Entidades Financieras
FIX (afiliada de Fitch Ratings) sube la calificación de Largo Plazo de Crédito Directo S.A.
FIX (afiliada de Fitch Ratings) -en adelante “FIX”-, decidió subir la Calificación de Largo Plazo de Crédito Directo S.A., confirmar las Calificaciones de Corto Plazo y asignar la Calificación de las Obligaciones Negociables Clase XIV y Clase XV. Un detalle de las calificaciones se encuentra al final de este comunicado de prensa.
FACTORES RELEVANTES DE LA CALIFICACIÓN
La suba de calificación responde a la sostenida recuperación del desempeño que, junto con la flexibilidad financiera obtenida por acuerdos estratégicos con partes relacionadas, progresiva reducción en el descalce de moneda y contención de la pérdida esperada de la cartera, le permitió a la entidad alimentar su posición de capital y afrontar el contexto adverso por los efectos de la pandemia. Si bien FIX contempla un incremento de la irregularidad que acompañe la recuperación de la demanda de crédito, prevé que se encuentre dentro de los márgenes de pérdida esperada proyectada por la compañía.
SENSIBILIDAD DE LA CALIFICACIÓN
Límites al acceso al mercado de capitales o mayores costos de fondeo, así como un prolongado o significativo deterioro en su calidad de activos que incremente la exposición de su patrimonio o un sostenido y marcado deterioro en el desempeño, podría generar presiones a la baja en las calificaciones de la compañía.
Una creciente madurez de su volumen de cartera, con una mayor diversificación por comercio, acompañado de un adecuado desempeño, prudente diversificación de su fondeo por fuente y plazo que reduzca el riesgo de refinanciación, y una mejora en la capitalización, podría impulsar la suba de las calificaciones de la entidad.
PERFIL
Crédito Directo S.A. (Directo) es una entidad financiera no bancaria que forma parte del Grupo ST. Su negocio principal es el otorgamiento de préstamos personales de consumo, contando con más de 1.900 comercios adheridos y 4.405 puntos de venta distribuidos en 22 provincias.
Al cierre de 2021 la entidad exhibió una mejora en su resultado operativo respecto a 2020 impulsada por la paulatina recomposición de la actividad que junto con el menor apalancamiento contribuyeron a la mejora en el spread de intermediación; asimismo, la contención de gastos permitió compensar el incremento en los cargos por incobrabilidad, menores resultados por tenencia y por servicios y los efectos adversos del ajuste impositivo e inflacionario concluyendo en índices de desempeño levemente por debajo al año previo. FIX espera que el consumo privado continúe con una tendencia gradual hacia la recuperación aunque persistirán las altas tasas de desempleo y pérdida del poder adquisitivo, siendo un desafío para la compañía generar eficiencia operativa y conservar prudencia en la gestión del riesgo en función a la escasa diversificación de sus ingresos, e incremento de tasas e inflación que impactarán en el costo de fondeo.
Si bien la irregularidad aún se exhibe por debajo del promedio del período pre-pandemia, demuestra un gradual crecimiento en línea con la reversión en el ciclo de la demanda crediticia. Por otro lado, la cobertura con previsiones se conserva adecuada en función al nivel de atomización de los créditos aunque susceptible de mejora. FIX espera un incremento en los índices de mora, acorde al segmento en el que opera, a medida que evolucione favorablemente la actividad por lo que será fundamental la prudencia en el apetito por el riesgo y la fortaleza que demuestre en las cobranzas y flujo de caja.
En función a la mejora del desempeño y menor apalancamiento, Directo logró recomponer su capital orgánicamente, acompañando el crecimiento de los activos con mayor riesgo relativo en balance. FIX considera que la actual posición de capital de la compañía es transitoria y estima que el apalancamiento podría aumentar en función a las condiciones de mercado, acompañando la recuperación de la demanda de crédito.
La posición de liquidez alcanzaba una cobertura del 35,7% de las obligaciones financieras menores a 1 año, la que se considera buena para el tipo de compañía, y muestra una reducción respecto a 2020 como efecto del marcado incremento de los préstamos. En opinión de FIX la posición en activos líquidos responde a la volatilidad macroeconómica, y prevé se readecúen conforme se incrementen las necesidades de financiamiento de capital de trabajo.
Por último, la entidad logró reducir su exposición a riesgo de mercado por descalce de moneda a raíz de la cancelación total de sus pasivos en dólares con relacionadas. Asimismo, Directo mantiene una baja exposición al sector público, cuya posición se fue reduciendo en el tiempo en línea con el crecimiento de la cartera de préstamos y reducción de deudas en moneda extranjera.
DETALLE DE LAS CALIFICACIONES
- Endeudamiento de Largo Plazo: BBB(arg), Perspectiva Estable
- Endeudamiento de Corto Plazo: A3(arg)
- Obligaciones Negociables Clase VIII por hasta $450 millones: A3(arg)
- Obligaciones Negociables Clase X por hasta $300 millones: A3(arg)
- Obligaciones Negociables Clase XI por hasta $300 millones: BBB(arg), con Perspectiva Estable
- Obligaciones Negociables Clase XII por hasta un máximo de $300 millones: A3(arg)
- Obligaciones Negociables Clase XIII por hasta un máximo de $300 millones: BBB(arg), con Perspectiva Estable
- Obligaciones Negociables Clase XIV por hasta un máximo de $500 millones: A3(arg)
- Obligaciones Negociables Clase XV por hasta un máximo de $500 millones: BBB(arg), con Perspectiva Estable
Para acceder a los informes de calificación, por favor consultar en el sitio web de la Calificadora, www.fixscr.com.
INFORMES RELACIONADOS Y METODOLOGÍA APLICABLE
FIX utilizó la Metodología de Entidades Financieras presentada ante la Comisión Nacional de Valores (disponible en www.cnv.gov.ar).
El informe correspondiente se encuentra disponible en nuestra web www.fixscr.com
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