Buenos Aires, 03 de julio de 2018

FIX (afiliada de Fitch Ratings) comenta acciones de calificación sobre 23 Fondos de Renta Fija de Corto Plazo

FIX SCR S.A. AGENTE DE CALIFICACION DE RIESGO “afiliada de Fitch Ratings”, (en adelante FIX) confirmó las siguientes calificaciones:
- Allaria Renta Balanceada II (Ex AL Renta Balanceada II) en AA-f(arg).
- Cohen Renta Fija en AA-f(arg).
- DFS Renta Fija Pesos en AAf(arg).
- Gainvest FF en A+f(arg).
- Alpha Ahorro en AA+f(arg).
- Fundcorp Performance en Af(arg).
- Megainver Ahorro en AAf(arg).
- Megainver Renta Flexible en AA-f(arg).
- Pionero Renta Ahorro en AAf(arg).
- Pionero FF en AA-f(arg).
- Axis Ahorro Pesos en A+f(arg).
- Delta Ahorro en AAf(arg).
- Delta Ahorro Plus en AA-f(arg).
- Delta Gestión VIII en A+f(arg).
- Toronto Trust Renta Fija en AAf(arg).
- Supergestión Mix VI en AAf(arg).
- Pellegrini Renta Fija en AAf(arg).
- MAF Pesos Plus en AAf(arg).
- MAF Ahorro en A+f(arg).
- Argenfunds Renta Flexible en AAf(arg).
- Argenfunds Ahorro Pesos en AAf(arg).
Asimismo, realizó las siguientes subas:
- Delta Gestión IV a A-f(arg) desde BBBf(arg).
- Compass Ahorro a AA-f(arg) desde A+f(arg).


