bien FIX estima que descenderá por la tendencia positiva que está exhibiendo la demanda de crédito, las entidades registrarán adecuados niveles de liquidez.

Sus ratios de solvencia registraron una recuperación respecto al año previo (patrimonio neto/activos: 8,5% vs. 5,5%), producto de una fuerte reducción del activo, y en menor medida, del pago de dividendos efectuado en 2024. Si bien la capitalización compara desfavorablemente con la media del sistema, FIX opina que los niveles de solvencia son aceptables para sostener el modelo de negocios de la entidad. 

Dado que el modelo de negocios del banco se focaliza en el desarrollo de actividades en el mercado de capitales, los préstamos continúan presentando una proporción marginal del activo (sep’24 un 6,1%). Asimismo, se destaca que la cartera de créditos de VALO no registra mora y se espera preserve una saludable calidad de activos. Hacia delante, se prevén cambios significativos en el balance de VALO, con una mayor intermediación por préstamos en línea con la próxima fusión con Columbus y su plan de desarrollo.

Para acceder a los informes de calificación, por favor consultar en el sitio web de la calificadora, www.fixscr.com

INFORMES RELACIONADOS Y METODOLOGÍA APLICABLE

FIX utilizó la Metodología de Calificación de Entidades Financieras presentada ante la Comisión Nacional de Valores (disponible en www.cnv.gov.ar).

El informe correspondiente se encuentra disponible en nuestra web "www.fixscr.com".

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