Buenos Aires, 28 de noviembre de 2018

FIX (afiliada de Fitch Ratings) comenta acciones de calificación sobre 6 Fondos de Renta Fija Abiertos y 2 Fondos Cerrados

Buenos Aires, 28 de noviembre de 2018
FIX (afiliada de Fitch Ratings) - en adelante FIX- confirmó las siguientes calificaciones:
- SBS Estrategia en A+f(arg)
- Convexity Retorno Total en Af(arg)
- Megainver Retorno Total en A+f(arg)
- Compass Opportunity en A+f(arg)
- Megainver Performance en A+f(arg)
- FIRST Renta Agro FCI Cerrado Ley 27.260 en Afcf(arg), Perspectiva Estable
- Consultatio Inmobiliario FCI Cerrado Ley 27.260 en FI2(arg), Perspectiva Estable

Asimismo, realizó la siguiente suba:
- SBS Renta Capital a A+f(arg) desde Af(arg).

FACTORES RELEVANTES DE LA CALIFICACION
En el caso de las confirmaciones de calificación, las mismas responden a que los Fondos evidenciaron un riesgo crediticio promedio en el último año, un riesgo de distribución, de concentración por emisor y de liquidez en línea con las calificaciones asignadas. Las calificaciones de todos los Fondos incorpora la calidad de sus Administradoras.
La suba de calificación del Fondo SBS Renta Capital responde principalmente a su posicionamiento promedio en AAA(arg) en el último año. Asimismo, la calificación considera la calidad de la Administradora, su moderado a alto riesgo de concentración por emisor, el bajo riesgo de distribución, el moderado riesgo de liquidez y la elevada concentración por cuotapartista. Limita la calificación la amplia flexibilidad de sus lineamientos de inversión, en línea con la estrategia del Fondo.
A oct’18, el Fondo registró una pérdida en su valor patrimonial del 59.7% interanual, habiendo reducido al 18.5% su posicionamiento en Lebacs (vs 93.9% a ene’18) e incrementado su participación en títulos soberanos, conservando una elevada calidad crediticia.
La confirmación del Fondo Consultatio Inmobiliario FCI Cerrado Ley 27.260 responde principalmente a una Administradora considerada fuerte en su evaluación cualitativa y la experiencia del asesor de inversiones Consultatio S.A. en desarrollos inmobiliarios. A su vez la calificación incorpora que el Fondo no posee track-record suficiente, su estructura y la estrategia de inversión conservadora que posee Consultatio a lo largo de su historia.
La calificación del Fondo FIRST Renta Agro FCI Cerrado Ley 27.260 se fundamentalmente en el riesgo crediticio promedio que exhibió el mismo el último año. Asimismo, se consideró el moderado riesgo de distribución, el alto riesgo de concentración por emisor, por sector y el acotado riesgo de liquidez propio del Fondo Cerrado. Se considera también, el escaso track record que posee el Fondo.
ADMINISTRADORAS
SBS Asset Management S.A.S.G.F.C.I. es la Administradora (Agente de Administración) de Fondos Comunes de Inversión del Grupo SBS. La Administradora inició sus actividades en 2007 y al 28-09-18 administraba activamente diecisiete fondos abiertos que totalizaban un patrimonio cercano a los $17.274 millones, con una participación de mercado del 3%.
FIRST Capital Markets es una administradora independiente que cuenta con los elementos necesarios para administrar adecuadamente sus Fondos. La misma surge con el fin de potenciar los negocios de FIRST Corporate Finance Advisor, la cual posee más de veinte años de experiencia en el Mercado y es especialista en proveer asesoramiento financiero a todo tipo de compañías. A Sep’18, la administradora contaba con un patrimonio aproximado de $500 millones y gestionaba activamente dos fondos comunes de inversión abiertos y uno cerrado.
AdCap Asset Management S.G.F.C.I.S.A. es una administradora independiente, la cual posee amplia trayectoria en servicios financieros operando en Estados Unidos, Colombia, Uruguay, Perú y Argentina. A sep’18, la administradora alcanzaba un market share del 0.34%, gestionando nueve fondos y un patrimonio de $1.747 millones.
Investis Asset Management S.A. es una Administradora independiente que pertenece al Compass Group, el cual presenta una trayectoria de cerca de 20 años administrando activos latinoamericanos en la región. Inició operaciones en Buenos Aires en 1997 y se destaca por su dedicación exclusiva a la administración de activos de terceros. La Administradora local gestionaba a septiembre de 2018 un patrimonio cercano a los $15.800 millones, entre 16 fondos, con una participación de mercado del 2.8%.
Megainver S.A. es una Administradora independiente que inició operaciones en mayo de 2012 y, desde entonces, ha logrado un rápido crecimiento. A fines de septiembre de 2018, administraba un patrimonio cercano a los $19.600 millones, entre dieciocho fondos, con una participación de mercado de 3,4%. Los principales directivos y accionistas son Nora Trotta (Presidente) y Miguel Kiguel (Vicepresidente), quienes tienen una participación del 25% cada uno. El 50% restante pertenece al Holding Puente, a partir de una alianza realizada en agosto de 2013.

Para acceder a los informes de calificación, por favor consultar en el sitio web de la calificadora, www.fixscr.com.
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Sarmiento 663 – 7° piso – C1041AAM
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Analista Secundario
Gustavo Ávila /Nicolás Sanvitale/Denise Bordón
Director / Analistas
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