Entidades Financieras
FIX (afiliada de Fitch Ratings) confirma las calificaciones de Cooperativa de Crédito y Vivienda Unicred Ltda.
FIX (afiliada de Fitch Ratings) -en adelante “FIX”- confirma las calificaciones de Cooperativa de Crédito y Vivienda Unicred Ltda. (Unicred). Un detalle de las calificaciones se encuentra al final de este comunicado.
FACTORES RELEVANTES DE LA CALIFICACIÓN
Las calificaciones de Cooperativa de Crédito y Vivienda Unicred Ltda. reflejan su adecuado desempeño histórico y la mayor diversificación de ingresos, sus adecuados niveles de capitalización y razonable incobrabilidad de sus financiaciones, dado el segmento en el que operan. Asimismo, la calificación contempla su adecuada liquidez, la elevada concentración de cartera y la debilidad de su gobierno corporativo.
La Perspectiva Negativa sobre la calificación de largo plazo de Unicred, se encuentra en línea con la perspectiva de la industria financiera, que se sostiene por el acelerado deterioro del entorno operativo y la alta volatilidad de las variables macroeconómicas y financieras, que impactarían sobre el desempeño de las entidades.
SENSIBILIDAD DE LAS CALIFICACIÓNES
Una mayor volatilidad de las variables económicas y financieras que profundicen el deterioro del entorno operativo pueden afectar negativamente las calificaciones de la entidad. Por otra parte, un cambio en el contexto operativo tendiente a reducir la incertidumbre y desacelerar la inflación, así como una recuperación de la actividad económica y la demanda de crédito, podría derivar en una revisión de la perspectiva a Estable.
PERFIL
Cooperativa de Crédito y Vivienda Unicred Ltda (Unicred), es una cooperativa que tiene como actividad principal el otorgamiento de servicio de créditos, para financiamiento del capital de trabajo de sus asociados, orientando su asistencia financiera principalmente al sector de Pymes, fundamentalmente mediante el financiamiento de cuentas a cobrar con descuento de cheques de pago diferido y facturas.
La Cooperativa presenta un adecuado desempeño histórico y a jun’20 arroja un resultado ajustado por inflación positivo y significativamente superior al registrado el año anterior. El mismo se explica principalmente por ajuste de valuación de títulos en moneda extranjera (al computar dichos títulos a su valor de reposición contra valor al tipo de cambio oficial) y los ingresos netos por servicios. Asimismo, la Cooperativa presenta una sostenida tendencia a recuperar rentabilidad operativa, sin considerar ganancia por títulos. Desde enero 2020, la Cooperativa registra en balance ingresos por servicios de garantía que otorgan a terceros por líneas de financiamiento a sus asociados con diferentes SGR, principalmente con Crecer SGR, que diversifican su base de ingresos.
Hacia enero 2019, la Cooperativa celebró un acuerdo comercial con Crecer SGR en beneficio del acceso al crédito de sus asociados. Actualmente participa activamente en la estructuración de garantías destinadas al financiamiento pyme de sus empresas asociadas. Hacia sep’20, Unicred registra una exposición al crédito por garantías otorgadas en un 23,4% de sus activos dado que garantiza el 58% de los avales otorgados por la SGR.
En cuanto a la calidad de activos, es adecuada considerando que su cartera irregular asciende a 7,9% del total de financiaciones y presenta una baja cobertura con previsiones (63,1% a jun’20), generando un compromiso sobre el patrimonio del 3,9%. Al cierre de cada ejercicio, la entidad previsiona el 100% y da de baja del balance los créditos en gestión judicial, siempre que no presenten intención de pago. FIX espera un incremento en la mora producto del actual escenario, por lo que monitoreará la evolución de los créditos y los compromisos que puedan surgir de su actuación como agente de garantía en financiaciones ante las diferentes SGR.
Adicionalmente, presenta una elevada concentración de los 10 primeros asociados y firmantes, superiores al 55% de las originaciones a jun’20. Las mismas introducen cierto riesgo a la entidad que es atenuado en parte por la calidad crediticia de los firmantes.
La capitalización de la Cooperativa se evalúa razonable para el negocio que desarrolla y las concentraciones que exhibe con un ratio Patrimonio Tangible/Activos Tangibles del 38,9% y el capital ajustado por falta de previsiones asciende al 37,9% a jun’20. A su vez, su capitalización disminuye a 26,7%, considerando el total de Activos y las líneas otorgadas a SGR’s y mercado de capitales por parte de Unicred neto de los aforos sobre el total de las líneas tomadas por los asociados. FIX estima que el indicador se conserve en niveles superiores al 25% y monitoreará su evolución.
Los activos líquidos (Disponibilidades + Financiaciones menores a 90 días) ajustados por mora representan 1,2 veces los pasivos financieros. No obstante, los pasivos financieros de corto plazo de la entidad se encuentran respaldados en su mayor parte por activos autoliquidables. La Cooperativa cuenta con una adecuada capacidad de fondeo dado que se financiaba principalmente mediante crédito bancario y cauciones con ALyCs a jun’20. Posterior a la fecha de análisis, colocó el Fideicomiso Financiero Unicred Cheques VIII por un total de $183 millones y estiman emitir en el corto plazo un monto cercano a los $300 millones.
Finalmente, se considera que la entidad presenta cierta debilidad en su gobierno corporativo dado que no existe una total separación de funciones entre los miembros del consejo de administración y cargos ejecutivos en la cooperativa.
Detalle de las calificaciones de Cooperativa de Crédito y Vivienda Unicred Ltda.:
- Endeudamiento de Largo Plazo: BBB(arg), Perspectiva Negativa
- Endeudamiento de Corto Plazo: A3(arg)
- Valores de deuda de Corto Plazo Serie I: A3(arg)
Para acceder a los informes de calificación, por favor consultar en el sitio web de la calificadora, www.fixscr.com.
INFORMES RELACIONADOS Y METODOLOGÍA APLICABLE
FIX utilizó la Metodología de Entidades Financieras presentada ante la Comisión Nacional de Valores (disponible en www.cnv.gov.ar).
El informe correspondiente se encuentra disponible en nuestra web "www.fixscr.com".
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