Finanzas Estructuradas
FIX (afiliada de Fitch Ratings) confirma calificaciones preliminares al FF Moni Mobile VIII; Perspectiva Estable
FIX SCR S.A. AGENTE DE CALIFICACIÓN DE RIESGO “Afiliada de Fitch Ratings” –en adelante FIX o la calificadora– confirmó las siguientes calificaciones preliminares a los instrumentos a emitirse bajo el fideicomiso financiero (FF) Moni Mobile VIII:
VDFA por hasta VN$ 488.030.000 ‘A1+sf(arg)’ Perspectiva Estable
VDFB por hasta VN$ 6.508.000- ‘A+sf(arg)’
VDFC por hasta VN$ 3.254.000- ‘BB+sf(arg)’
FACTORES RELEVANTES DE LA CALIFICACIÓN
Acción de calificación: FIX SCR S.A. AGENTE DE CALIFICACIÓN DE RIESGO “Afiliada de Fitch Ratings” (en adelante, FIX) confirma las calificaciones preliminares de los Valores Fiduciarios a ser emitidos bajo el Fideicomiso Financiero Moni Mobile VIII pese al aumento de los cupones máximos a 120% desde 105%, a 121% desde 106% y 122% desde 107% para los VDFA, VDFB y VDFC respectivamente, debido a que se modificó la estructura con un incremento en la sobrecolateralización a 4,01% desde 2,63% para los VDFA, a 2,73% desde 0,44% para los VDFB y a 2,09 % desde -1,16% para los VDFC.
Elevado estrés que soportan los instrumentos: los VDFA soportan una pérdida del flujo de fondos teórico de los créditos de 23,65%, los VDFB una pérdida del 22,68% y los VDFC una pérdida del 22,21%, sin afectar su capacidad de repago. Las calificaciones son consistentes con los escenarios de estrés que soportan los títulos.
Calificaciones de largo plazo limitadas: producto del acotado nivel de eficiencia y rentabilidad que enfrenta Moni en un contexto de deterioro operativo, FIX ponderó estos factores dado el rol de administrador que desempeña. La calificadora monitoreará el desarrollo de la compañía para evaluar potenciales cambios futuros.
Capacidad de administración de la cartera: Moni demuestra una elevada capacidad de originar préstamos de manera automatizada mediante sus propios sistemas cubriendo de manera eficiente la demanda del mercado.
Experiencia y buen desempeño del fiduciario: Banco de Valores S.A. posee una amplia experiencia y un muy buen desempeño como fiduciario de securitizaciones de préstamos de consumo y personales. La entidad se encuentra calificada en ‘AA(arg)/Estable’ y ‘A1+(arg)’ para endeudamiento de largo y corto plazo respectivamente por FIX.
SENSIBILIDAD DE LAS CALIFICACIONES
Desempeño del fideicomiso: las calificaciones pueden ser afectadas negativamente en caso que la pérdida sea superior a la estimada o por el deterioro de las operaciones del administrador. Esto será evaluado conjuntamente con la evolución de las mejoras crediticias.
Riesgo de contraparte la presente estructura no está expuesta a riesgo contraparte dados los límites de otorgamiento de créditos actuales ($ 235,2 mil) limitan la concentración de deudores en un porcentaje ínfimo. FIX considera que estos niveles son adecuados aunque monitoreará eventuales cambios en las políticas de originación que pudieran implicar una mayor exposición en las contrapartes.
La cuenta fiduciaria recaudadora será abierta en Banco de Valores S.A.
RESUMEN DE LA TRANSACCION
Moni Online S.A. (Moni o el fiduciante) cederá a Banco de Valores S.A. (el fiduciario) una cartera de préstamos personales por un valor fideicomitido de hasta $ 793.334.648.
En contraprestación, el fiduciario emitirá VDF con distintos grados de prelación y derechos sobre el flujo de los créditos a ceder. Mensualmente y de no mediar un evento especial, la cobranza neta será aplicada a la compra de nuevos créditos (revolving). Asimismo, existe una cesión pro solvendo al fiduciario de los créditos actuales y futuros que el fiduciante, como titular de la cuenta recaudadora, tiene contra el banco recaudador.
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INFORMES RELACIONADOS Y METODOLOGÍA APLICABLE
Fix utilizó el Manual de Calificación de Finanzas Estructuradas presentado ante la Comisión Nacional de Valores (disponible en www.cnv.gob.ar).
El informe correspondiente se encuentra disponible en nuestra web "www.fixscr.com".
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