Fitch confirmó en Categoría 2 a las acciones de Consultatio

Fitch Argentina confirmó en Categoría 2 a las acciones ordinarias de Consultatio S.A., en base a una buena capacidad de generación de fondos y la liquidez media de la acción en el mercado. La calificación refleja la trayectoria de Consultatio en el mercado de desarrollos inmobiliarios de gran escala destinado al segmento de alto poder adquisitivo, su conservadora estructura de capital y el compromiso manifestado por su accionista. A su vez, se tiene en cuenta su posición de liquidez y el flujo de fondos estable que le otorga el segmento de alquiler de oficinas, el cual le permite cubrir los servicios de deuda durante los próximos tres años. Esto mitiga la volatilidad del flujo proveniente del desarrollo de proyectos, el cual se muestra más dependiente del contexto económico. La compañía regula la velocidad en la comercialización y en el lanzamiento de los proyectos según el dinamismo de la demanda con el fin de proteger la rentabilidad de los emprendimientos. La fuerte posición de liquidez, el flujo estable provisto por el segmento de oficinas y el bajo apalancamiento le otorga una importante flexibilidad financiera para el desarrollo de su estrategia de negocios. En el corriente año la compañía mostró una menor generación de fondos producto del contexto recesivo. Fitch considera positivamente la propiedad de más de 2.200 hectáreas sin explotar que derivarán en un aumento en el flujo de fondos de la compañía en función del avance de los proyectos en el mediano/largo plazo. Consultatio muestra una estructura de capital conservadora, sostenida por un bajo nivel de endeudamiento (US$ 23.4 MM de deuda a sep’09), un fuerte nivel de liquidez (US$ 78.7 MM a sep’09, post-inversión en Miami) y el importante valor de sus activos. Durante el año móvil a sep’09 la compañía obtuvo un EBITDA de $ 35.8 MM, que compara con un EBITDA de $ 41 MM del ejercicio 2008. En el último trimestre, el mayor volumen de entregas de lotes Nordelta vendidos en períodos anteriores permitió mejorar el resultado operativo del corriente ejercicio. En el flujo de fondos se registró el aumento de bienes de cambio por la compra del terreno en Miami, el cual se financió con la posición de liquidez. Descontando esta inversión, la compañía continúa generando un importante flujo de fondos a raíz de las cobranzas de los lotes vendidos en Nordelta y la generación de fondos del negocio de alquiler de oficinas El 21/09/09 la compañía concretó la adquisición del inmueble en la localidad de Key Biscayne, en la ciudad de Miami, Estados Unidos por un valor de US$ 78 MM. El inmueble posee una superficie de 4.2 hectáreas y cuenta con 152 metros de playa. El predio se encuentra autorizado para construir un complejo residencial de 165 unidades (58.000 m2 vendibles). Fitch monitoreará el desarrollo del proyecto y el impacto que el mismo tenga en la estructura de capital y generación de fondos de la compañía. Consultatio S.A. cuenta con una importante posición en el mercado de desarrollos inmobiliarios de gran escala para proyectos de viviendas residenciales destinados a niveles socio-económicos medio-alto y alto, y en el mercado de edificios de oficinas de primer nivel. La compañía opera como desarrollista inmobiliario en cuatro mercados diferentes: complejos urbanos integrales, alquiler de edificios de oficinas, venta de departamentos y desarrollos residenciales turísticos. El 26/05/08 finalizó el período de suscripción de las nuevas acciones de Consultatio en el marco de la oferta pública de sus acciones en el mercado de capitales. La emisión significó un aumento en el capital de Consultatio del 40%, a raíz del cual un 28.7% de las acciones de la compañía comenzaron a cotizar en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, mientras que Eduardo Costantini (accionista principal) mantiene un 70% de participación. Dado que la mayor parte de las acciones emitidas fueron adquiridas por las AFJP, luego de la estatización del régimen de jubilaciones y pensiones el ANSES pasó a controlar alrededor de un 26.6% del capital de Consultatio. Contactos Fernando Torres - Gabriela Catri: +54-11-5235-8100. Media Relations Laura Villegas: Buenos Aires - +54 11 5235 8139