Fitch confirma en A(arg) a las ONs de AGEA

Fitch confirmó en A(arg) la calificación de los títulos de deuda de Arte Grafico Editorial Argentino S.A. (AGEA). La calificación asignada comprende a los siguientes títulos: -Programa Global de Obligaciones Negociables por hasta US$ 450 MM -ONs Serie C por US$ 30.6 MM -Obligaciones Negociables Serie D por hasta $ 300 MM. La perspectiva es estable. Las calificaciones de AGEA se sustentan en el buen desempeño operativo, los sólidos indicadores de protección de crédito y el manejable perfil de vencimientos de deuda en el mediano plazo. Fitch considera que AGEA posee una importante flexibilidad financiera debido a su capacidad de generación de fondos y una conservadora estructura de capital. Asimismo, se considera el liderazgo de los distintos productos que la compañía comercializa, el reconocimiento de la marca Clarín, las altas barreras de entrada al sector y la tecnología de las plantas e integración vertical en la producción. Los riesgos más significativos en el corto plazo lo constituyen la inflación y su impacto sobre los ingresos de publicidad y ciertos costos operativos, y la exposición a la evolución del tipo de cambio, dado que los costos de los principales insumos se relacionan a la evolución del dólar (papel, tinta, repuestos). Las calificaciones también consideran la ciclicidad de los ingresos y la variación de los precios del papel y tinta, los cuales se encuentran atados a la variación del dólar. Las ventas del año móvil a sep’08 muestran un crecimiento del 24% contra el cierre de 2007. Los mayores ingresos se debieron al buen desempeño de las ventas de publicidad y circulación, y a los aumentos de precios aplicados. El EBITDA de los últimos 12 meses alcanzó $ 304.6 MM, lo cual compara positivamente con los $ 235 MM registrados a diciembre’07. AGEA muestra una sólida capacidad de generación de fondos, con un Flujo de Caja Operativo (FCO) de $ 174.9 MM, lo cual conjuntamente con su posición de caja, le permitió financiar inversiones de capital por $ 60 MM, erogaciones por adquisiciones por aprox. $ 69 MM, y afrontar holgadamente sus compromisos financieros. A sep’08 la deuda financiera consolidada de la compañía ascendía a $ 391 MM (aprox. US$ 125 MM); 93% de la misma se encontraba bajo AGEA, conformada principalmente por los títulos objeto de calificación. Los niveles de liquidez sumaban $ 126.5 MM, lo cual cubría en 1.2x la deuda de corto plazo. -*-*-*-*-*-*-*-*-*-*-*-*-*-*-*-*-*-*-*-*-*-* Arte Grafico Editorial Argentino S.A., fundada en 1945, es la editora de diarios e impresión comercial más grande del país. AGEA publica el diario de cobertura nacional Clarín, líder en el mercado de diarios (50% de participación en la circulación de Capital y GBA), el deportivo Olé y otras publicaciones. Asimismo, a través de Artes Graficas Rioplatense (AGR) se realizan las impresiones especiales para los mencionados diarios y material gráfico para terceros. AGEA pertenece al Grupo Clarín S.A., grupo multimedios del país. En www.fitchratings.com.ar encontrará el informe completo de Arte Grafico Editorial Argentino S.A. Contactos Gabriela Catri - Cecilia Minguillón: +54-11-5235-8100. Media Relations Laura Villegas - Buenos Aires - Tel: +54 11 5235 8139.