Entidades Financieras
FIX (afiliada de Fitch Ratings) confirma las calificaciones de Tarjeta Naranja S.A.
FIX (afiliada de Fitch Ratings) -en adelante “FIX”-, decidió confirmar las calificaciones de Tarjeta Naranja S.A. (TN). Un detalle de las calificaciones se encuentra al final de este comunicado.
FACTORES RELEVANTES DE LA CALIFICACIÓN
La calificación de Tarjeta Naranja refleja su fuerte franquicia, su buen desempeño, adecuada calidad de activos y buena posición de capital. Asimismo, la calificación incorpora el mayor riesgo de refinanciación y costo de fondeo, dado que se financia en forma significativa mediante emisiones de deuda en el mercado de capitales local. Finalmente, se consideró los beneficios de pertenecer al Grupo Financiero Galicia.
SENSIBILIDAD DE LA CALIFICACIÓN
Una mayor volatilidad de las variables económicas y financieras que profundicen el deterioro del entorno operativo pueden afectar negativamente las calificaciones de la entidad. Por otra parte, un cambio en el contexto operativo tendiente a reducir la incertidumbre, desacelerar la inflación y recuperar la actividad económica y demanda de crédito, podría derivar en una revisión de la perspectiva a Estable.
PERFIL
Tarjeta Naranja S.A. (TN) es el principal emisor de tarjetas de crédito en el país y ofrece una amplia gama de servicios a través de las mismas. Pertenece a Tarjetas Regionales S.A., cuyo accionista mayoritario es Grupo Financiero Galicia.
TN era a jun’20 el principal emisor de tarjetas de créditos de Argentina con aproximadamente 3,1 millones de cuentas activas, 8,4 millones de tarjetas habilitadas y es la marca líder en el interior del país. En agosto’17 absorbió a Tarjetas Cuyanas S.A. (TC), propietaria de Tarjeta Nevada, con presencia en 15 provincias, lo cual incrementó la escala y la eficiencia de la entidad.
TN detenta una sólida capacidad de generación de ingresos sustentada en su franquicia de mercado, buena gestión de riesgos y razonable flexibilidad financiera. A jun’20 la utilidad neta en moneda homogénea registró una mejora sustentada en la reducción de los cargos por incobrabilidad, la caída en el egreso por intereses, el control de gastos (-8% anual) y el rendimiento de sus inversiones. Como consecuencia la rentabilidad sobre los activos se conservó en buenos niveles (4,62%). El desafío para TN en el actual escenario será conservar una adecuada calidad de activos y sostener su generación de ingresos en un contexto adverso.
A Jun’20, la irregularidad de TN era del 10,5% (10,2% a dic’19), como consecuencia de cambios de política crediticia y de gestión de recuperos, que han derivado, en parte, en la reducción real del stock de cartera irregular (-26,5% i.a.). Asimismo, TN presenta buenos niveles de cobertura con previsiones (149% a jun’20). FIX estima que la calidad de la cartera se mantendrá en niveles razonables para el modelo de negocio, sustentada en su muy buena gestión del riesgo.
La solvencia de TN se sustenta en su buena capacidad de generación de resultado y su política de distribución de dividendos que establece la capitalización de al menos el 75% de las utilidades. A jun’20 el ratio de capital tangible alcanzaba el 26,5%, superior a la del ejercicio precedente debido a la caída en la demanda de crédito y la cancelación de pasivos financieros. FIX estima que la capitalización se mantendrá en buenos niveles en el corto plazo.
TN se financia en forma significativa mediante emisiones de deuda en el mercado de capitales local, lo que expone a la entidad a un mayor riesgo de refinanciación y a un eventual mayor costo de fondeo. No obstante, la cobertura de liquidez es satisfactoria, el efectivo y equivalente representaban el 83% de las deudas financieras hasta un año.
Detalle de las calificaciones de Tarjeta Naranja S.A.:
- Programa Global de ON de Corto, Mediano y/o Largo Plazo por hasta USD 1.000 millones: AA-(arg), Perspectiva Negativa.
- ON Clase XLIV por hasta $4.000 millones: AA-(arg), Perspectiva Negativa.
Emitidas por Tarjetas Cuyanas S.A.:
-Obligaciones Negociables Clase XXVIII Serie II por un valor nominal de hasta $ 500 millones: AA-(arg), Perspectiva Negativa.
Para acceder a los informes de calificación, por favor consultar en el sitio web de la calificadora, www.fixscr.com.
INFORMES RELACIONADOS Y METODOLOGÍA APLICABLE
FIX utilizó la Metodología de Calificación de Entidades Financieras presentada ante la Comisión Nacional de Valores (disponible en www.cnv.gov.ar).
El informe correspondiente se encuentra disponible en nuestra web "www.fixscr.com".
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