FIX sube a ‘A(uy)’ la calificación de largo plazo de FUCAC, perspectiva Estable

31/01/2019 FIX SCR Uruguay Calificadora de Riesgo S.A. (afiliada a Fitch Ratings) -en adelante FIX- sube a ‘A(uy)’ desde ‘A-(uy)’ la Calificación Nacional de Largo Plazo de FUCAC –Federación Uruguaya de Cooperativas de Ahorro y Crédito– debido a la robusta estructura de capital que le provee de una significativa flexibilidad financiera ante diferentes escenarios sumado al consistente desempeño que alimenta la generación interna del capital. La perspectiva es Estable. Sensibilidad de la Calificación Un significativo deterioro en su desempeño o un marcado incremento de su endeudamiento que potencia la exposición al ciclo económico del desempeño financiero de la entidad, pueden presionar a la baja la calificación. No se prevé una suba adicional de la calificación en el corto plazo. Factores relevantes de la calificación La cooperativa preserva una posición robusta de capitales y constituye una de las fortalezas en su calificación, al brindarle una alta flexibilidad financiera. El Capital Ajustado (incluidas las participaciones con interés) representa el 83% de los activos ponderados por riesgo. Se prevé que la entidad continúe operando con bajos niveles de endeudamiento, dada la intención de la entidad de operar con bajo apalancamiento y su consistente generación interna de capital. El buen desempeño de FUCAC se sustenta en su sólido margen financiero que se beneficia del bajo apalancamiento y su buena eficiencia, que compensan la limitada diversificación de ingresos y negocios, como consecuencia de ser una empresa especializada en la financiación del consumo, y el riesgo de incobrabilidad del segmento que atiende. FIX estima que FUCAC continuará registrando un satisfactorio desempeño en el mediano plazo. Cabe mencionar que a sep’18 el resultado neto de la cooperativa disminuyó un 42% respecto del año anterior, como consecuencia del fuerte crecimiento de la constitución de previsiones globales que voluntariamente realizó la cooperativa siguiendo sus políticas prudenciales de riesgo y que implicó UYU344,8 millones de previsiones adicionales respecto del año anterior, a lo que se sumó un mayor ajuste por inflación (UYU74,8 millones adicionales) que impactaron sobre el resultado operativo. De ajustarse los cargos por previsiones de forma tal de conservar la cobertura de previsiones observada a sep’17, el resultado habría sido de aproximadamente UYU546 millones (23% del activo promedio). No obstante, la rentabilidad antes de impuestos de FUCAC (8,1%) es adecuada y se prevé que sea mayor durante 2019 (en el que no se prevé un ajuste adicional en la política de previsiones). Producto del bajo apalancamiento, la posición de liquidez de FUCAC representa una holgada cobertura de su fondeo. Los activos líquidos (disponibilidades + títulos negociables + depósitos de corto plazo) cubrían 3,5 veces el total de sus pasivos onerosos (UYU 141,5 millones) y las participaciones con interés (UYU 65,9). La moderada calidad de activos responde a su modelo de negocios. Si bien la cartera irregular registra altos niveles (20,9%), el riesgo de crédito se evalúa acotado puesto que la Cooperativa tiene el derecho de realizar el cobro compulsivo de los créditos adeudados a través del descuento automático sobre los salarios, que la entidad ejecuta únicamente en caso de incumplimiento. Esto último se ve reflejado en la adecuada pérdida esperada a 36 meses (10%). La Calificadora estima que el sector continuará registrando niveles de morosidad relativamente altos, vinculado al modelo de negocio y al segmento de mercado que asisten (personas de ingresos medios y bajos). Luego del cambio en la política de previsiones la entidad registra una satisfactoria holgura de cobertura con previsiones sobre la cartera non-performing (200%). Fix valora positivamente los criterios prudenciales de gestión de la cooperativa, lo que le permiten conservar un adecuado colchón de previsiones (42% de los préstamos brutos promedio) y reducir el riesgo ante incrementos inesperados en la incobrabilidad de la cartera de préstamos. Dado su modelo de negocios orientado a financiar el consumo de segmentos de ingresos medios-bajos, la escala de negocios de la cooperativa es acotado en relación al mercado financiero y con una alta correlación con el ciclo de la actividad económica. En este sentido, si bien la cartera de préstamos presenta una buena atomización por deudor, en las fases del ciclo económico a la baja los clientes tienden a registrar comportamientos similares, aumentando la morosidad de la cartera de préstamos e impactando sobre la rentabilidad del negocio. La estructura de fondeo con que opera le provee una elevada flexibilidad y capacidad para absorber pérdidas inesperadas. El fondeo de FUCAC se sustenta en capital propio (87% del activo total); la emisión de participaciones con interés (2.5%), que también forman parte del capital social de la entidad; un crédito sindicado con sus asociados (0.3%); y financiaciones con entidades no financieras (1.6%). Perfil FUCAC es una cooperativa radicada en Uruguay desde 1972. Actualmente FUCAC opera como Administradora de Crédito bajo la órbita y regulación del Banco Central de Uruguay (BCU). Los negocios de la entidad se focalizan en la financiación de actividades de consumo de sus asociados y del segmento de micro y pequeñas empresas. Dentro del conjunto de Empresas Administradoras de Crédito Mayores –con Activos y Contingencias mayores a 200.000 UR-, FUCAC se ubica dentro de las diez entidades líderes con una participación de mercado del 8% de los créditos totales a sep’17 Contactos: Darío Logiodice Director +54 11 52358136 Fix Scr Uruguay Calificadora de Riesgo S.A. Gustavo Avila Director +54 11 52358100 Relación con los medios: Douglas D. Elespe, doug.elespe@fixscr.com, 5235-8100 Se utilizó el Manual de Calificación presentado ante el Banco Central del Uruguay. TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FIX SCR URUGUAY CALIFICADORA DE RIESGO S.A (Afiliada de Fitch Ratings) ESTÁN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: HTTP://WWW.FIXSCR.COM. ADEMÁS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTÁN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FIXSCR.COM. 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