Buenos Aires, 11 de julio de 2018

FIX (afiliada de Fitch) confirma las calificaciones del Banco de Servicios Financieros S.A.

FIX SCR S.A. AGENTE DE CALIFICACION DE RIESGO “afiliada de Fitch Ratings”, en adelante FIX, confirmó la calificación nacional de largo plazo de Banco de Servicios Financieros S.A. en AA(arg) con Perspectiva Estable y la calificación nacional de corto plazo en A1+(arg). Un detalle de las calificaciones se expone al final de la presente.

FACTORES RELEVANTES DE LA CALIFICACION

La calificación de Banco de Servicios Financieros S.A. se fundamenta en su capacidad para generar volumen de negocios explotando economías de escala y en el soporte de sus accionistas: Carrefour S.A. (calificación internacional BBB+ con Perspectiva Estable por Fitch Ratings), indirectamente a través de INC S.A., con el 60% del capital accionario, y BNP-Paribas Personal Finance (40%), perteneciente al grupo BNP Paribas (calificado internacionalmente en A+ con Perspectiva Estable por Fitch Ratings).

SENSIBILIDAD DE LAS CALIFICACIONES
Una menor capacidad o disposición a brindar soporte por parte de los accionistas a la filial local podría traducirse en una baja de las calificaciones del banco. En caso de producirse un cambio accionario la calificadora evaluaría su impacto en las calificaciones de BSF.

Por otra parte, un significativo incremento en su escala de negocios, acompañado de adecuados niveles de rentabilidad y una buena calidad de sus activos, podrían derivar en una revisión a la suba de su calificación. Asimismo, una mayor diversificación en sus fuentes de fondeo, que mitiguen el riesgo de refinanciación, podría derivar en una revisión de la calificación de la entidad.

PERFIL
Banco de Servicios Financieros S.A. (BSF) es un banco de nicho que se orienta principalmente a generar opciones de apalancamiento a los clientes de la cadena de hipermercados y supermercados Carrefour a través de su tarjeta de crédito. Adicionalmente, aunque con menor volumen de operaciones, la entidad otorga préstamos personales y ofrece seguros de protección patrimonial y de asistencia médica.

El soporte de los accionistas se materializa desde el punto de vista comercial, dado que BSF apalanca su operatoria sobre la red de locales de Carrefour Argentina, a través de la cual brinda servicios financieros a los clientes de la cadena. Por otra parte, una proporción pequeña de su fondeo (depósitos a plazo) se encuentra facilitada por BNP Paribas y Cardif Seguros, a la vez que esta última entidad le provee parte de los seguros que comercializa BSF.

Los resultados de BSF se sustentan en su capacidad para generar volumen de negocios explotando economías de escala. En el último ejercicio ha mantenido su buena rentabilidad, producto de su adecuado margen financiero. A corto plazo, FIX espera menores niveles de rentabilidad para las entidades financieras de consumo por mayores costos de fondeo, menor generación de financiaciones y mayores cargos por previsiones.

La cartera irregular mantiene el sesgo al alza observado desde el último trimestre de 2015 y alcanzó un 19,2%, acorde a su modelo de negocios enfocado en clientes de ingresos medios/bajos. Si bien la entidad posee un tope de irregularidad del 20%, los requisitos para la aceptación de clientes se volvieron más conservadores, se fomentó la competencia entre estudios de cobranza y se aumentó el límite de aquellos clientes con mejor comportamiento. Asimismo, la calificadora estima que un deterioro en la cartera podría presionar sobre su posición de capital.

El fondeo de la entidad se concentra en financiaciones de entidades bancarias y en obligaciones negociables, situación que podría exponer a BSF al riesgo de refinanciación en situaciones de estrés del mercado. Sin embargo, el banco ha logrado satisfactoriamente diversificar su fondeo por plazo y su concentración por acreedor, a fin de mitigar en parte el riesgo de refinanciación.

Detalle de las calificaciones:
- Endeudamiento de Largo Plazo: AA(arg) con Perspectiva Estable.
- Endeudamiento de Corto Plazo: A1+(arg).
- Obligaciones Negociables Clase 18 por hasta $250 millones (ampliable a $500 millones): AA(arg) con Perspectiva Estable.
- Obligaciones Negociables Clase 19 por hasta $250 millones (ampliable a $500 millones): AA(arg) con Perspectiva Estable.
- Obligaciones Negociables Clase 20 por hasta $250 millones (ampliable a $500 millones): AA(arg) con Perspectiva Estable.
- Obligaciones Negociables Clase 21 por hasta $300 millones (ampliable a $600 millones): AA(arg) con Perspectiva Estable.

Contactos:
Analista Principal
Matías Pisani
Director Asociado
+54 9 (011) 5235-8131

Analista Secundario
Dario Logiodice
Director
+54 9 (011) 5235-8100

FIX SCR S.A. AGENTE CALIFICADOR DE RIESGO (afiliada de Fitch Ratings)
Sarmiento 663 – 7° piso – C1041AAM
Ciudad Autónoma de Buenos Aires – Argentina

Relación con los medios: Douglas D. Elespe – Buenos Aires – +54 9 (011) 5235-8100 – doug.elespe@fixscr.com

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Las calificaciones antes señaladas fueron solicitadas por el emisor, o en su nombre, y por lo tanto, FIX ha recibido los honorarios correspondientes por la prestación de sus servicios de calificación.

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