FACTORES RELEVANTES DE LA CALIFICACION
En el caso de las confirmaciones de calificación, las mismas responden a que los Fondos evidenciaron un riesgo crediticio promedio en el último año, un riesgo de distribución, de concentración por emisor y de liquidez en línea con las calificaciones asignadas.
Las calificaciones de todos los Fondos incorpora la calidad de sus Administradoras.
La suba de calificación del Fondo Delta Gestión IV a A-f(arg) desde BBBf(arg) responde principalmente a su posicionamiento promedio en rango AA-(arg) en el último año. Limita la calificación la elevada concentración por cuotapartista y la flexibilidad de los lineamientos de inversión. Asimismo, la calificación considera la calidad de la Administradora, su bajo riesgo de concentración y el moderado riesgo de liquidez, en conjunto con el moderado riesgo de distribución.
La suba de calificación del Fondo Compass Ahorro a AA-f(arg) desde A+f(arg) responde a la elevada calidad crediticia de su cartera la que se ubicó en promedio en rango AA(arg) en el último año, ubicándose algunos meses en AA-(arg) y en el análisis del Administrador, considerado fuerte. Asimismo, la calificación considera su bajo riesgo de liquidez y el bajo a moderado riesgo de distribución y de concentración. Cabe destacar que, con posteridad a la fecha de análisis (en el mes de mayo), el estrés cambiario y financiero produjo importantes rescates patrimoniales sin afectar la liquidez ni la calidad crediticia del Fondo
ADMINISTRADORAS
Allaria Ledesma Fondos Administradora S.G.F.C.I.S.A. inició sus operaciones en 2008, surge de una asociación entre Allaria Ledesma y Cía. y profesionales provenientes de la industria de Fondos. A fines de mayo administraba activamente diecisiete fondos, con una participación de mercado cercana al 1.3% y un patrimonio administrado de $8.043 millones aproximadamente. El Agente de Custodia es Banco de Valores, calificado en A1+(arg) para el endeudamiento de corto plazo, por FIX SCR (Afiliada a Fitch Ratings).
Cohen S.A., a fines de Mayo administraba activamente doce fondos abiertos que totalizaban un patrimonio cercano a los $ 3.025 millones, con una participación de mercado del 0.5%. La capacidad de gestión de la Administradora se considera adecuada, cuenta con un equipo profesional de excelente experiencia tanto en el mercado local como internacional. El Agente de Custodia es Banco Comafi S.A, calificado en AA-(arg) Perspectiva Estable y A1(arg), para el endeudamiento de largo plazo y corto plazo, respectivamente, por FIX SCR (Afiliada a Fitch Ratings).
Deal S.A. es una Administradora independiente, pese a ser nueva cuenta con los elementos necesarios para llevar a cabo una adecuada gestión de sus fondos. Surge de la fusión de profesionales con excelente experiencia tanto a nivel local como internacional, entre ellos se destacan María Ligia Woskressenski (Directora de Asset Management) y Federico Mayol (Director). A mayo de 2018 administraba dos fondos, con una participación de mercado de 0.1% y un patrimonio cercano a los $882 millones. El Agente de Custodia es el Banco de Valores S.A. calificado en A1+(arg) por FIX SCR (Afiliada a Fitch Ratings).
INTL Gainvest S.A. Sociedad Gerente de Fondos Comunes de Inversión inició sus actividades en mayo de 1997 bajo la denominación López León Administradora de Valores Sociedad Gerente de Fondos Comunes de Inversión S.A. A fines de mayo, administraba diecinueve fondos, con una participación de mercado de 1.6% y un patrimonio cercano a los $9.924 millones. El Agente de Custodia es Banco Comafi S.A, calificado en AA-(arg) Perspectiva Estable y A1(arg), para el endeudamiento de largo plazo y corto plazo, respectivamente, por FIX SCR (Afiliada a Fitch Ratings).
ICBC Investments Argentina S.A.S.G.F.C.I. es la sexta Administradora con el 5.1% del mercado y un patrimonio administrado cercano a los $31.860 millones (Jun’18). Posee más de 35 años de historia y administra hasta la fecha 22 fondos. Además, el Agente de Custodia es el Industrial and Commercial Bank of China (Argentina) S.A. (ICBC Argentina).
CMF Asset Management S.A.U. es una Administradora controlada por el Banco CMF S.A (calificado en A+(arg)/PE/A1 por FIX SCR afiliada a Fitch Ratings). Esta surge con el objetivo de ampliar la oferta de productos que tiene el banco para ofrecer a sus clientes. A fines de mayo de 2018, administraba activamente cuatro fondos un patrimonio cercano a los $4.818 millones, con una participación de mercado del 0.8%. No obstante esto, la sociedad gerente se apoyará en el amplio track-record que posee el banco en el mercado de capitales. Banco CMF es tambien la Sociedad Depositaria de los Fondos que gestione la Administradora.
