Entidades Financieras
FIX (afiliada de Fitch Ratings) confirma la calificación de FUCAC
FIX (afiliada de Fitch Ratings) -en adelante “FIX”-, confirmó la calificación de Largo Plazo de FUCAC – Federación Uruguaya de Cooperativas de Ahorro y Crédito en la Categoría A(uy) con Perspectiva Estable.
FACTORES RELEVANTES DE LA CALIFICACIÓN
La calificación de FUCAC se sustenta en su robusta capitalización, buen desempeño operativo y adecuado calidad de activos, sustentados en la prudencia de su gestión y estrategia de negocios que le han permitido conservar su posicionamiento de mercado a pesar de la intensa competencia del sector.
SENSIBILIDAD DE LA CALIFICACIÓN
Un significativo deterioro en su desempeño o un marcado incremento de su endeudamiento, aunque poco probable, que potencie la exposición al ciclo económico del desempeño financiero de la entidad, pueden presionar a la baja la calificación.
PERFIL
FUCAC es una cooperativa que opera en Uruguay desde 1972, cuenta con 302.951 socios y 21 puntos de contacto (8 son sucursales). La Cooperativa opera dentro del sector de Empresas Administradoras de Crédito, que si bien están bajo la órbita y regulación del Banco Central de Uruguay (BCU), el monitoreo y requerimiento informativo es inferior al de las entidades bancarias, y establece límites sobre el fondeo, límites de exposición crediticia y requerimiento de capitales mínimos.
Los negocios de FUCAC se focalizan en la financiación de actividades de consumo de sus asociados (asalariados, jubilados y empleados del sector público y privado) y del segmento de micro y pequeñas empresas, mediante préstamos amortizables a plazo fijo así como también mediante tarjetas de crédito mastercard. Las financiaciones mayoritariamente consisten en créditos al consumo en pesos, asignados a individuos con ingresos medios y bajos, por montos limitados y con alta rentabilidad.
Dentro del conjunto de Empresas Administradoras de Crédito Mayores –con Activos y Contingencias mayores a 150.000 UR-, FUCAC se ubica dentro de las cinco entidades líderes (que concentran más del 82% de los préstamos del mercado) con una participación de mercado del 10% de los créditos totales al sector no financiero a sep’20 (según información pública de los estados financieros de las empresas del sector). Si bien el segmento está sujeto a una intensa competencia, FUCAC ha logrado mantener su posicionamiento de mercado fundamentado en su estrategia de negocios.
La estructura de capital de FUCAC constituye una de sus fortalezas al brindarle una alta flexibilidad financiera. El Capital Ajustado representa el 86,5% de los activos a riesgo. Se prevé que la entidad conserve bajos niveles de endeudamiento, dada la intención de la cooperativa de operar con bajo apalancamiento y su buena generación de capital.
El desempeño de FUCAC se sustenta en su sólido margen financiero que se beneficia del bajo apalancamiento y su buena eficiencia, que compensan la limitada diversificación de ingresos y negocios y el riesgo de incobrabilidad del segmento que atiende. FIX estima que FUCAC continuará registrando un satisfactorio desempeño en el mediano plazo, sustentado en su robusta estructura de capital, su prudente gestión de riesgos y conocimiento del mercado que atiende.
La cartera vencida registra altos niveles (20,1%), sin embargo, el riesgo de crédito se evalúa adecuado puesto que la Cooperativa tiene el derecho de realizar el cobro compulsivo de los créditos adeudados a través del descuento automático sobre los salarios, que la entidad ejecuta únicamente en caso de incumplimiento. Esto último se ve reflejado en la adecuada pérdida esperada a 36 meses (10%). La Calificadora estima que el sector continuará registrando niveles de morosidad relativamente altos, vinculado al modelo de negocio y al segmento de mercado que asisten, a lo que se ha sumado el efecto sobre el desempleo de la emergencia sanitaria producida por el Covid-19.
FIX valora positivamente las políticas prudenciales de la cooperativa, que se manifiestan en una holgada cobertura de previsiones (43,1% de los préstamos promedio) a fin de minimizar el riesgo de incrementos inesperados en la morosidad, y le provee de mayor flexibilidad para sortear escenarios adversos como el actual producido por la pandemia del covid-19.
La cobertura de liquidez de sus compromisos es holgada. Los activos líquidos (disponibilidades + títulos negociables + depósitos de corto plazo) cubrían 1,5 veces el total de sus pasivos.
Dado su modelo de negocios orientado a financiar el consumo de segmentos de ingresos medios-bajos, la escala de negocios es acotado y con una alta correlación con el ciclo económico. Este es un factor de riesgo estructural asociado al modelo de negocio de la Cooperativa, que la entidad ha gestionado con éxito y prudencia.
INFORMES RELACIONADOS Y METODOLOGÍA APLICABLE
FIX utilizó la Metodología de Calificación de Entidades Financieras, registrado ante el Banco Central del Uruguay.
El informe correspondiente se encuentra disponible en nuestra web "www.fixscr.com".
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