Sociedades de Garantia Reciproca (SGR)
FIX (afiliada de Fitch Ratings) asignó las calificaciones de Aval Ganadero, Alfa Pyme y Americana de Avales
FIX (afiliada de Fitch Ratings) -en adelante “FIX”-, decidió asignar la Calificación de Nacional de Largo Plazo de las tres SGR en A(arg), con Perspectiva Estable, y la Calificación Nacional de Corto Plazo en A1(arg).
FUNDAMENTO DE LA CALIFICACIONES
La calificación de todas las SGR se fundamenta en la incorporación de Prevención Aseguradora de Riesgos del Trabajo S.A. (una de las principales subsidiarias del Grupo Sancor Seguros) al capital social y como aportante al fondo de riesgo de Aval Ganadero SGR, entidad que absorberá las operaciones de Americana de Avales SGR y Alfa Pyme SGR en el corto plazo. El ingreso del Grupo Sancor Seguros le provee una mayor flexibilidad financiera para la ampliación y reimposición de aportes en el fondo de riesgo, así como un amplio potencial de crecimiento en la escala de su volumen de negocios.
SENSIBILIDAD DE LA CALIFICACIÓN
Una vez concluido de forma exitosa el proceso de fusión por absorción con Aval Ganadero SGR, la calificación podría alinearse hacia la de su principal accionista, Prevención Aseguradora de Riesgos del Trabajo S.A.
Un crecimiento sostenido en sus volúmenes de actividad, con una mayor diversificación de sus avales, por producto, plazo, actividad y por partícipe, acompañado de buenos indicadores de desempeño, solvencia y prudencia en la gestión de inversiones, podría derivar en una mejora de la calificación en el mediano plazo.
Un deterioro significativo en la calidad de las garantías emitidas, o de la calidad de inversiones que integran el FR que se refleje en una disminución importante de su solvencia podría generar presiones a la baja sobre las calificaciones de la entidad.
FACTORES RELEVANTES DE LA CALIFICACIÓN
En oct’22 se formalizó el cambio en la composición accionaria de la clase acciones de socio protector con la incorporación como uno de los socios mayoritarios de Prevención Aseguradora de Riesgos del Trabajo S.A. (una de las principales subsidiarias del Grupo Sancor Seguros) al capital social y como aportante al fondo de riesgo. El ingreso del Grupo Sancor Seguros le provee a Aval Ganadero (Entidad absorbente de Alfa Pyme SGR y Americana de Avales SGR, una vez concluida la fusión) una mayor flexibilidad financiera para la ampliación y reimposición de aportes en su fondo de riesgo, así como el potencial de explotar las sinergias operativas y comerciales de la cadena de valor de todas las entidades que conforman el Grupo permitiendo escalar en el volumen de pymes asistidas y riesgo vivo administrado a mediano y largo plazo. La Calificadora evalúa como un factor positivo en la calificación de riesgo de la SGR su integración al Grupo en cuanto a flexibilidad y estabilidad financiera y potencial de desarrollo.
La fusión se estima que derivará en una SGR consolidada con un fondo computable de $2.951 mill y un riesgo vivo de $7.030 mill. (cifras aproximadas de acuerdo a información pública de feb’23), que la ubicaría entre las diez entidades más grandes del sistema de garantías con un 2,5% de participación sobre el riesgo vivo del sistema.
Producto de su modelo de negocio orientado a generar sinergias y vinculación estratégica con cadenas de valor de corporativos de buena calidad crediticia, y su buena gestión del riesgo de crédito, las tres SGR han registrado históricamente una muy buen calidad crediticia de su portafolio de avales. Además, las tres SGR presentan un adecuado apalancamiento y una buena cobertura de liquidez. Si bien presentan un Riesgo Vivo concentrado en el corto plazo, esto no es algo particular de estas tres entidades sino es propio de la mayoría de las SGR del mercado.
INFORMES RELACIONADOS Y METODOLOGÍA APLICABLE
FIX utilizó la Metodología de Calificación de Sociedades y Fondos de Garantías presentada ante la Comisión Nacional de Valores (disponible en www.cnv.gov.ar).
El informe correspondiente se encuentra disponible en nuestra web "www.fixscr.com".
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