Fitch baja la calificación de Argenfunds Renta Privada a A+/V5(arg)

Fitch Ratings confirmó la calificación crediticia en A+(arg) y bajó la calificación de riesgo de mercado a V5(arg) desde V4(arg) al fondo Argenfunds Renta Privada, administrado por Facimex Asset Management S.G.F.C.I.S.A. --Argenfunds Renta Privada: A+/V5(arg) desde A+/V4(arg) FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN: En el último año, el fondo registró un riesgo crediticio promedio y máximo de AA-(arg). Limita la calificación la relativa escasa historia del fondo (activo desde octubre de 2012), el riesgo crediticio máximo fijado en su política de inversión y la moderada a alta concentración por emisor. En tanto, la baja de calificación de riesgo de mercado obedece a un cambio en la política de inversión y estrategia del fondo y consecuentemente, a un moderado a alto riesgo de tasa y riesgo spread, a un alto riesgo de liquidez y a una elevada exposición a la evolución del dólar oficial. CALIDAD CREDITICIA DE LA CARTERA DE INVERSIONES: A la fecha de análisis (15-10-13), las inversiones en cartera estaban calificadas en escala nacional en AAA o A1+ por un 10.9%, en rango AA o A1 por un 65.5%, en rango A o A2 por un 2.6% y en rango BBB o A3 por un 21%. En tanto, la concentración por emisor era moderada a alta a la misma fecha. La principal inversión en valores privados ponderaba un 31.4% (correspondiente a obligaciones negociables de Y.P.F.) y las primeras cinco cerca del 65.3%. SENSIBILIDAD DE LA CARTERA A RIESGOS DE MERCADO: El riesgo de tasa y riesgo spread es moderado a alto. Por la nueva política de inversión, el límite máximo de duración modificada es de tres años. Al 15-10-13, la duration se ubicó entre dos años y dos años y medio. El fondo presenta también un alto riesgo de liquidez. A la fecha de análisis, el principal cuotapartista reunía un 15.9%, los primeros tres un 32.1% y los primeros cinco un 44.9% del patrimonio. En tanto, la liquidez inmediata y los activos líquidos (liquidez inmediata más activos con elevado mercado secundario) alcanzaban un 4.5%. De acuerdo a la estrategia del fondo, se espera que la mayor parte de la cartera se componga de activos que no posean elevado mercado secundario. Finalmente, hay una elevada exposición a la evolución del dólar oficial. Al 15-10-13, había un 69.3% de activos nominados en dólares estando el fondo nominado en pesos. Esto representa un riesgo cambiario solo en caso de apreciación del tipo de cambio oficial. PERFIL DEL FONDO: Argenfunds Renta Privada es un fondo de renta fija con un horizonte de inversión de mediano plazo. Está nominado en pesos para las suscripciones, rescates y valuación de la cartera de inversiones. De acuerdo a la nueva política de inversión, el fondo se ubica dentro de la categoría de los fondos “t+3” y tendrá una duration de hasta tres años. Adicionalmente, los activos valuados a precio de mercado tendrán como límite un vencimiento de siete años. El objetivo de inversión del fondo es obtener rendimientos en pesos similares a la evolución del tipo de cambio oficial peso/dólar mediante una cartera de activos de renta fija de mediano plazo (principalmente instrumentos dólar-linked). Su benchmark es la variación del Tipo de Cambio de Referencia (Comunicación “A” 3500 BCRA). El fondo invertirá principalmente en obligaciones negociables, títulos públicos, provinciales y municipales y fideicomisos financieros. ADMINISTRADORA: Facimex Asset Management S.G.F.C.I. es una Administradora independiente que pese a ser relativamente nueva, posee los elementos necesarios para llevar a cabo una adecuada gestión de sus fondos. La misma administraba a octubre de 2013 un patrimonio cercano a los $440 millones. La Sociedad Depositaria -Banco Macro- es uno de los principales bancos privados del país. Asimismo, es agente financiero de las provincias de Misiones, Salta, Jujuy y Tucumán a través de su subsidiaria Banco del Tucumán. Actualmente, se encuentra calificado por Fitch en AA(arg) perspectiva negativa y A1+(arg) para el endeudamiento de largo y corto plazo respectivamente. SENSIBILIDAD DE LA CALIFICACIÓN: Las acciones de calificación podrían verse afectadas por cambios materiales en la calidad crediticia o en los perfiles de riesgo de mercado del fondo. Un cambio material con relación a los lineamientos de Fitch por algún factor clave de la calificación podría generar que Fitch baje las calificaciones. Para acceder a información adicional sobre principios de calificación de Fitch de fondos de deuda, por favor, consultar los criterios a los que se hace referencia debajo, que además están publicados en el sitio web de la calificadora, www.fitchratings.com. Contactos: Analista Principal Mariano Maccagno Analyst +541152358147 Fitch Argentina Calificadora de Riesgo S.A. Sarmiento 663 – 7mo piso – C1041AAM – Capital Federal – Buenos Aires Analista Secundario Gustavo Avila Director +541152358142 Relación con los medios: Dolores Teran – Buenos Aires – 541152358100 – dolores.teran@fitchratings.com Información adicional disponible en www.fitchratings.com y www.fitchratings.com.ar Las calificaciones antes señaladas fueron solicitadas por el emisor, o en su nombre, y por lo tanto, Fitch ha recibido los honorarios correspondientes por la prestación de sus servicios de calificación. Los Criterios National Ratings Criteria; Ene,.19, 2011 y Criterios de calificación Fondos de Deuda en Latinoamérica; Jun., 6, 2011 están disponibles en www.fitchratings.com.ar o en www.fitchratings.com. TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTÁN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: HTTP: / / FITCHRATINGS.COM / UNDERSTANDINGCREDITRATINGS. 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