FIX (afiliada de Fitch Ratings) confirma las calificaciones de Cooperativa de Crédito y Vivienda Unicred Ltda.

FIX (afiliada de Fitch Ratings) -en adelante “FIX”- confirmó las calificaciones de Endeudamiento de Largo Plazo de Unicred en BBB+(arg), con Perspectiva Estable, y la calificación de Endeudamiento Corto Plazo y de los Valores Representativos de Deuda de Corto Plazo Serie I en A3(arg).

FACTORES RELEVANTES DE LA CALIFICACIÓN

Las calificaciones de Cooperativa de Crédito y Vivienda Unicred Ltda. se fundamentan en sus adecuados niveles de capitalización y desempeño, sumado a la razonable incobrabilidad de sus financiaciones, dado el segmento en el que operan, que se manifiesta en su buena calidad de la cartera. Asimismo, la calificación contempla su adecuada liquidez y la elevada concentración de cartera y la creciente diversificación de sus ingresos.

SENSIBILIDAD DE LAS CALIFICACIÓNES

Una mejora sostenida en el desempeño de la entidad que se manifieste en una menor volatilidad de sus resultados a lo largo de los ciclos económicos, acompañada de una cartera saludable y mayor diversificación por deudor que permita reducir los riesgos de concentración, podrían derivar en una revisión a la suba de las calificaciones de la misma. A su vez, un persistente deterioro de la rentabilidad que perjudique a la capitalización de Unicred podría derivar en una revisión a la baja de las calificaciones de la entidad.

PERFIL

Cooperativa de Crédito y Vivienda Unicred Ltda (Unicred), es una cooperativa que tiene como actividad principal el otorgamiento de servicio de créditos, para el financiamiento del capital de trabajo de sus asociados, orientando su asistencia financiera principalmente al sector de Pymes, fundamentalmente mediante el financiamiento de cuentas a cobrar con descuento de cheques de pago diferido y facturas.

La estrategia de la entidad está focalizada en brindar servicios y productos financieros facilitando el acceso al crédito para Pymes ya sea adelantando flujo por operaciones de cheques/facturas, o -en menor cuantía- mediante el otorgamiento de créditos directos. Adicionalmente, Unicred ofrece el servicio de garantías a sus asociados con la finalidad de facilitar el acceso a financiamiento de capital de trabajo a una tasa preferencial mediante avales garantizados por Sociedades de Garantía Recíproca.

La rentabilidad de Unicred se sustenta en su capacidad de generación de negocios mediante alternativas de asistencia a sus asociados en el financiamiento de capital de trabajo, su flexibilidad para adaptarse a diferentes escenarios y prudencia en la gestión de sus riesgos. A dic’21, la rentabilidad estuvo determinada por el crecimiento en el volumen de préstamos y garantías otorgadas (42,9% desde dic’20), aumentando en consecuencia el flujo de ingresos y generando un resultado neto positivo. Sin embargo, la rentabilidad en moneda homogénea disminuye en términos interanuales arrojando un ROA de 3,5% (vs 8,1% a dic’20), esencialmente por el impacto del ajuste por inflación y un resultado extraorinario registrado en 2020. La Calificadora estima que de sostenerse la recuperación de la actividad económica a corto y mediano plazo, Unicred consolidará los buenos resultados, de mayor diversificación en su base de ingresos y servicios, y ampliación de su base de clientes.

La cartera irregular asciende a 1,7% del total de financiaciones a dic’21 (vs 0,5% a dic’20) y presenta una buena cobertura con previsiones. Al cierre de cada ejercicio, la entidad previsiona el 100% y da de baja del balance los créditos en gestión judicial, siempre que no presenten intención de pago.

FIX evalúa la estructura de capital de la cooperativa algo limitada dado que el 58,9% del patrimonio está compuesto por Ti.Co.Ca., que no son parte del capital integrado, proveen un rendimiento fijo y tienen un vencimiento promedio de 3 años. Sin embargo, el riesgo de vencimiento de los aportes se encuentra mitigado por la estabilidad de los principales tenedores y su relación con la Cooperativa, que reduce el riesgo de refinanciación. A dic’21 el capital tangible representaba el 33,8% de los activos tangibles, sin embargo, de considerar la exposición crediticia de la entidad fuera de balance producto de las fianzas que otorga a otras entidades por el financiamiento a sus asociados, el capital líquido tangible se conserva en un 20,7% del volumen de activos tangible, que se evalúa acorde a la operatoria y prudencia en la gestión del riesgo de la cooperativa. FIX considera prudente que la capitalización ajustada por exposiciones fuera de balance se conserve por encima del 20% dada la estructura del capital, la alta rotación de la cartera en el corto plazo, la concentración por deudor y las proyecciones de crecimiento a futuro de darse un escenario de sostenida recuperación de la demanda de crédito.

Por último, su fondeo se componía principalmente de cauciones bursátiles por el equivalente al 45,7% de los activos, por capital propio en un 33,8% y otros pasivos compuesto principalmente por aforos de los asociados (16,1%).

Para acceder a los informes de calificación, por favor consultar en el sitio web de la calificadora, www.fixscr.com.

INFORMES RELACIONADOS Y METODOLOGÍA APLICABLE

FIX utilizó la Metodología de Entidades Financieras presentada ante la Comisión Nacional de Valores (disponible en www.cnv.gov.ar).

El informe correspondiente se encuentra disponible en nuestra web www.fixscr.com.

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