Megainver S.A. es una Administradora independiente que inició operaciones, lanzando sus primeros Fondos en mayo de 2012 logrando desde entonces un rápido crecimiento. A mayo de 2018, administraba un patrimonio cercano a los $17.800 millones, entre diecisiete fondos, con una participación de mercado del 2,4%. Los principales directivos y accionistas son Nora Trotta (Presidente) y Miguel Kiguel (Vicepresidente), quienes tienen una participación del 25% cada uno. El 50% restante pertenece al Holding Puente, a partir de una alianza realizada en Agosto de 2013.
Macro Fondos S.G.F.C.I.S.A. inició sus actividades en agosto de 1992. Sus accionistas son Macro Securities S.A. Sociedad de Bolsa (80.90%) y Banco Macro (19.10%). A fines de mayo de 2018 administraba un patrimonio cercano a los $30.968 millones, alcanzando una participación de mercado del 5.0%. El agente de custodia es Banco Macro S.A., entidad que se encuentra calificada en A1+(arg) y AA+(arg) Perspectiva Estable para Endeudamiento de Corto y Largo Plazo respectivamente.
Axis S.G.F.C.I.S.A. es una Administradora independiente que a fines de mayo de 2018 administraba un patrimonio cercano a los $4.725 millones. A la fecha de análisis, alcanzaba una participación de mercado del 0.8%. En tanto, el Agente de Custodia es Banco Comafi S.A., calificado por FIX SCR en AA-(arg) con Perspectiva Estable para el Endeudamiento de Largo Plazo y en A1(arg) para el Endeudamiento de Corto Plazo
Delta Asset Management es una Administradora independiente, creada en el 2005. A mayo de 2018 administraba un patrimonio cercano a los $19.253 millones, lo que representa aproximadamente un 3.1% mercado y en la actualidad administra activamente 22 fondos. En tanto, el Agente de Custodia es Banco de Valores, entidad calificada por FIX, en A1+(arg), para el endeudamiento de corto plazo.
BACS Administradora de Activos S.A.S.G.F.C.I. (BACSAASA) surge luego de la adquisición por BACS de la mayoría de las acciones de FCMI Argentina Financial Corp., la cual se encontraba en Argentina desde 1993. BACSAASA se creó con el fin de potenciar tanto a BACS, como a su controlante, Banco Hipotecario, los cuales en conjunto han sido agentes importantes del mercado de capitales en los últimos años. Al 31-05-2018, la Administradora contaba con once fondos bajo administración, un patrimonio cercano a los $8.468 millones y una participación de mercado que se aproxima al 1.4%. El Agente de Custodia es BACS Banco de Crédito y Securitización S.A.
Pellegrini S.A.S.G.F.C.I. posee una extensa historia y experiencia en el mercado, iniciando sus actividades en noviembre de 1994. A mayo de 2018 era la cuarta Administradora, con el 5.8% del mercado y un patrimonio administrado cercano a los $36.200 millones. El Agente de Custodia -Banco de la Nación Argentina- se encuentra calificado por FIX en AAA(arg) Perspectiva Estable y A1+(arg) para el endeudamiento de largo y corto plazo respectivamente.
Investis Asset Management S.A. es una Administradora independiente que pertenece al Compass Group, que presenta una trayectoria de más de 20 años administrando activos latinoamericanos en la región. Inició operaciones en Buenos Aires en 1997 y se destaca por su dedicación exclusiva a la administración de activos de terceros. La Administradora local gestionaba a mayo de 2018 un patrimonio cercano a los $14.257 millones, entre 16 fondos abiertos, con una participación de mercado del 2.3%. En tanto, el Agente de Custodia es Banco de Valores, entidad calificada por FIX (afiliada de Fitch Ratings), en A1+(arg), para el endeudamiento de corto plazo.
Mariva Asset Management S.G.F.C.I.S.A. inició sus operaciones en agosto de 2011. Al 31-05-2018, administraba diez fondos, con una participación de mercado cercana al 0,8% y un patrimonio cercano a los $4.932 millones. El agente de Custodia –Banco Mariva S.A.- se encuentra calificado por FIX SCR S.A. AGENTE DE CALIFICACION DE RIESGO “afiliada de Fitch Ratings”, en adelante FIX, en A(arg) Perspectiva Estable y A1(arg) para el endeudamiento de largo y corto plazo respectivamente.
Argenfunds S.A. es una Administradora independiente que posee los elementos necesarios para llevar a cabo una adecuada gestión de sus fondos. A fines de mayo de 2018, administraba trece fondos y un patrimonio cercano a los $6.808 millones lo que representa un 1,1% del market share. El Agente de Custodia -Banco Macro- se encuentra calificada en AA+(arg) con perspectiva estable y A1+(arg) para el endeudamiento de largo y corto plazo respectivamente.

Para acceder a los informes de calificación, por favor consultar en el sitio web de la calificadora, www.fixscr.com.
Contactos:
Analista Principal
Gustavo Avila / Matías Pisani / Renata Barlaro / Yesica Colman / Eglis Arboleda
Director / Director Asociado / Analistas
+5411 5235-8100
Sarmiento 663 – 7° piso – C1041AAM
Capital Federal – Argentina

Analista Secundario
Gustavo Ávila/ María Celeste Asenjo/Matias Pisani/ Renata Barlaro
Director / Analista
+5411 5235-8100


Relación con los medios: Douglas D. Elespe – Buenos Aires – 5411 52358100 – doug.elespe@fixscr.com

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