Sociedades de Garantia Reciproca (SGR)
FIX (afiliada de Fitch Ratings) asignó calificaciones a Mills SGR
FIX (afiliada de Fitch Ratings) -en adelante “FIX”-, decidió asignar la calificación de Largo Plazo de Mills SGR en BBB(arg), con Perspectiva Estable, y la calificación de Corto Plazo en A3(arg).
FACTORES RELEVANTES DE LA CALIFICACIÓN
Las calificaciones de Mills SGR se fundamentan en el crecimiento de su originación de avales en el último año, conservando una adecuada calidad de activos y prudente apalancamiento, así como en la adecuada liquidez y calidad crediticia de las inversiones. Adicionalmente, se consideró la sinergia comercial y operativa con su principal accionista.
SENSIBILIDAD DE LA CALIFICACIÓN
Una mayor participación de mercado que refleje la capacidad de la entidad para administrar su crecimiento limitando el riesgo de crédito, de inversiones y de liquidez, así como su capacidad para escalar en volumen y diversificación por aportante al fondo de riesgo y de su cartera de avalados, podría derivar en una mejora de la calificación de riesgo.
Un apalancamiento alto y sostenido a mediano plazo producto de un acelerado crecimiento o por insuficiencia de aportes de capital, así como un deterioro sostenido o significativo en la gestión del apetito de riesgos (crédito, mercado y liquidez), son factores que en conjunto o forma individual podrían derivar en una baja de la calificación de la sociedad.
PERFIL
Mills SGR es una Sociedad de Garantía Recíproca que se constituyó en mayo de 2019, autorizada por la Sepyme en septiembre de 2019 y en febrero del año 2020 otorgó su primer aval.
La Sociedad forma parte de Mills Capital Group (El Grupo), grupo financiero dedicado a soluciones financieras para Pymes y gestión patrimonial. El Grupo está conformado por, Mills Capital Markets S.A. (ALyC), Mills Capital S.A. y Cajas de Seguridad Hausler. La cooperación entre el Grupo y la Sociedad produce un efecto sinérgico que otorga a la Sociedad una plataforma para tener un lanzamiento dinámico.
Con su escasa trayectoria, Mills SGR ha logrado incrementar progresivamente su posicionamiento de mercado concentrando, a ago’23, el 0,4% de participación sobre riesgo vivo (RV) del sistema y la posición nª23 sobre un total de 45 SGRs que operan en el mercado, aunque aún alejado de las SGRs lideres del segmento, se preveé que su franquicia continúe en crecimiento.
Presenta una adecuada calidad de avales. Las garantías irregulares (incluyendo el FR Contingente bruto y el RV de aquellas empresas que registran avales caídos), alcanza un 1,2% del total de la cartera. FIX espera que la irregularidad de las SGRs se incremente gradualmente, dado el escenario de suba de tasas e incertidumbre macroeconómica, aunque en el caso de Mills ubicándose en niveles adecuados para su apetito de riesgos.
A jun’23 su FR integrado era de $720 mm, y un apalancamiento del 278%. De todas maneras, Mills en marzo de este año fue autorizada a incrementar su FR hasta los $825 mm, el cual fue totalmente integrado en agosto y alcanzando un apalancamiento de 287%. Se observa, a esa fecha, que el 15,3% de los aportes vence dentro de los próximos 365 días, siendo que solamente el 9,3% lo hace en los primeros 90 días.
A pesar del creciente apalancamiento el perfil de vencimiento de los avales de la cartera y de los aportes al fondo favorecen la cobertura de liquidez de corto plazo. A jun’23 las inversiones menores a 90 días cubren un 106,5% del RV de igual plazo. De considerar los activos de rápida realización (disponibilidades, cauciones, FCI y títulos públicos), cubren el 31% del total vencimientos de avales para los próximos 12 meses. La Calificadora considera que la cobertura de liquidez es adecuada, en la medida que conserve el actual perfil de vencimientos de su cartera de avales.
INFORMES RELACIONADOS Y METODOLOGÍA APLICABLE
FIX utilizó la Metodología de Sociedades de Garantía Reciprocas y Fondo de Garantía presentada ante la Comisión Nacional de Valores (disponible en www.cnv.gov.ar).
El informe correspondiente se encuentra disponible en nuestra web "www.fixscr.com".
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