Buenos Aires, 12 de junio de 2018

FIX (afiliada de Fitch Ratings) comenta acciones de calificación sobre 9 Fondos

Buenos Aires, 12 de junio de 2018
FIX SCR S.A. AGENTE DE CALIFICACION DE RIESGO “afiliada de Fitch Ratings”, (en adelante FIX) realizó las siguientes subas de calificación:
- Toronto Trust Liquidez Dólar (ex Toronto Trust Abierto Ley 27.260) a AAAf(arg) desde AA+f(arg).
- Cohen Disponibilidades Transitorias Ley 27.260 a AAAf(arg) desde AA+f(arg).
- Megainver Renta Fija a AAAf(arg) desde AA+f(arg)
Asimismo, se confirmaron las siguientes calificaciones:
- Pionero Ahorro Dólares en AAf(arg)
- Pionero Renta Plus en AA+f(arg)
- Megainver Dólares Apto Ley 27.260 en AA+f(arg).
- ST Retorno Total Dólares en AAf(arg).
- Pellegrini Crecimiento en AAAf(arg)
- MAF Abierto Ley 27.260 en AA+f(arg).
FACTORES RELEVANTES DE LA CALIFICACION
La suba de la calificación del fondo Toronto Trust Liquidez Dólar (ex Toronto Trust Abierto Ley 27.260), responde a la elevada calidad crediticia del portafolio a lo largo del último año, que se ubica en AAA(arg), y la cual se espera se conserve dado que por estrategia sólo invertirá en Títulos Públicos Soberanos, Letras del Tesoro Nacional y, en un futuro, cuentas remuneradas. Asimismo, la calificación considera la calidad de la Administradora, el bajo riesgo de distribución, el bajo riesgo de concentración por emisor y bajo riesgo de liquidez. Si bien a la fecha de emisión del presente informe el Fondo sufrió una disminución significativa en su valor patrimonial producto de la volatilidad de mercado, su calidad crediticia no se vio afectada.
La suba de la calificación del fondo Cohen Disponibilidades Transitorias Ley 27.260, responde principalmente a la elevada calidad crediticia del portafolio desde su lanzamiento, ubicándose en AAA(arg), la cual se estima se conserve dado que únicamente puede invertir en Títulos Públicos Soberanos y Letras del Tesoro Nacional. Asimismo, la calificación considera la adecuada calidad de la Administradora, el bajo riesgo de distribución, de concentración por emisor y de liquidez. Cabe destacar que el patrimonio del Fondo disminuyó aproximadamente un 28.7% respecto al mes previo, sin afectar su calidad crediticia.
La suba de la calificación del fondo Megainver Renta Fija responde principalmente a su posicionamiento promedio en AAA(arg), en el último año de operación, y a los lineamientos de inversión que establecen un mínimo de 80% de la cartera invertida en Lebacs, lo cual implica bajos niveles de volatilidad. Asimismo, la calificación considera la calidad de la Administradora, su bajo riesgo de concentración, de distribución y de liquidez.
En el caso de las confirmaciones de calificación, las mismas responden a que los Fondos evidenciaron un riesgo crediticio promedio en el último año, un riesgo de distribución, de concentración por emisor y de liquidez en línea con las calificaciones asignadas.
Las calificaciones de todos los Fondos incorpora la calidad de sus Administradoras.
ADMINISTRADORAS
BACS Administradora de Activos S.A.S.G.F.C.I. (BACSAASA) surge luego de la adquisición por BACS de la mayoría de las acciones de FCMI Argentina Financial Corp., la cual se encontraba en Argentina desde 1993. BACSAASA se creó con el fin de potenciar tanto a BACS, como a su controlante, Banco Hipotecario, los cuales en conjunto han sido agentes importantes del mercado de capitales en los últimos años. Al 27-04-18, la Administradora contaba con once fondos bajo administración, un patrimonio cercano a los $9.889 millones y una participación de mercado que se aproxima al 1.4%. El Agente de Custodia es BACS Banco de Crédito y Securitización S.A.
Cohen S.A., a fines de Mayo administraba activamente doce fondos abiertos que totalizaban un patrimonio cercano a los $ 3.025 millones, con una participación de mercado del 0.5%. La capacidad de gestión de la Administradora se considera adecuada, cuenta con un equipo profesional de excelente experiencia tanto en el mercado local como internacional, y con el servicio de Delphos como research advisors, quienes cumplen la función de análisis y elaboración de recomendaciones sobre los distintos instrumentos financieros en los que se puede invertir y participan en el comité de inversiones. El Agente de Custodia es Banco Comafi S.A (ex Deutsche Bank S.A.).
Macro Fondos S.G.F.C.I.S.A. inició sus actividades en agosto de 1992. Sus accionistas son Macro Securities S.A. Sociedad de Bolsa (80.9%) y Banco Macro (19.1%). A fines de mayo de 2018 administraba un patrimonio cercano a los $30.968 millones (5.0% de participación de mercado). El agente de custodia es Banco Macro S.A., entidad que se encuentra calificada en AA+(arg) con Perspectiva Estable y A1+(arg) para Endeudamiento de Largo y Corto Plazo respectivamente.
Megainver S.A. es una Administradora independiente que inició operaciones en mayo de 2012, lanzando sus primeros Fondos y logrando desde entonces un rápido crecimiento. A abril de 2018, administraba un patrimonio cercano a los $17.000 millones, entre diecisiete fondos, con una participación de mercado del 2,4%. Los principales directivos y accionistas son Nora Trotta (Presidente) y Miguel Kiguel (Vicepresidente), quienes tienen una participación del 25% cada uno. El 50% restante pertenece al Holding Puente, a partir de una alianza realizada en Agosto de 2013.
Southern Trust S.G.F.C.I.S.A., es una Administradora independiente que inició operaciones en agosto de 2012. Surge con el fin de potenciar los negocios de TPCG Valores Sociedad de Bolsa S.A., entidad que tiene más de veinte años de experiencia en el mercado. A fines de mayo administraba catorce fondos, con una participación de mercado de 1.3% y un patrimonio cercano a los $8.287 millones. El Agente de Custodia es Banco de Valores, calificado en A1+(arg) para el corto plazo.
Pellegrini S.A.S.G.F.C.I. posee una extensa historia y experiencia en el mercado, iniciando sus actividades en noviembre de 1994. A abril de 2018 era la cuarta Administradora con el 6.7% del mercado y un patrimonio administrado cercano a los $46.700 millones. Además, el Agente de Custodia es Banco Nación S.A., que se encuentra calificado por FIX SCR S.A. AGENTE DE CALIFICACION DE RIESGO “afiliada de Fitch Ratings” (en adelante FIX) en AAA(arg) Perspectiva Estable y A1+(arg) para endeudamiento de largo plazo y corto plazo respectivamente.
Mariva Asset Management S.G.F.C.I.S.A. inició sus operaciones en agosto de 2011. Al 27-04-18, administraba diez fondos, con una participación de mercado cercana al 0,8% y un patrimonio cercano a los $5.538 millones. El agente de Custodia –Banco Mariva S.A.- se encuentra calificado por FIX SCR S.A. AGENTE DE CALIFICACION DE RIESGO “afiliada de Fitch Ratings”, en adelante FIX, en A(arg) Perspectiva Estable y A1(arg) para el endeudamiento de largo y corto plazo respectivamente.

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