FIX (afiliada de Fitch Ratings) confirmó y retiró en D(arg) la calificación de Emisor de Santiago Saenz S.A.

FIX (afiliada a Fitch Ratings) – en adelante FIX - confirmó y retiró en la categoría D (arg) las calificaciones de Emisor de Largo Plazo y Corto Plazo Santiago Saenz SA y de las obligaciones negociables emitidas previamente por la compañía. El retiro responde a la decisión del Emisor de no renovar el servicio de calificación de FIX.

FACTORES RELEVANTES EN LA CALIFICACIÓN      

La calificación de Santiago Saenz S.A. (Saenz), considera que el 12 de marzo de 2018 Santiago Sáenz S.A. (Sáenz) se presentó en concurso preventivo. A fines de septiembre 2019 finalizó el período de verificación de créditos. Con fecha 3 de abril de 2023, de conformidad con lo normado por el art. 42 de la ley 24.522, el juez del concurso resolvió categorizar a los acreedores. El día 2 de febrero de 2024 se han presentado las conformidades de los acreedores, alcanzándose las mayorías requeridas por la ley de concursos y quiebras para obtener la declaración de existencia de acuerdo y posterior homologación de todos los concursos.

A diciembre 2023, Sáenz presentaba un patrimonio neto de $ 5.921 millones contra un elevado nivel de pasivos operativos, fiscales, comerciales y financieros como consecuencia de la cesación de pagos, los cuales sumaban un pasivo total consolidado de $ 18.447 millones que compara con $ 18.069 millones a junio 2023 a valores constantes. Adicionalmente, a diciembre 2023 (año móvil) se registraron ingresos por $ 32.774 millones, manteniéndose estables en relación con los ingresos a junio 2023 y a junio 2022 a valores constantes ($ 33.057 millones y $ 32.579 millones respectivamente).

Tras la adquisición de La Fármaco Argentina I. y C. S.A., la compañía no logró llevar a cabo eficientemente el proceso de consolidación de las operaciones de gestión de marcas, producción y comercialización, en un segmento de mercado y localización geográfica previamente ajenos a Sáenz. La situación macroeconómica adversa desde junio 2018 perjudicó el desempeño operativo de este segmento de negocio con débiles ganancias operativas.

El mencionado proceso de consolidación de las operaciones conjuntamente con un persistente débil desempeño del sector consumo masivo y un contexto de competencia intensificada, implicó un significativo desvío en las expectativas de generación de flujo operativo y costos adicionales que derivaron en una fuerte caída en el resultado operativo y una acotada generación de flujo de fondos. Si bien, desde el ejercicio 2020 la compañía ha revertido la tendencia negativa del Flujo Generado por las Operaciones (FGO), a diciembre 2023 (año móvil), Sáenz presentó FGO por $ 382 millones, que luego de una variación negativa de capital de trabajo por $ 1.076 millones e inversiones de capital por $ 295 millones arrojó Flujo de Fondos Libre (FFL) negativo por $ 983 millones. Hacia adelante, FIX espera que la compañía continúe con un FFL reducido producto de las elevadas necesidades de financiar capital de trabajo.

A diciembre 2023, Sáenz presentaba una posición de caja y equivalentes de $ 677 millones, frente a la deuda financiera corriente de
$ 8.677 millones. En tanto, sin considerar el pasivo financiero concursal por $ 8.221, logra cubrir solo el 38% de la misma, no obstante, si consideramos Caja+EBITDA / Deuda de Corto Plazo la cobertura era de 1,16x. Hacia adelante, FIX considera que la compañía continuará presentando una acotada liquidez producto de las elevadas necesidades de capital de trabajo y limitado acceso al financiamiento.

INFORMES RELACIONADOS Y METODOLOGÍA APLICABLE

FIX utilizó el Manual de Calificación de Empresas, presentado ante la Comisión Nacional de Valores (disponible en www.cnv.gob.ar).

El informe correspondiente se encuentra disponible en nuestra web "www.fixscr.com".

CONTACTOS

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