Entidades Financieras
FIX (afiliada de Fitch Ratings) confirma las calificaciones de Tarjetas del Mar S.A.
FIX (afiliada de Fitch Ratings) -en adelante “FIX”-, decidió confirmar las calificaciones de Tarjetas del Mar S.A. (TDM) en A-(arg) con Perspectiva Estable y A2(arg) para el Endeudamiento de Largo y Corto Plazo respectivamente. Un detalle completo de las calificaciones se encuentra al final de este comunicado.
FACTORES RELEVANTES DE LA CALIFICACIÓN
La calificación de TDM considera como factor relevante la capacidad y predisposición de soporte de sus accionistas, SAIEP, calificado en A(arg) con Perspectiva Estable, por FIX (afiliada de Fitch Ratings). FIX evalúa a TDM como una subsidiaria de importancia estratégica para SAIEP, reflejando una alta integración comercial, financiera e identificación de marca con su accionista.
SENSIBILIDAD DE LA CALIFICACIÓN
Un cambio en la capacidad y/o disposición de soporte de SAIEP, derivaría en un cambio en la calificación de TDM en el mismo sentido.
Por otro lado, Un deterioro severo en su calidad de activos y/o dificultades para fondear su operatoria, que afectase su desempeño, podría presionar las calificaciones.
PERFIL
Tarjetas del Mar S.A. es una entidad no bancaria que se dedica a la comercialización y explotación de tarjetas de crédito La Anónima. TDM es propiedad de Sociedad Anónima Importadora y Exportadora de la Patagonia (SAIEP – 99.4%), compañía dedicada a la venta de productos de consumo masivo, y de Federico Braun (0,6%).
A marzo 2024 TDM contaba con 171.898 resúmenes emitidos, $27.795 millones en financiaciones por medio de tarjetas de crédito y un staff aproximado de 60 empleados.
Durante el primer trimestre del año registró una leve disminución real de su volumen de activos rentables y de su cartera. La rentabilidad operativa negativa deriva el creciente flujo de pago por intereses (46,3% del activo rentable) producto de la aceleración del pago de intereses hacia SAIEP con quien mantiene su pasivo de cuentas por pagar. El mayor flujo de pago de intereses presiona sobre el margen de intermediación, que no pudo ser compensados por la eficiencia de costos y los ingresos netos por servicios. Sin embargo, TDM registra una ganancia por exposición a la inflación que permitió la generación de utilidades netas positivas (ROA 3,4% y ROE de 10,5%).
A marzo24, el ratio PN tangible / Activos tangibles reportó un nivel superior al registrado al cierre del ejercicio anual de marzo 23 (34,0% vs 27,1%), debido al incremento del patrimonio, la reducción de las deducciones sobre el capital por impuestos diferidos, y el menor nivel de deuda que se tradujo en un más bajo nivel de activos. FIX estima que la solvencia de la compañía se conservará en adecuados niveles a pesar del actual escenario dominado por una alta incertidumbre. Además, la calificación de TDM contempla la capacidad y disposición de soporte del accionista.
El nivel de morosidad de TDM ascendía al 5,1% debido a la mejor gestión de riesgos del último año, mientras que la cobertura con previsiones es adecuada. FIX espera que la mora se conserve en adecuados niveles, aunque prevé en su escenario base una tendencia de mayor morosidad en las carteras de las entidades financieras de consumo ante una creciente licuación de los ingresos y contracción de la actividad económica.
El ratio de liquidez ampliada, definido como disponibilidades + cartera con vencimiento menor a 90 días (neta de financiaciones irregulares) / pasivos financieros con vencimiento menor a 90 días es de 155,9%, lo que se considera adecuado.
Existe un margen de mejora de su eficiencia en el mediano plazo con la consolidación de proceso de transformación digital y crecimiento de su escala de negocios, de reducirse la incertidumbre y retornar el crecimiento de la demanda de crédito del sector privado (escenario poco probable a corto plazo).
DETALLE DE LAS CALIFICACIONES
- Endeudamiento de Largo Plazo: A-(arg), Perspectiva Estable
- Endeudamiento de Corto Plazo: A2(arg)
Para acceder a los informes de calificación, por favor consultar en el sitio web de la Calificadora, www.fixscr.com.
INFORMES RELACIONADOS Y METODOLOGÍA APLICABLE
FIX utilizó la Metodología de Entidades Financieras presentada ante la Comisión Nacional de Valores (disponible en www.cnv.gov.ar).
El informe correspondiente se encuentra disponible en nuestra web www.fixscr.com.
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