FIX confirmó las calificaciones de NEWSAN S.A. en A-(arg).

22/4/2019 FIX SCR S.A. AGENTE DE CALIFICACIÓN DE RIESGO (afiliada de Fitch Ratings), en adelante FIX, confirmó en la Categoría A-(arg) con Perspectiva Estable a la calificación de emisor y de los instrumentos emitidos por NEWSAN S.A. Factores Relevantes La calificación de Newsan se encuentra soportada por su pertenencia al Grupo Newsan que cuenta con una amplia diversificación operativa y sólido posicionamiento de marca. El grupo posee una amplia gama de productos y posee una adecuada diversificación de segmentos ya que cuenta con el ensamble de productos de eléctricos y electrónicos del hogar que representan un 60% de las ventas de la compañía, y exportación de pesca que le otorga acceso a más de 70 países y generación de fondos en moneda dura. FIX SCR (afiliada de Fitch Ratings) – en adelante FIX - espera que la compañía mantenga cierta solidez en sus negocios maduros y un crecimiento de los nuevos segmentos que le otorguen estabilidad en sus flujos financieros. NEWSAN posee una buena generación de fondos (FGO) aunque con un flujo de fondos libres (FFL) volátil, que se encuentra expuesta a la volatilidad del sector de consumo masivo en argentina. FIX considera que las necesidades de capital de trabajo de la compañía son elevadas y espera para el próximo ejercicio que el Flujo de Fondos Libre sea negativo. Hacia adelante, las inversiones de capital relacionadas con el mantenimiento de los activos y repartos de utilidades flexibles contribuirían a estabilizar una saludable generación orgánica de fondos. La ciclicidad del consumo en Argentina ha contribuido a mostrar una elevada volatilidad en la capacidad de generar fondos. FIX considera que los márgenes de rentabilidad y las coberturas de intereses de la compañía se verán debilitadas en un contexto de elevadas tasas de interés. No obstante, esto se ve parcialmente mitigado por una estructura patrimonial y de deuda adecuada. A diciembre 2018, la deuda total ajustada de la compañía era de $ 6.066 millones, el 93% corresponde a préstamos bancarios, 6% a Obligaciones Negociables y el resto a préstamos bancarios en pesos y sociedades relacionadas. Del total de préstamos bancarios más del 95% son préstamos en moneda extranjera, principalmente corresponden a Prefinanciación de Exportaciones. A diciembre 2018 la compañía detenta una relación deuda total con EBITDA de 2.6x con una cobertura de intereses de 4.5x. Tras varias recompras financiadas por resultados financieros, FGO y caja, la compañía presenta a marzo 2019 un saldo de ON de $ 480 millones y USD 10,6 millones. NEWSAN opera con un nivel bajo de caja y equivalentes, a diciembre 2018 la misma cubría el 27% de las deudas corrientes. No obstante, esto se ve parcialmente mitigado por el probado acceso a diversas fuentes de financiamiento. Sensibilidad de la calificación La calificación podría verse presionada a la baja, ante una demanda deprimida o entorno competitivo mayor, que afecte la generación de fondos de la compañía, exponiéndola a niveles de endeudamiento superiores a los actuales y a una posición de liquidez acotada. Cambios adversos en el régimen de Promoción Industrial también podrían presionar la calidad crediticia de la compañía. Por otro lado, la calificación podría subir frente a una consolidación en el grupo que le otorgue mayor transparencia a la estructura organizacional y ante una maduración de los nuevos negocios que le otorguen una generación de fondos más estable. Contactos: Analista Principal: Natalia Burcez – Analista natalia.burcez@fixscr.com +54 11 5235-8133 - Sarmiento 663 - 7° piso - C1041 CABA – Argentina Analista Secundario: Pablo Andrés Artusso – Director Asociado pablo.artusso@fixscr.com +54 11 5235-8121 - Sarmiento 663 - 7° piso - C1041 CABA – Argentina Responsable Sector: Cecilia Minguillón - Director Senior cecilia.minguillon@fixscr.com (+5411) 5235-8123 - Sarmiento 663 - 7° piso - C1041 CABA - Argentina Relación con los Medios: Doug Elespe – Director BRM doug.elespe@fixscr.com (+5411) 5235-8120 - Sarmiento 663 - 7° piso - C1041 CABA - Argentina Notas Relacionadas y Metodología Aplicable: Fix utilizó el Manual de Calificación de Empresas presentado ante la Comisión Nacional de Valores (disponible en www.cnv.gob.ar). El informe correspondiente se encuentra disponible en nuestra web "www.fixscr.com". Las calificaciones incluidas en este informe fueron solicitadas por el emisor o en su nombre y, por lo tanto, FIX SCR S.A.AGENTE DE CALIFICACIÓN DE RIESGO (afiliada de Fitch Ratings) –en adelante FIX SCR S.A. o la calificadora-, ha recibido los honorarios correspondientes por la prestación de sus servicios de calificación. TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FIX SCR S.A. ESTÁN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: HTTP://WWW.FIXSCR.COM. ADEMÁS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTÁN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FIXSCR.COM. LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGÍAS ESTÁN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. 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Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las calificaciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmó una calificación. La información contenida en este informe, recibida del emisor, se proporciona sin ninguna representación o garantía de ningún tipo. Una calificación de FIX SCR S.A. es una opinión en cuanto a la calidad crediticia de una emisión. Esta opinión se basa en criterios establecidos y metodologías que FIX SCR S.A. evalúa y actualiza en forma continua. Por lo tanto, las calificaciones son un producto de trabajo colectivo de FIX SCR S.A. y ningún individuo, o grupo de individuos, es únicamente responsable por la calificación. 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