Finanzas Estructuradas
FIX (afiliada de Fitch Ratings) confirmó calificaciones de los valores fiduciarios emitidos bajo el Fideicomiso Financiero Aginco II
FIX SCR S.A. AGENTE DE CALIFICACIÓN DE RIESGO “Afiliada de Fitch Ratings” –en adelante FIX o la calificadora– confirmó las siguientes calificaciones de los valores fiduciarios del fideicomiso financiero Aginco II:
VDF A por VN$ 520.668.000 - ‘AAsf(arg)’ Perspectiva Estable
VDF B por VN$ 2.389.000 - ‘BBB+sf(arg)’ Perspectiva Estable
CP por VN$ 432.296.443 - ‘CCsf(arg)’
FACTORES RELEVANTES DE LA CALIFICACIÓN
Acción de calificación: FIX SCR S.A. AGENTE DE CALIFICACIÓN DE RIESGO “Afiliada de Fitch Ratings” (en adelante, FIX) confirma las calificaciones de los valores fiduciarios del fideicomiso financiero Aginco II, considerando que la evolución de la cartera se encuentra dentro de los parámetros esperados respecto de los ratios de cobranza, precancelaciones y morosidad.
Entidad descontante de haberes: la cobranza se realiza por descuento en el recibo de haberes efectuado por la tesorería de la provincia de Santa Fe y la Dirección de Contaduría y Finanzas de la Dirección Nacional del Servicio Penitenciario Federal. La misma es percibida por Aginco por intermedio de los códigos de descuentos de su titularidad y del agente de recaudación, depositando en la cuenta fiduciaria los fondos correspondientes a la cobranza de los créditos fideicomitidos dentro de los 3 días hábiles desde la acreditación del pago que efectúe la tesorería de la provincia o tesorería nacional, según corresponda. FIX entiende que estos riesgos son consistentes con las calificaciones.
Capacidad de administración de la cartera: Aginco actúa como administrador de los créditos cedidos. Dado que la mutual cuenta con poca experiencia en el mercado de capitales, FIX monitoreará el correcto desempeño de sus funciones. No obstante, la estructura logra acceder a las calificaciones por el hecho de que opera mediante código de descuento (cobro compulsivo).
Experiencia y buen desempeño del fiduciario: Rosario Administradora Sociedad Fiduciaria S.A. posee una adecuada capacidad de desempeño como fiduciario de securitizaciones de este tipo.
SENSIBILIDAD DE LA CALIFICACIÓN
Desempeño del fideicomiso: las calificaciones pueden ser afectadas negativamente en caso de que la pérdida efectiva sea superior a la estimada o por el deterioro de las operaciones del administrador. Esto será evaluado conjuntamente con la evolución de las mejoras crediticias.
Desempeño del administrador: potenciales subas en las calificaciones de los valores fiduciarios se encuentran sujetas al logro de una mejora en la percepción del riesgo crediticio del administrador y agente de cobro, quien exhibe bajos niveles de capitalización.
RESUMEN DE LA TRANSACCIÓN
Mutual del Agro, la Industria y el Comercio de Santa Fe (Aginco o el fiduciante) cedió a Rosario Administradora Sociedad Fiduciaria S.A. (Rosfid o el fiduciario) una cartera de créditos en pesos originados en operaciones de préstamos cuya cobranza se efectúa a través del sistema de código de descuento del fiduciante o del agente de recaudación. En contraprestación, el fiduciario emitió VDF y CP con distintos grados de prelación y derechos sobre el flujo de los créditos cedidos. La estructura de pagos de los títulos es totalmente secuencial. La estructura cuenta con los siguientes fondos: i) fondo de gastos, ii) fondo de liquidez.
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INFORMES RELACIONADOS Y METODOLOGÍA APLICABLE
Fix utilizó el Manual de Calificación de Finanzas Estructuradas presentado ante la Comisión Nacional de Valores (disponible en www.cnv.gob.ar).
El informe correspondiente se encuentra disponible en nuestra web "www.fixscr.com".
Las clasificaciones incluidas en este informe fueron solicitadas por el emisor o en su nombre y, por lo tanto FIX SCR S.A. (Afiliada de Fitch Ratings) –en adelante la calificadora-, ha recibido honorarios correspondientes por la prestación de sus servicios de calificación.
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La información contenida en este informe, recibida del emisor”, se proporciona sin ninguna representación o garantía de ningún tipo. Una calificación de FIX SCR S.A. es una opinión en cuanto a la calidad crediticia de una emisión. Esta opinión se basa en criterios establecidos y metodologías que FIX SCR S.A. evalúa y actualiza en forma continua. Por lo tanto, las calificaciones son un producto de trabajo colectivo de FIX SCR S.A. y ningún individuo, o grupo de individuos, es únicamente responsable por la calificación. La calificación no incorpora el riesgo de pérdida debido a los riesgos que no sean relacionados a riesgo de crédito, a menos que dichos riesgos sean mencionados específicamente, como son riesgos de precio o de mercado. FIX SCR S.A. no está comprometido en la oferta o venta de ningún título. Todos los informes de FIX SCR S.A. son de autoría compartida. Los individuos identificados en un informe de FIX SCR S.A. estuvieron involucrados en, pero no son individualmente responsables por, las opiniones vertidas en él. Los individuos son nombrados solo con el propósito de ser contactados. Un informe con una calificación de FIX SCR S.A. no es un prospecto de emisión ni un substituto de la información elaborada, verificada y presentada a los inversores por el emisor y sus agentes en relación con la venta de los títulos. Las calificaciones pueden ser modificadas, suspendidas, o retiradas en cualquier momento por cualquier razón a sola discreción de FIX SCR S.A. FIX SCR S.A. no proporciona asesoramiento de inversión de ningún tipo.
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