FIX confirmó en AA+(arg) la calificación de emisor de largo plazo de GeoPark Argentina S.A.

FIX (afiliada de Fitch Ratings) confirmó la calificación de emisor de largo plazo de GeoPark Argentina S.A. (GeoPark) en categoría AA+(arg), Perspectiva Estable.

Factores relevantes de la Calificación

Mediante hecho relevante publicado en CNV el 15 de mayo de 2025, GeoPark anunció que Phoenix Global Resources (“Phoenix”), la contraparte en la transacción mediante la cual GeoPark había acordado adquirir una participación no operada en cuatro bloques no convencionales en Vaca Muerta, ha decidido retirarse del acuerdo. Como resultado, la adquisición no será completada por GeoPark. Cualquiera de las partes tenía el derecho de retirarse de la transacción luego del 13 de mayo de 2025 si no eran obtenidas las autorizaciones regulatorias requeridas. La compañía ya recibió la devolución del saldo aportado por USD 58 MM.

La calificación se deriva el fuerte vínculo reputacional, estratégico, operacional y legal a nivel consolidado con el resto de las compañías del grupo GeoPark con operaciones en Colombia, Brasil y Ecuador. Los accionistas han demostrado su compromiso a través de aportes de capital para mantener las operaciones en Argentina en los últimos años. GeoPark Limited es calificada por Fitch en categoría B+ (escala internacional) con perspectiva Estable, manteniéndose la calificación a pesar de la caída de este acuerdo derivado de la elevada posición de liquidez del grupo y la ausencia de vencimientos de deuda importantes hasta el 2027 entre otro factores. FIX incorpora en su calificación la continuidad del soporte de su accionista para mantener la estructura operativa en el país.

En mayo y noviembre de 2024, GeoPark Colombia SAS realizó aportes irrevocables a cuenta de una futura suscripción de acciones por USD 55 MM y USD 152 MM respectivamente que estaban destinados al pago del saldo remanente de la transacción de esta forma GeoPark Colombia SAS se convirtió en el accionista mayoritario de GeoPark Argentina S.A. El plazo por el cual GeoPark Colombia SAS se obliga a mantener el aporte de USD 152 MM y dentro del cual, la asamblea deberá decidir sobre su capitalización no podrá exceder el 31 de diciembre de 2025. FIX estima que de no haber nuevos proyectos, la capitalización no será realizada.

GeoPark estima mantener la existencia de la sociedad en Argentina y continúa analizando diferentes opciones dentro del país (fundamentalmente en Vaca Muerta) que contribuyan con su estrategia de crecimiento y diversificación. FIX monitoreará la concreción de nuevos proyectos cuyo impacto será analizado en el momento que ocurran.

Al cierre de diciembre de Elevada liquidez y estructura de capital conservadora: Al cierre de marzo de 2025, GeoPark Argentina posee caja y equivalente por USD 158 MM y deuda financiera por USD 10 MM (pagaré bursátil con vencimiento en julio de 2025). El Patrimonio a misma fecha era por USD 204 MM incluyendo los aportes de capital por USD 207 MM realizados por GeoPark Colombia SAS. FIX estima que la compañía mantenga un adecuado nivel de liquidez en niveles acordes para mantener la estructura operativa en Argentina.

La compañía posee flexibilidad financiera otorgada por su accionista controlante (GeoPark Colombia SAS) con quien firmó un acuerdo de línea disponible por hasta USD 40 MM hasta enero de 2027. Por otro lado, posee un Programa de ON local por hasta un monto equivalente a USD 500 MM.

GeoPark de manera consolidada posee un apalancamiento en torno a los 0,9x, la flexibilidad financiera otorgada por el grupo podría verse limitada dado que GeoPark (UK) Limited posee covenants de toma de deuda adicional el caso de que el ratio deuda neta/EBITDA sea superior a 3,25x y la cobertura de intereses se encuentre por debajo de 2,5x.

En enero de 2025, el Directorio de la compañía aprobó se constituya a GeoPark Argentina S.A. como garante de las obligaciones de endeudamiento de GeoPark Limited por un monto máximo de hasta USD 700 MM. El 31 de enero, GeoPark Limited emitió ON por USD 550 MM (calificada por Fitch en categoría B+ (escala internacional). Si bien FIX entiende que GeoPark Limited no posee riesgos de incumplimiento el mismo corresponde a una obligación contingente para GeoPark Argentina S.A.

Sensibilidad de la calificación

Una baja de calificación podría derivar de i) menor soporte de su accionista y/o; ii) cambios de calificación en GeoPark Limited y/o; iii) toma de deuda que no sean acompañada de nuevos proyectos que generen flujo en país y/o; iv) cambios regulatorios permanentes que afecten la flexibilidad operativa y financiera. La calificación no contempla el pago de dividendos.

Notas Relacionadas y Metodología Aplicable

FIX utilizó el Manual de Calificación de Empresas presentado ante la Comisión Nacional de Valores (disponible en www.cnv.gob.ar).

El informe correspondiente se encuentra disponible en nuestra página web www.fixscr.com.

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