FIX (afiliada de Fitch Ratings) confirma la califiación de Sudameris Bank S.A.E.C.A.

FIX (afiliada de Fitch Ratings), en adelante “FIX”, confirmó en la Categoría AAPy con Tendencia Estable a la Calificación Nacional de Largo Plazo de Sudameris Bank S.A.E.C.A. (Sudameris)           

FACTORES RELEVANTES

La calificación de Sudameris se fundamenta en su adecuado y sostenido desempeño, su buen y creciente posicionamiento dentro del segmento de banca corporativa, buena calidad de activos y diversificada estructura de fondeo. La calificación también considera las posiciones de capitales y cobertura de liquidez presionadas por el crecimiento de la cartera, así como las moderadas concentraciones de su portafolio.

SENSIBILIDAD DE LA CALIFIACIÓN

La consolidación del crecimiento en la generación y diversificación de sus líneas de negocio e ingresos con un saludable desempeño que fortalezcan la franquicia y posicionamiento de Sudameris dentro del sistema bancario, podrían llevar a una mejora en su calificación.

Un marcado o sostenido deterioro en su performance, así como en el control de los riesgos, o limitaciones para fondear sus operaciones, pueden presionar a la baja las calificaciones.

PERFIL

Sudameris es un banco comercial de capital abierto, con especial foco en el financiamiento a empresas (corporativas y pymes). El capital accionario de Sudameris pertenece a Abbeyfield Financial Holdings (accionista mayoritario, radicado en Irlanda) con el 71,39% (y el 78,16% de los votos en la Asamblea de Accionistas), cuyo último beneficiario mayoritario es el Sr. Conor Mc Enroy (actual Presidente de la entidad). El resto de las acciones están en poder de FMO (banco de desarrollo holandés, con una calificación de IDR en AAA con perspectiva Estable tanto en moneda local como internacional otorgada por Fitch Ratings) con 13,71% de las acciones y el 15% de los votos, José Jerónimo Nasser Ortigoza (actual CEO del Banco) conserva el 4,56%% del capital y el 5% de los votos, y el 10,34% de las acciones restante están distribuida en otros accionistas minoritarios que representan el 1,84% de los votos en Asamblea.

Sudameris a Dic’21 conservaba una participación del 10% de los créditos y el 7,6% de los depósitos del sistema en su conjunto. Mantiene una red de 21 sucursales (incluida la casa matriz - 12 en Asunción y 9 en las principales zonas productivas), 111 cajeros automáticos y 19 terminales de autoservicio, y un plantel de 437 empleados. En este sentido, el banco se ha consolidado como el quinto banco privado dentro del sistema financiero paraguayo, en el que los primeros tres bancos participan con más del 40% de los préstamos y de los depósitos.

La rentabilidad de Sudameris se sustenta en su modelo de negocios orientado a la banca corporativa, caracterizado por acotados márgenes, elevada escala de negocios y limitado costo de crédito, y su buena flexibilidad financiera para fondear su crecimiento, así como su prudencia en la gestión del riesgo de crédito. A dic’21 la rentabilidad de la entidad se mantuvo en buenos niveles (ROAE: 20,9% y ROAA: 1,68%). A corto plazo, FIX evalúa que la rentabilidad de las entidades bancarias, se enfrentará al desafío de un contexto de tasas de interés más altas, y los efectos sobre la actividad económica de los shocks externos de la sequía y el conflicto bélico entre Rusia y Ucrania. En este contexto, Fix prevé una desaceleración de la recuperación de la demanda de crédito para 2022, una mayor presión sobre el spread y un incremento de la mora, aunque a niveles aún saludables.

Debido al mayor peso de la financiación y servicios a empresas sobre el portafolio de Sudameris, la calidad de activos se ha conservado en bajos niveles durante los últimos tres años. Durante 2021, la calidad de las carteras de préstamos de las entidades bancarias mejoró como consecuencia de la marcada recuperación de la actividad económica, que también se reflejó en la cartera de Sudameris.  A dic’21 la cartera vencida representó el 0,66% de los préstamos brutos, por debajo de la media de bancos privados (2,2%), fundamentalmente por la baja cartera vencida del segmento corporativo. FIX estima que la morosidad de la cartera de Sudameris y del resto del sistema recorte parte de la mejora que se observó durante el último ejercicio, previendo un leve incremento en el stock de vencidos como consecuencia del efecto que pueden tener los shocks exógenos sobre la actividad económica. No obstante, se estima que la morosidad del Banco se conserve dentro de un rango ajustado a su apetito de riesgo.

El stock de financiaciones y su base de depositantes presentan una concentración moderada. Si bien las concentraciones pueden incrementar el riesgo de crédito y liquidez de la entidad ante un fuerte stress en las condiciones de mercado, se estima que el banco cuenta con adecuadas políticas de gestión que mitigan estos riesgos. FIX no prevé que estas concentraciones se diluyan en el corto plazo.

El Banco conserva una diversificada estructura de fondeo. La principal fuente de fondos son los depósitos del sector privado (63% del activo) con una buena composición entre depósitos a la vista (47%) y remunerados (53%). El resto de los pasivos financieros proviene de préstamos de largo plazo de entidades financieras locales y del exterior con una adecuada disponibilidad de monto, tasa de interés y plazo de vencimiento que le permiten continuar alimentando su crecimiento, a lo que suma en forma marginal emisiones subordinadas y de acciones preferidas en el mercado local.

El crecimiento de préstamos ha llevado a que la entidad optimice la posición de activos líquidos que se refleja en una menor cobertura de depósitos en comparación al promedio del sistema. Sin embargo, los adecuados estándares de gestión de activos y pasivos le permiten conservar razonables indicadores de coberturas de liquidez (27% a ene’22), por encima de los mínimos regulatorios. FIX prevé que el proceso de optimización de la posición de activos líquidos del balance continúe a largo plazo, dado el contexto macroeconómico de persistente estabilidad y creciente bancarización de la economía.

La capitalización del banco se sustenta en su apropiada generación de resultados y acotado riesgo de crédito. Si bien, la entidad ha conservado ciertos márgenes de seguridad respecto de los requerimientos mínimos de capital, el sostenido incremento que registra la cartera de préstamos acelera el consumo del exceso de capital. No obstante, Sudameris ha mostrado flexibilidad para continuar ampliando su base patrimonial mediante la capitalización de resultados, la emisión de obligaciones negociables subordinadas y de acciones preferidas, para conservar los excedentes mínimos de capital requerido por sus límites internos de gestión.

INFORMES RELACIONADOS Y METODOLOGÍA APLICABLE

FIX utilizó el Manual de Calificación de Entidades Financieras presentado ante la Comisión Nacional de Valores (disponible en www.cnv.gov.py ).

El informe correspondiente se encuentra disponible en nuestra web: www.fixscr.com.

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