Finanzas Estructuradas
FIX (afiliada de Fitch Ratings) realizó acciones de calificación sobre los valores fiduciarios emitidos bajo los Fideicomisos Financieros Clave Series
FIX (afiliada de Fitch Ratings) realizó acciones de calificación sobre los valores fiduciarios emitidos bajo los Fideicomisos Financieros Clave Series
FIX SCR S.A. AGENTE DE CALIFICACIÓN DE RIESGO “Afiliada de Fitch Ratings” –en adelante FIX o la calificadora– subió las siguientes calificaciones debido al elevado estrés que soportan los títulos y al incremento en las mejoras crediticias. Asimismo, asignó la Perspectiva Estable a aquellos valores fiduciarios que no aplicaba su uso debido a la calificación anterior de los mismos:
FF Clave Series I VDFB por VN$ 54.129.835- a ‘B+sf(arg)/Perspectiva Estable’ desde ‘CCCsf(arg’
FF Clave Series II VDFB por VN$ 29.106.601- a ‘Asf(arg)/Perspectiva Estable’ desde ‘BBBsf(arg)/Perspectiva Estable’
Asimismo, confirmó las calificaciones del resto de los valores fiduciarios de las series vigentes considerando que las carteras poseen una correcta evolución dentro de los parámetros esperados respecto de los ratios de cobranza, precancelaciones y morosidad:
FF Clave Series I VDFA por VN$ 293.203.271- ‘AA+sf(arg)/Perspectiva Estable’
FF Clave Series II VDFA por VN$ 305.619.307- ‘AA+sf(arg)/Perspectiva Estable’
FF Clave Series III VDFA por VN$ 306.042.923 ‘AA+sf(arg)/Perspectiva Estable’
FF Clave Series III VDFB por VN$ 20.467.839- ‘BBB+sf(arg)/Perspectiva Estable’
FACTORES RELEVANTES DE LA CALIFICACIÓN
Acciones de calificación: FIX SCR S.A. AGENTE DE CALIFICACIÓN DE RIESGO “Afiliada de Fitch Ratings” (en adelante, FIX) subió las calificaciones de los Valores de Deuda Fiduciaria Clase B correspondientes a los Fideicomisos Financieros Clave Series I y II debido al elevado estrés que soportan los títulos y al incremento de las mejoras crediticias. Asimismo, asignó la Perspectiva Estable a aquellos valores fiduciarios que no aplicaba su uso debido a la calificación anterior de los mismos. Por último, confirmó las calificaciones del resto de los valores fiduciarios de las series vigentes considerando que las carteras poseen una correcta evolución dentro de los parámetros esperados respecto de los ratios de cobranza, precancelaciones y morosidad.
Evolución de las carteras: las carteras presentan un desempeño favorable y los pagos a los títulos valores se están realizando de acuerdo al cronograma estimado en los respectivos suplementos de prospecto.
Entidades recaudadoras: la cobranza de los créditos se realiza a través de diferentes agentes de recaudación, quienes transfieren dentro de las 72 hs. de percibidas las cobranzas directamente a la cuenta recaudadora abierta en Banco de Valores, lo que mitiga el riesgo contraparte. FIX entiende que estos riesgos son consistentes con las calificaciones.
Capacidad de administración de la cartera: Clave Créditos S.A. actúa como administrador de los créditos cedidos. Dado que se trata de la primera experiencia de Clave Créditos S.A. en el mercado de capitales FIX monitoreará el correcto desempeño de sus funciones.
Experiencia y muy buen desempeño del fiduciario: Banco de Valores S.A. posee una amplia experiencia y un muy buen desempeño como fiduciario de securitizaciones de préstamos de consumo y personales. La entidad está calificada en ´A1+(arg)´ por FIX.
SENSIBILIDAD DE LA CALIFICACIÓN
Desempeño de los fideicomisos: las calificaciones pueden ser afectadas negativamente en caso que la pérdida efectiva y proyectada sea superior a la estimada.
Riesgo de contraparte: dado que la cobranza de los créditos se realiza a través de diferentes agentes de recaudación, quienes transfieren dentro de las 72 hs de percibidas las cobranzas directamente a la cuenta recaudadora abierta en Banco de Valores, lo que mitiga el riesgo contraparte. FIX entiende que estos riesgos son consistentes con las calificaciones asignadas.
RESUMEN DE LA TRANSACCIÓN
Fideicomiso Financiero Privado CLAVE Consumer Loans Trust I (el fiduciante) representado por TMF Trust Company S.A. cedió a Banco de Valores S.A. (el fiduciario) carteras de créditos.
En contraprestación, el fiduciario emitió VDF con distintos derechos sobre el flujo de los créditos cedidos. Las estructuras de pagos de los títulos son totalmente secuenciales y cuentan con los siguientes fondos: i) de liquidez, ii) de gastos, iii) de impuesto a las ganancias y iv) de reserva impositivo.
INFORMES RELACIONADOS Y METODOLOGÍA APLICABLE
FIX utilizó el Manual de Calificación Finanzas Estructuradas presentado ante la Comisión Nacional de Valores (disponible en www.cnv.gob.ar).
El informe correspondiente se encuentra disponible en nuestra web "www.fixscr.com".
CONTACTOS
Lucas Medina
Analista
lucas.medina@fixscr.com
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Mateo López Vicchi
Asistente Técnico
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Director Senior
mauro.chiarini@fixscr.com
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Relación con los Medios
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