Buenos Aires, 05 de noviembre de 2018

FIX confirmó en la Categoría 1 a las Acciones Ordinarias de SAIEP

05-NOVIEMBRE-2018

FIX SCR S.A. AGENTE DE CALIFICACIÓN DE RIESGO (afiliada de Fitch Ratings), en adelante FIX, confirmó en la Categoría 1 a las Acciones Ordinarias de S.A. Importadora y Exportadora de la Patagonia (SAIEP), en base al análisis efectuado sobre la capacidad de generación de fondos de la empresa, y de la liquidez de sus acciones en el mercado, considerada alta.

Factores Relevantes de la Calificación
Fix considera que el debilitamiento operativo continuará afectado por el deterioro esperado en el negocio supermercadista. La compañía posee desafíos importantes en el ejercicio fiscal en curso, especialmente considerando el impacto de los niveles de inflación y caída del consumo sobre la actividad de venta minorista. Se considera positivamente la exitosa ejecución de la estrategia de negocio incorporando la actividad frigorífica y las inversiones realizadas que permitirán mitigar las pérdidas operacionales. La actividad frigorífica le permitió a SAIEP compensar parcialmente la pérdida de márgenes representando a Jun´18 el 87% del resultado operativo.
A pesar que el sector de alimentos ha mostrado históricamente resiliencia a las caídas en el poder adquisitivo, la conjunción de elevados y persistentes niveles de inflación, genera presión en el flujo generado por las operaciones para afrontar el ciclo operativo y un entorno de mayor competencia ante la caída en los niveles de consumo. En el ejercicio fiscal 2018 el margen de EBITDA cayó a 2,7% de 3,1% en 2017. SAIEP mantiene el liderazgo en la región de la Patagonia y se encuentra implementando un programa de reducción de costos que le permite amortiguar los efectos adversos del ciclo.
La calificación de las acciones refleja una buena capacidad de generación de fondos y liquidez alta de la acción en el mercado. Al 30/09/18, la acción mostró una presencia sobre el total de ruedas que operó el mercado del 76%, con una rotación y participación en línea con su historia.
Sensibilidad de la calificación
La calificación podría deteriorarse por una caída significativa en la generación de fondos producto de una reducción en los márgenes operativos por un incremento en la competencia o mayor presión inflacionaria, acompañada de una estructura de capital más agresiva.
Una baja en la calificación también podría originarse por una baja sostenida en la liquidez de las acciones medida por la presencia de las mismas con respecto al Merval.



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Notas Relacionadas y Metodología Aplicable:

Fix utilizó el Manual de Calificación de Empresas presentado ante la Comisión Nacional de Valores (disponible en www.cnv.gob.ar).
El informe correspondiente se encuentra disponible en nuestra web "www.fixscr.com".

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