Fitch confirma la calificación en A/V5(arg) al fondo GPS Classic

Fitch Ratings confirmó la calificación crediticia en A(arg) y confirmó la calificación de riesgo de mercado V5(arg) al fondo GPS Classic, administrado por GPS Investments S.G.F.C.I.S.A. --GPS Classic: A/V5(arg). FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN: La calificación crediticia responde a la nueva estrategia y cartera objetivo del fondo, que tendrá al menos el 75% en instrumentos dólar-linked. En tanto, la calificación de riesgo de mercado obedece a un moderado a alto riesgo de tasa, un elevado riesgo de liquidez y una alta exposición a la evolución del dólar oficial. CALIDAD CREDITICIA DE LA CARTERA DE INVERSIONES: A la fecha de análisis (01-11-13), las inversiones en cartera estaban calificadas en escala nacional en AAA o A1+ por un 7.2%, en rango AA o A1 por un 53.8%, en rango A o A2 por un 22.1% y en rango BBB o A3 por un 16.9%. En tanto, la concentración por emisor era moderada a la misma fecha. La principal inversión en valores privados ponderaba un 15.7% y las primeras cinco cerca del 49.5%. Fitch estima que la concentración por emisor continúe siendo moderada, en línea con el tipo de fondo y la relativa escasa oferta de instrumentos dólar-linked. SENSIBILIDAD DE LA CARTERA A RIESGOS DE MERCADO: El fondo presenta un moderado a alto riesgo de tasa y riesgo spread. Si bien no hay límites establecidos respecto a la duration de la cartera, Fitch espera que el riesgo de tasa y riesgo spread sean relativamente estables en el mediano plazo. Al 01-11-13, la duración modificada se ubicó cerca de los dos años y medio. En tanto, el riesgo de liquidez es elevado. A la fecha de análisis, el principal cuotapartista reunía un 23.6% y los primeros cinco un 77.2% del patrimonio. En tanto, la liquidez inmediata alcanzaba un 8.4% y los activos líquidos (liquidez inmediata más activos de elevado mercado secundario) cerca del 19.2%. Dado que el fondo posee escasa historia bajo su nueva estrategia, se esperan elevadas concentraciones por cuotapartista en sus comienzos. Por otra parte, existía una alta exposición a la evolución del dólar oficial. A la fecha de análisis, los activos de cobertura representaban el 68.4% de la cartera. Esto representa un riesgo cambiario solamente en caso de apreciación del tipo de cambio oficial. PERFIL DEL FONDO: GPS Classic es un fondo de renta mixta con un horizonte de inversión flexible. Está denominado en pesos para las suscripciones, rescates y valuación de la cartera de inversiones. El perfil de cuotapartistas al que apunta el fondo son inversores individuales, corporativos e institucionales. El nuevo objetivo del fondo es asegurar una cobertura al tipo de cambio oficial dólar/peso. La estrategia consiste en invertir al menos el 75% de la cartera en activos de renta fija denominados en dólares pero pagaderos en pesos, con una exposición máxima de 30% en títulos provinciales. También se invertirá en instrumentos en dólares con mercado en pesos para otorgar liquidez en caso de rescates. ADMINISTRADORA: GPS Investments S.G.F.C.I.S.A. es una compañía independiente que tiene como actividad principal inversiones en general. La misma administraba a septiembre de 2013 seis fondos y un patrimonio cercano a los $310 millones. La Sociedad Depositaria es Deutsche Bank S.A., un banco mayorista cuyas actividades principales se orientan al desarrollo de los negocios relacionados con la Banca de Inversión y con el Mercado de Capitales. SENSIBILIDAD DE LA CALIFICACIÓN: Las acciones de calificación podrían verse afectadas por cambios materiales en la calidad crediticia o en los perfiles de riesgo de mercado del fondo. Un cambio material con relación a los lineamientos de Fitch por algún factor clave de la calificación podría generar que Fitch baje las calificaciones. Para acceder a información adicional sobre principios de calificación de Fitch de fondos de deuda, por favor, consultar los criterios a los que se hace referencia debajo, que además están publicados en el sitio web de la calificadora, www.fitchratings.com. Contactos: Analista Principal Mariano Maccagno Analyst +541152358147 Fitch Argentina Calificadora de Riesgo S.A. Sarmiento 663 – 7mo piso – C1041AAM – Capital Federal – Buenos Aires Analista Secundario Gustavo Avila Director +541152358142 Relación con los medios: Dolores Teran – Buenos Aires – 541152358100 – dolores.teran@fitchratings.com Información adicional disponible en www.fitchratings.com y www.fitchratings.com.ar Las calificaciones antes señaladas fueron solicitadas por el emisor, o en su nombre, y por lo tanto, Fitch ha recibido los honorarios correspondientes por la prestación de sus servicios de calificación. Los Criterios National Ratings Criteria; Ene,.19, 2011 y Criterios de calificación Fondos de Deuda en Latinoamérica; Jun., 6, 2011 están disponibles en www.fitchratings.com.ar o en www.fitchratings.com. TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTÁN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: HTTP: / / FITCHRATINGS.COM / UNDERSTANDINGCREDITRATINGS. ADEMÁS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTÁN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.COM. LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGÍAS ESTÁN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CÓDIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLÍTICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERÉS, BARRERAS PARA LA INFORMACIÓN PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMÁS POLÍTICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTÁN TAMBIÉN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CÓDIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. 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